Définition de l’option d’oscillation
Qu’est-ce qu’une option Swing?
Une option swing est un type de contrat utilisé par les investisseurs sur les marchés de l’énergie qui permet au détenteur de l’option d’acheter une quantité prédéterminée d’énergie à un prix prédéterminé tout en conservant une certaine flexibilité dans le montant acheté et le prix payé.
Un contrat d’option swing définit le moins et le plus d’énergie qu’un détenteur d’option peut acheter (ou «prendre») par jour et par mois, combien cette énergie va coûter (connu sous le nom de prix d’exercice ) et combien de fois au cours du mois l’option le détenteur peut modifier ou «balancer» la quantité quotidienne d’énergie achetée.
Fonctionnement des options de balançoire
Les options d’échange (également appelées «contrats d’échange», «options d’achat et de paiement» ou «contrats à facteur de charge de base variable») sont le plus souvent utilisées pour l’achat de pétrole, de gaz naturel et d’électricité. Ils peuvent être utilisés comme instruments de couverture par le détenteur de l’option, pour se prémunir contre les variations de prix de ces matières premières.
Points clés à retenir
- Les «options d’achat et de paiement» ou les «contrats à facteur de charge de base variable» ou les «contrats de swing» sont d’autres noms pour les options de swing.
- La différence entre le prix du contrat et le prix du marché est généralement plus petite et moins volatile, ce qui déprime par conséquent les opportunités de négociation d’arbitrage sur le marché, et donc réduit la valeur de l’option.
- Si l’on conclut un contrat principalement pour acquérir la marchandise – et non à des fins commerciales – le contrat indexé garantit qu’un prix proche du marché sera payé.
Par exemple, une compagnie d’électricité peut utiliser une option de transition pour gérer les changements dans la demande des clients en électricité qui se produisent tout au long du mois à mesure que les températures augmentent et diminuent. Ces contrats sont plus complexes qu’ils ne le paraissent. Par conséquent, ils ont tendance à rendre leur évaluation difficile. Une compagnie pétrolière peut également faire de même avec le combustible pour la demande de chaleur des clients pendant les mois d’hiver.
Les options de balançoire sont les plus couramment utilisées pour l’achat de pétrole, de gaz naturel et d’électricité.
Considérations particulières
Les contraintes typiques des options de swing sont les quantités contractuelles journalières minimales et maximales (DCQ), les quantités contractuelles annuelles (ACQ) et les quantités contractuelles totales (TCQ). Mais en plus de ces principaux exemples, il en existe de nombreux autres qui, s’ils sont violés, peuvent entraîner une pénalité avec le détenteur de l’option. Le prix payé pour la marchandise peut être fixe ou flottant. Un prix flottant ou «indexé» signifie essentiellement qu’il est lié au prix du marché. Contrairement à un contrat à prix fixe, un contrat à prix indexé est moins flexible.