Fonds souverain (SWF)
Qu’est-ce qu’un fonds souverain (SWF)?
Un fonds souverain est un fonds d’investissement appartenant à l’État composé d’argent généré par le gouvernement, souvent dérivé des réserves excédentaires d’un pays. Les fonds souverains sont avantageux pour l’économie d’un pays et ses citoyens.
Le financement d’un fonds SWF peut provenir de diverses sources. Les sources populaires sont les réserves excédentaires provenant des revenus des ressources naturelles appartenant à l’État, les excédents commerciaux, les réserves bancaires qui peuvent s’accumuler en raison des excès budgétaires, des opérations en devises, de l’argent provenant des privatisations et des paiements de transfert gouvernementaux.
En général, les fonds souverains ont généralement un objectif ciblé. Certains pays disposent de fonds souverains qui peuvent s’apparenter au capital-risque du secteur privé.
Points clés à retenir
- Un fonds souverain est un fonds d’investissement public.
- Les fonds souverains peuvent provenir de diverses sources et être utilisés à diverses fins.
- Les investissements acceptables dans chaque SWF varient d’un fonds à l’autre et d’un pays à l’autre.
Comprendre les fonds souverains
À l’instar de tout type de fonds d’investissement, les fonds souverains ont leurs propres objectifs, conditions, tolérances au risque, appariements de responsabilité et problèmes de liquidité. Certains fonds peuvent préférer les rendements à la liquidité et vice versa. En fonction des actifs et des objectifs, la gestion des risques des fonds souverains peut aller de très prudente à une tolérance au risque élevée.
Types de fichiers SWF
Les classifications traditionnelles des fonds souverains comprennent:
- Fonds de stabilisation
- Épargne ou fonds de génération future
- Fonds de réserve de pension d’utilité publique
- Fonds d’investissement de réserve
- Fonds souverains de développement stratégique (SDSWF)
- Fonds ciblant des secteurs spécifiques (éventuellement émergents ou en difficulté)
- Avoirs de réserve en devises. (Certaines classifications peuvent ne pas considérer ces fonds comme des fonds souverains.) Les fonds de réserve en devises sont des fonds puissants qui peuvent être utilisés à des fins gouvernementales spécifiques et / ou pour aider à gérer la puissance commerciale d’une devise à l’échelle mondiale.
Conditions d’investissement
Le montant d’argent dans un SWF est généralement substantiel. Les investissements acceptables inclus dans chaque SWF varient d’un fonds à l’autre et d’un pays à l’autre. Les pays peuvent créer ou dissoudre des fonds souverains pour répondre aux besoins de leur population. Les fonds qui ont des problèmes de liquidité peuvent limiter leurs investissements uniquement à des titres de dette publique très liquides . Dans certains cas, les fonds souverains investiront directement dans les industries nationales. Les soldes de liquidité, d’endettement et d’allocation peuvent être quelques-uns des facteurs clés en termes d’investissement.
On peut craindre que les fonds souverains aient une influence politique. Certains des fonds souverains les plus importants ne sont pas entièrement transparents sur leurs investissements et leurs pratiques de gouvernance d’entreprise.
Exemples du monde réel
Les cinq principaux fonds souverains par actifs en août 2020 comprenaient:
- Fonds de pension du gouvernement norvégien Global 1,073,590,000,000 $
- China Investment Corporation 940 604 000 000 $
- Abu Dhabi Investment Authority 579 621 120 000 $
- Office des investissements du Koweït 533 650 000 000 $
- Portefeuille d’investissement de l’Autorité monétaire de Hong Kong 528 054 000 000 $
Fonds de pension du gouvernement norvégien Global
71%
L’allocation 2019 du fonds souverain norvégien en actions.
Le Government Pension Fund Global de Norvège est le plus important au monde. Il a été créé en 1990 en tant que Fonds pétrolier du gouvernement, dans le but initial de créer un fonds destiné à détenir les revenus excédentaires du commerce pétrolier du pays. En 2006, il a changé son nom pour devenir le Fonds de pension du gouvernement norvégien Global.
Le fonds norvégien investit dans les actions, les titres à revenu fixe et l’immobilier. En 2019, il a enregistré un rendement de 19,9%, mené par les actions avec un rendement de 26,0%. En 2019, 71% du fonds était en actions, 3% en immobilier et 27% en titres à revenu fixe.
China Investment Corporation
La China Investment Corporation est un SWF de 941 milliards de dollars. Ce fonds est utilisé pour gérer une partie des réserves de devises du pays. Le ministère chinois des Finances a créé la China Investment Corporation en 2007 en émettant des obligations spéciales.
Pensions publiques
Les fonds fiduciaires américains pour la sécurité sociale et le fonds gouvernemental d’investissement pour les pensions du Japon sont les deux plus grands fonds publics de pension publics au monde. Le SWF Institute ne les inclut pas dans le classement SWF pur.
Le fonds fiduciaire américain pour la sécurité sociale a 2,9 billions de dollars d’actifs totaux. Le Fonds gouvernemental d’investissement des pensions pour le Japon a 1,5 billion de dollars d’actifs. Ces fonds visent à aider une population de plus en plus âgée à bénéficier d’un financement par l’intermédiaire de la main-d’œuvre actuelle.
Les US Social Security Trust Funds investissent dans des titres à émission spéciale. Le GPIF du Japon est plus diversifié avec des allocations aux obligations nationales, aux obligations étrangères, aux actions nationales et aux actions étrangères.