Comprendre les effets indirects des taux de change

Table des matières

Développer

• Ce que vous payez pour les marchandises
• Inflation et taux d’intérêt
• Marché de l’emploi
• Investissements
• Immobilier
• La ligne de fond

La personne moyenne estime que la valeur de la monnaie est assez stable d’un jour à l’autre. Le prix d’une tasse de café chaque matin est de 1,50 $, le paiement de la voiture à intérêt fixe et l’hypothèque sont les mêmes tous les mois, et pour un salarié, même les chèques de paie sont identiques. Le fait que la valeur de la monnaie fluctue constamment par rapport aux autres devises ne semble avoir d’importance que pour la plupart des gens lors de la planification d’un voyage à l’étranger ou lors d’un achat sur Internet sur un site Web étranger. Cette vision limitée, cependant, est erronée.

L’impact indirect des taux de change et de leurs fluctuations s’étend beaucoup plus largement et plus profondément et affecte plusieurs des aspects les plus importants de notre vie économique – comme le temps qu’il faut pour trouver un emploi, où nous pouvons nous permettre de vivre et quand nous peut prendre sa retraite. Les taux de change ont une influence considérable sur l’économie à la fois à court terme et sur des périodes prolongées.

( En savoir plus sur ce sujet dans  Les effets des fluctuations monétaires sur l’économie )

Taux de change et ce que vous payez pour les marchandises

À l’ère de la mondialisation, les biens en provenance d’autres pays sont aussi courants, voire parfois même plus courants, que ceux produits dans le pays. Les taux de change ont un impact significatif sur les prix que vous payez pour les produits importés. Une monnaie nationale plus faible signifie que le prix que vous payez pour les produits étrangers augmentera généralement considérablement. En corollaire, une monnaie nationale plus forte peut réduire dans une certaine mesure les prix des biens étrangers.

Illustrons l’impact d’une monnaie nationale plus faible sur les prix des produits par un exemple. Supposons que le dollar canadien ($ CAN) baisse de 10% par rapport au dollar américain ($ US) au cours de la période d’un an, passant d’un taux de 90 cents US par dollar canadien (1 $ US = 1,1110 $ CAN) à 81 cents US (1 USD = 1,2350 USD). Quel serait le changement de prix dans les supermarchés canadiens pour une livre d’amandes de Californie qui sont disponibles aux États-Unis pour 7 $ US? Toutes choses étant égales par ailleurs (en supposant aucun autre coût et en ne tenant compte que des taux de change), le prix des amandes de Californie au Canada passerait d’environ 7,78 $ CAN (soit environ 7 $ US x 1,1110) à 8,65 $ CA (7 $ US x 1,2350) par livre.

Comme autre exemple, examinons un effet réel des devises et des prix lorsque plusieurs pays sont impliqués. En particulier, considérez le moment où l’euro a chuté de 21,4% par rapport au dollar américain au cours de la période de 12 mois précédant le 24 avril 2015. Pendant la même période, le dollar canadien n’avait baissé que de 9,5% par rapport au dollar américain, en comparaison. En conséquence, le dollar canadien s’était apprécié d’environ 15% par rapport à l’euro au cours de l’année écoulée (de 1 $ CAN = 0,6575 EUR à 1 $ CAN = 0,7560), ce qui a conduit les Canadiens à payer un peu moins cher des produits européens comme le vin et le fromage.

L’évolution du prix des produits importés dépend de la façon dont les monnaies des pays exportateurs (c’est-à-dire ceux d’où proviennent ces produits) se sont comportées par rapport à la monnaie nationale. Au cours des années 2010, le dollar américain a régné en maître contre la plupart des principales devises, ce qui a conduit les consommateurs américains à payer des prix relativement plus bas pour des importations telles que les automobiles allemandes ou l’électronique japonaise.

Taux de change et inflation et taux d’intérêt

Une monnaie nationale faible peut faire grimper le taux d’inflation dans un pays qui est un gros importateur, en raison de la hausse des prix des produits étrangers. Cela peut inciter la banque centrale à relever les taux d’intérêt pour contrer l’inflation, ainsi qu’à soutenir la monnaie et à l’empêcher de plonger brutalement. À l’inverse, une monnaie forte déprime l’inflation et exerce un frein sur l’économie qui équivaut à une politique monétaire restrictive. En réponse, la banque centrale d’un pays peut agir pour maintenir les taux d’intérêt bas ou les réduire davantage afin d’éviter que la monnaie nationale ne devienne trop forte.

Le taux de change a donc un impact indirect sur le taux d’intérêt que vous payez sur votre prêt hypothécaire ou automobile, ou sur l’intérêt que vous recevez sur l’argent de votre compte d’épargne ou du marché monétaire.

Taux de change et marché du travail

Une monnaie nationale faible stimule la croissance économique en stimulant les exportations et en rendant les importations plus chères (obligeant les consommateurs à acheter des produits nationaux). Une croissance économique plus rapide se traduit généralement par de meilleures perspectives d’emploi. Une monnaie nationale forte peut avoir l’effet inverse, car elle ralentit la croissance économique et réduit les perspectives d’emploi.

Taux de change et investissements

Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact considérable sur votre portefeuille de placements, même si vous ne détenez que des placements nationaux. Par exemple, la force du dollar freine généralement la demande mondiale de matières premières, car leur prix est exprimé en dollars. Cette baisse de la demande peut affecter les revenus et les valorisations des producteurs nationaux de produits de base, bien qu’une partie de l’impact négatif serait atténué par la monnaie locale plus faible.

Une devise forte peut également avoir un effet sur les ventes et les bénéfices réalisés à l’étranger; ces dernières années, de nombreuses multinationales américaines ont attribué un coup dur au chiffre d’affaires et au résultat net en raison d’un dollar plus fort. Bien entendu, l’effet des taux de change sur les rendements du portefeuille est bien connu. Investir dans des titres libellés dans une devise qui s’apprécie peut augmenter les rendements totaux, tandis qu’investir dans des titres libellés dans une devise qui se déprécie peut réduire les rendements totaux. Par exemple, un certain nombre d’indices boursiers européens ont atteint des sommets records au cours des quatre premiers mois de 2015, lorsque le dollar se raffermissait de manière assez agressive, mais les investisseurs américains qui avaient investi dans ces actions auraient en fait vu leurs rendements considérablement réduits par la chute de l’euro.

Taux de change et immobilier

Une monnaie nationale faible ou sous-évaluée peut être comme une vente ouverte du Black Friday et ce qui est déprécié, c’est chaque bien, service et actif du pays. L’astuce est que seuls les acheteurs qui peuvent payer dans la devise étrangère la plus forte obtiennent le prix de vente. Cela attire les touristes étrangers, ce qui peut être bon pour l’économie. Cependant, il attire également les acheteurs étrangers qui cherchent à récupérer des actifs bon marché et à surenchérir sur les acheteurs nationaux pour eux.

Les acheteurs étrangers ont fait grimper les prix des logements dans les pays à monnaie faible. Imaginez que vous êtes à la recherche d’une maison et que vous faites une offre contre des gens qui obtiennent, par exemple, une remise automatique de 30% sur le prix demandé. Même si vous ne cherchez pas un logement, les prix élevés des logements et la faible offre affectent également le loyer. Au cours de la dernière décennie, la demande locale de logements a également été très robuste dans de nombreux pays, leurs banques centrales ayant maintenu les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas dans le but de stimuler leurs économies. Cela a également eu pour effet de pousser leurs devises à des creux de plusieurs années, faisant craindre une guerre mondiale des devises.

( En savoir plus sur les effets des taux de change dans Qu’est-ce qu’une guerre des devises et comment ça marche? )

La ligne de fond

Tout comme un iceberg, l’impact majeur des fluctuations des taux de change se situe largement sous la surface. L’effet indirect des fluctuations monétaires éclipse l’effet direct en raison de l’énorme influence qu’elle exerce sur l’économie à court et à long terme. L’effet indirect des taux de change s’étend aux prix que vous payez au supermarché, aux taux d’intérêt sur vos prêts et votre épargne, aux rendements de votre portefeuille d’investissement, à vos perspectives d’emploi, et éventuellement même aux prix des logements dans votre région.