Enchère stabilisatrice

Qu’est-ce qu’une offre de stabilisation?

Une offre de stabilisation est un achat d’actions par les preneurs fermes pour stabiliser ou soutenir le prix du marché secondaire d’un titre immédiatement après un premier appel public à l’épargne (PAPE). Après une introduction en bourse, le prix des actions nouvellement émises peut fléchir ou être instable dans la négociation.

Comment fonctionne une offre de stabilisation

Une fois qu’une société a pris la décision d’entrer en bourse et de mener une introduction en bourse, elle examinera un certain nombre de souscripteurs pour leur expertise dans l’évaluation des capitaux propres de la société, en aidant au marketing et à la distribution, en effectuant un soutien à la recherche côté vente et en coordonnant les fonctions de négociation. Une fois que le prix d’introduction en bourse a été fixé par le souscripteur et que les actions de l’émetteur font leur entrée dans le public, il est dans le meilleur intérêt de l’émetteur que les actions soient bien accueillies. Cela se traduit par un prix de l’action plus élevé lors de la mise sur le marché. L’offre de stabilisation permet de s’assurer que le prix de négociation ne tombe pas en dessous du prix d’introduction en bourse, ce qui est crucial pour une entreprise qui ne veut pas risquer une perception négative après son introduction en bourse.

Pour se préparer à ce risque, une société peut accorder aux preneurs fermes une option de surallocation -aussi connue sous le nom d’ une surattribution option qui permet aux souscripteurs de survendre ou vendre à découvert jusqu’à 15% plus d’ actions que initialement offertes par la société. Si le prix fluctue peu de temps après l’émission des actions et que la demande est faible, les preneurs fermes interviendront et feront une offre de stabilisation. Cela implique le rachat des actions à découvert. Créer cette source supplémentaire de demande pour les actions nouvellement émises permet de stabiliser le cours de l’action, en le maintenant au-dessus, ou du moins autour de son prix d’émission.

Exemple d’enchère stabilisatrice

À la mi-2017, Blue Apron Holdings Inc. est devenue publique au prix de 10 $ par action. Les preneurs fermes avaient initialement indiqué une fourchette de 15 $ à 17 $ par action dans les semaines précédant l’introduction en bourse. C’était un indicateur clair que la demande ne serait pas aussi forte que la société l’avait espéré. Blue Apron a vendu 30 millions d’actions aux preneurs fermes, mais avec la surutilisation de 15%, les preneurs fermes ont vendu 34,5 millions d’actions aux investisseurs. Cela a laissé les preneurs fermes à court de 4,5 millions d’actions.

Bien que les souscripteurs n’annoncent généralement pas publiquement lorsqu’ils sont obligés de faire des offres de stabilisation, il existe des preuves solides qu’ils l’ont fait dans le cas de Blue Apron. En fin de compte, le prix d’introduction en bourse de la société a fini par être de 10 $. Le premier jour de négociation, l’action se situait autour de la barre des 10 $. Sans l’offre de stabilisation, l’action pourrait très bien avoir clôturé en dessous du prix d’introduction en bourse ce jour-là, ce qui aurait entraîné une mauvaise optique pour la société ainsi que pour les souscripteurs. Cependant, les offres de stabilisation ont une durée de vie limitée. Le jour suivant, l’action a clôturé à 9,34 $ et cinq jours de bourse plus tard, elle a clôturé à 7,73 $.