Sous-tarification
Qu’est-ce que la sous-tarification?
La sous-tarification est la pratique de la cotation d’une offre publique initiale (IPO) à un prix inférieur à sa valeur réelle sur le marché boursier. Lorsqu’une nouvelle action clôture son premier jour de négociation au-dessus du prix d’introduction en bourse fixé, l’action est considérée comme ayant été sous-évaluée.
La sous-tarification est de courte durée car la demande des investisseurs fera monter le prix à sa valeur marchande.
Comprendre la sous-tarification
Une offre publique initiale (IPO) est l’introduction d’une nouvelle action à des fins de négociation publique en bourse. Son objectif est de lever des capitaux pour la croissance future de l’entreprise.
Pour déterminer le prix d’offre, il faut tenir compte de nombreux facteurs. Les facteurs quantitatifs sont considérés en premier. Ce sont les chiffres, réels et projetés, sur les flux de trésorerie.
Points clés à retenir
- Une introduction en bourse peut être délibérément sous-évaluée afin de stimuler la demande et d’encourager les investisseurs à prendre un risque sur une nouvelle entreprise.
- Il peut être sous-évalué accidentellement parce que ses preneurs fermes ont sous-estimé la demande sur le marché pour les actions de cette société.
- Dans tous les cas, l’introduction en bourse est considérée comme sous-évaluée par la différence entre son cours de clôture du premier jour et son prix d’introduction en bourse.
Néanmoins, il y a deux buts opposés en jeu. Les dirigeants de la société et les premiers investisseurs veulent fixer le prix des actions le plus haut possible afin de lever le plus de capital et de se récompenser le plus généreusement. Les banquiers d’investissement qui les conseillent peuvent espérer maintenir le prix bas afin de vendre autant d’actions que possible, car un volume plus élevé signifie des frais de négociation plus élevés pour eux.
Facteurs de tarification de l’introduction en bourse
La tarification d’une introduction en bourse est loin d’être une science exacte, donc sous-évaluer une introduction en bourse est tout aussi inexacte. Le processus mélange des faits, des projections et des comparables:
- Les facteurs quantitatifs pris en compte comprennent les données financières de la société, y compris ses ventes, dépenses, bénéfices et flux de trésorerie actuels. Les bénéfices projetés sont également pris en compte.
- Un prix d’introduction en bourse reflétant un multiple cours / bénéfice (P / E) comparable à celui des pairs du secteur de la société est recherché.
- La taille du marché actuel et futur proche pour le produit ou le service que l’entreprise produit est prise en compte.
- La qualité marchande des actions de la société dans l’environnement économique actuel est également cruciale.
Pourquoi Underprice?
En théorie, toute introduction en bourse dont le prix augmentait le premier jour de négociation était sous-évaluée, qu’elle soit délibérée ou accidentelle. Les actions ont peut-être été délibérément sous-évaluées pour stimuler la demande. Ou bien, les preneurs fermes du PAPE peuvent avoir sous-estimé la demande des investisseurs.
La surévaluation est bien pire qu’une sous-tarification. Une action qui clôture son premier jour en dessous de son prix d’introduction en bourse sera qualifiée d’échec.
Une introduction en bourse peut être sous-évaluée si ses sponsors sont vraiment incertains de la réception que le titre recevra. Après tout, dans le pire des cas, le cours de l’action montera immédiatement au prix que les investisseurs considèrent qu’il vaut. Les investisseurs désireux de prendre un risque sur une nouvelle émission sont récompensés. Les dirigeants de l’entreprise sont ravis.
C’est considérablement mieux que le cours de l’action de la société qui a chuté le premier jour et que son introduction en bourse a été qualifiée d’échec.
Qu’elle soit sous-évaluée ou non, une fois l’introduction en bourse lancée, la société devient une entité cotée en bourse appartenant à ses actionnaires. La demande des actionnaires déterminera la valeur de l’action sur le marché libre à l’avenir.