L’USO est-elle un bon moyen d’investir dans le pétrole?
Table des matières
Développer
- Arrière-plan
- Aperçu
- Performance historique
- Contango et rendement de rouleau négatif
Le United States Oil Fund ( ETP ) qui vise à fournir des résultats d’investissement correspondant aux mouvements quotidiens des prix du pétrole brut léger et doux West Texas Intermediate (WTI). Le United States Oil Fund est conçu pour les investisseurs à court terme qui peuvent surveiller en permanence leurs positions et qui sont optimistes sur les contrats à terme à court terme sur le pétrole brut WTI. Étant donné que l’indice de référence du fonds est le contrat à terme de pétrole brut WTI négocié sur le New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), le fonds peut connaître un contango lors du roulement des contrats à terme, ce qui est défavorable aux investisseurs à long terme.
En avril 2020, les prix du pétrole brut se sont effondrés au milieu de la pandémie de COVID-19 à des niveaux bas de 20 ans. Fin avril, le prix de l’USO a chuté de plus de 30% à un peu plus de 2 dollars par action et les nouvelles transactions ont été interrompues alors que les gestionnaires du fonds ont commencé à apporter des changements structurels pour éviter un effondrement complet. La direction d’USO a ensuite annoncé une division d’actions inversée de 1 à 8pour USO qui entrerait en vigueur après la clôture du marché le 28 avril 2020. Une division inversée réduit le nombre d’actions en circulation en actions moins nombreuses et proportionnellement plus chères. Une telle action signale généralement un stock, ou un produit négocié en bourse, en détresse.
Arrière-plan
Le United States Oil Fund a été émis le 10 avril 2006 par le United States Commodity Fund. L’objectif d’investissement du fonds est de fournir des résultats d’investissement quotidiens correspondant aux variations quotidiennes en pourcentage du prix au comptant du pétrole brut WTI à livrer à Cushing, Oklahoma. Les variations quotidiennes sont mesurées par les variations quotidiennes en pourcentage du prix des contrats à terme sur le pétrole brut WTI au cours du mois proche négociés sur le NYMEX. Si le contrat à terme du premier mois approche deux semaines avant sa date d’expiration, le contrat à terme sur le pétrole brut WTI expirant le mois suivant est la référence du fonds. Bien que le fonds investisse principalement ses actifs dans des contrats à terme sur le pétrole brut cotés en bourse et des contrats à terme sur le pétrole, tels que des contrats à terme sur gaz naturel, le fonds peut également investir dans des swaps et des contrats à terme.
Étant donné que tous les contrats à terme ont une date d’expiration, le Fonds pétrolier des États-Unis doit activement convertir son contrat à terme du mois avant le contrat à terme sur le pétrole brut WTI expirant le mois prochain pour éviter de prendre livraison de la marchandise. Le fonds détient principalement des contrats à terme sur le pétrole brut au premier mois et doit renouveler ses contrats à terme tous les mois. Par exemple, s’il détient des contrats à terme sur le pétrole brut WTI qui expirent en septembre 2020, il doit renouveler ses contrats et acheter ceux qui expirent en octobre 2020.
Aperçu
- Objectif : cherche à suivre la performance du pétrole brut léger et doux West Texas Intermediate (WTI).
- Stratégie d’investissement: USO détient des contrats à terme NYMEX sur le pétrole brut WTI à court terme.
- Actif net : 3,22 milliards de dollars (au 09/02/2021)
- Ratio de dépenses : 0,79%
- Rendement depuis le début de l’année: 17,62%
- Date de création : 10 avril 2006
- Volume d’échange quotidien moyen en dollars: 5,3 millions de dollars3
Performance historique
Le United States Oil Fund a sous-performé leprix au comptant du pétrole brut WTI et n’a pas correctement mesuré sa performance quotidienne au cours des cinq dernières années. Par conséquent, les investisseurs optimistes sur le pétrole sur le long terme peuvent souhaiter rester à l’écart de ce fonds en raison de sa sous-performance. Les prix du pétrole ont été assez volatils au cours des deux dernières décennies, allant jusqu’à plus de 140 $ et aussi bas que 20 $.
En février 2021, le prix du pétrole a commencé à augmenter et s’échange autour de 53 dollars le baril. C’est après une forte baisse au milieu de l’épidémie mondiale de coronavirus, alors que le prix s’échangeait à environ 19 dollars le baril en mai 2020. USO a tendance à suivre assez bien le prix du pétrole et ses performances sur les 1, 5 derniers. – et les périodes de 10 ans sont respectivement de -72,07%, -26,60% et -21,42%.
Contango et rendement de rouleau négatif
Contango se produit lorsque le prix d’un contrat à terme sur un actif sous-jacent est supérieur à son prix au comptant futur attendu.Étant donné que les contrats à terme du premier mois sont moins chers que ceux qui expirent plus tard dans le temps, la courbe des contrats à terme est dite à la hausse. Cela entraîne des rendements de roulement négatifs, car les investisseurs perdront de l’argent lorsqu’ils vendront les contrats à terme qui expirent et achèteront d’autres contrats datés à un prix plus élevé. Contrairement à contango, la rétrocession se produit lorsque le prix d’un contrat à terme d’un actif sous-jacent est inférieur à son prix au comptant futur attendu. Par conséquent, la rétrogradation fait en sorte que les investisseurs profitent lors du roulement des contrats à terme expirés en contrats à terme expirant un mois plus tard.
Le pétrole brut et le gaz naturel font partie des produits de base qui ont historiquement connu de longues périodes de contango. Par conséquent, le Fonds pétrolier des États-Unis souffre de rendements de roulement négatifs lors de l’achat de contrats à terme WTI plus anciens à l’expiration du contrat à terme du premier mois. Sur le long terme, les rendements négatifs s’additionnent, entraînant des pertes pour les investisseurs du United States Oil Fund. Par conséquent, les investisseurs qui envisagent de s’exposer au marché pétrolier à long terme devraient éviter d’investir dans le United States OilFund.