Contrat de rachat à terme

Qu’est-ce qu’une convention de rachat à terme?

Dans le cadre d’un accord de mise en pension à terme (repo à terme), une banque acceptera d’acheter des titres d’un courtier, puis de les revendre au courtier peu de temps après à un prix prédéterminé. La différence entre les prix de rachat et de vente représente les intérêts implicites payés pour le contrat.

Les conventions de rachat à terme sont utilisées comme une solution de financement à court terme ou une alternative d’investissement en espèces avec une durée fixe d’une nuit à quelques semaines à plusieurs mois.

Fonctionnement d’un accord de rachat à terme

Le marché du rachat, ou repo, est l’endroit où les titres à revenu fixe sont achetés et vendus. Les emprunteurs et les prêteurs concluent des accords de mise en pension dans le cadre desquels des liquidités sont échangées contre des émissions de dette afin de mobiliser des capitaux à court terme.

Un accord de mise en pension est une vente de titres au comptant avec un engagement de racheter les titres à une date ultérieure à un prix prédéterminé – c’est l’avis de l’emprunteur. Un prêteur, comme une banque, conclura un accord de mise en pension pour acheter les titres à revenu fixe à une contrepartie emprunteuse, comme un courtier, avec la promesse de revendre les titres dans un court laps de temps. À la fin de la durée du contrat, l’emprunteur rembourse l’argent majoré des intérêts à un taux repo au prêteur et reprend les titres.

Un repo peut être soit du jour au lendemain, soit un repo à terme. Un repo au jour le jour est un accord dans lequel la durée du prêt est d’un jour. Les conventions de rachat à terme, en revanche, peuvent durer jusqu’à un an, la majorité des pensions à terme ayant une durée de trois mois ou moins. Cependant, il n’est pas rare de voir des pensions à terme avec une échéance aussi longue que deux ans.

Avantages d’une convention de rachat à terme

Les banques et autres institutions d’épargne qui détiennent des liquidités excédentaires utilisent assez souvent ces instruments, car ils ont des échéances plus courtes que les certificats de dépôt (CD). Les conventions de rachat à terme ont également tendance à rapporter des intérêts plus élevés que les conventions de rachat au jour le jour car elles comportent un risque de taux d’intérêt plus élevé puisque leur échéance est supérieure à un jour. De plus, le risque de garantie est plus élevé pour les pensions à terme que pour les pensions au jour le jour, car la valeur des actifs utilisés comme garantie a plus de chances de diminuer en valeur sur une plus longue période.

Les banques centrales et les banques concluent des accords de rachat à terme pour permettre aux banques d’augmenter leurs réserves de capital. Plus tard, la banque centrale revendrait le bon du Trésor ou le livre de poche du gouvernement à la banque commerciale.

En achetant ces titres, la banque centrale contribue à stimuler l’ offre de monnaie dans l’économie, encourageant ainsi les dépenses et réduisant le coût de l’emprunt. Lorsque la banque centrale souhaite que la croissance de l’économie se contracte, elle vend d’abord les titres d’État, puis les rachète à une date convenue. Dans ce cas, l’accord est appelé accord de mise en pension à terme inversé.

Exigences relatives à un contrat de mise en pension à terme

L’institution financière qui achète le titre ne peut pas les vendre à une autre partie, à moins que le vendeur ne manque à son obligation de racheter le titre. La garantie impliquée dans la transaction sert de garantie pour l’acheteur jusqu’à ce que le vendeur puisse rembourser l’acheteur. En effet, la vente d’un titre n’est pas considérée comme une vente réelle, mais comme un prêt garanti par un actif.

Le taux repo est le coût du rachat des titres auprès du vendeur ou du prêteur. Le taux est un taux d’intérêt simple qui utilise un calendrier réel / 360 et représente le coût d’emprunt sur le marché des pensions. Par exemple, un vendeur ou un emprunteur peut devoir payer un prix supérieur de 10% au moment du rachat.