Risque neutre

Qu’est-ce que le risque neutre?

Le risque neutre est un concept utilisé à la fois dans les études de théorie des jeux et en finance. Il fait référence à un état d’esprit où un individu est indifférent au risque lorsqu’il prend une décision d’investissement. Cet état d’esprit ne découle pas d’un calcul ou d’une déduction rationnelle, mais plutôt d’une préférence émotionnelle. Une personne avec une approche neutre au risque ne se concentre tout simplement pas sur le risque – que ce soit ou non une chose malavisée à faire. Cet état d’esprit est souvent situationnel et peut dépendre du prix ou d’autres facteurs externes.

Comprendre le concept de risque neutre

Le terme neutre au risque est un terme utilisé pour décrire l’attitude d’une personne qui évalue peut-être des alternatives d’investissement. Si l’individu se concentre uniquement sur les gains potentiels quel que soit le risque, on dit qu’ils sont neutres au risque. Un tel comportement, pour évaluer la récompense sans penser au risque, peut sembler intrinsèquement risqué. Un investisseur averse au risque ne considérerait pas que le choix de risquer une perte de 1000 $ avec la possibilité de réaliser un gain de 50 $ équivaut à risquer seulement 100 $ pour faire le même gain de 50 $. Cependant, quelqu’un qui est neutre au risque le ferait. Compte tenu de deux opportunités d’investissement, l’investisseur neutre au risque ne regarde que les gains potentiels de chaque investissement et ignore le risque potentiel de baisse.

Tarification et mesures neutres en matière de risque

Il pourrait y avoir un certain nombre de raisons pour lesquelles un individu atteindrait un état d’esprit neutre au risque, mais l’idée qu’un individu pourrait en fait passer d’un état d’esprit averse au risque à un état d’esprit neutre au risque basé sur des changements de prix conduit alors à un autre concept important: que des mesures neutres au risque. Les mesures neutres au risque ont une application étendue dans la tarification des produits dérivés, car le prix auquel les investisseurs seraient censés adopter une attitude neutre au risque devrait être un prix d’équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Les investisseurs individuels ont presque toujours une aversion au risque, ce qui signifie qu’ils ont un état d’esprit où ils craignent plus de perdre de l’argent que le degré d’empressement qu’ils manifestent à gagner de l’argent. Cette tendance conduit souvent le prix d’un actif à trouver un point d’équilibre légèrement inférieur à ce que pourraient expliquer les rendements futurs attendus de cet actif. Lorsqu’ils tentent de modéliser et d’ajuster cet effet sur les prix du marché, les analystes et les universitaires tentent d’ajuster cette aversion au risque en utilisant ces mesures théoriques neutres au risque.

Par exemple, considérons un scénario où 100 investisseurs sont présentés et acceptent l’opportunité de gagner 100 $ s’ils déposent 10 000 $ dans une banque pendant six mois. Il n’y a pratiquement aucun risque de perdre de l’argent (sauf si la banque elle-même risquait de faire faillite). Supposons alors que ces mêmes 100 investisseurs se voient par la suite présenter un investissement alternatif. Cet investissement leur donne la possibilité de gagner 10 000 $, tout en acceptant la possibilité de perdre tous les 10 000 $. Supposons enfin que nous sondions les investisseurs sur quel investissement ils choisiraient et que nous leur donnions trois réponses: (A) Je ne considérerais jamais cette alternative, (B) J’ai besoin de plus d’informations sur l’investissement alternatif, (C) J’investirai dans le alternative en ce moment.

Dans ce scénario, ceux qui ont répondu A seraient considérés comme des investisseurs averses au risque, et ceux qui ont répondu C seraient considérés comme des investisseurs à la recherche de risques, car la valeur d’investissement ne peut pas être déterminée avec précision avec seulement autant d’informations. Cependant, ceux qui ont répondu par B reconnaissent qu’ils ont besoin de plus d’informations pour déterminer s’ils seraient intéressés par l’alternative. Ils ne sont ni hostiles au risque ni ne le recherchent pour lui-même. Au lieu de cela, ils s’intéressent à la valeur des rendements attendus pour savoir s’ils préfèrent ou non prendre le risque. Donc, au moment où ils cherchent plus d’informations, ils sont considérés comme neutres au risque.

Ces investisseurs voudraient probablement savoir quelle pourrait être la probabilité de doubler leur argent (par rapport à la possibilité de tout perdre). Si la probabilité de doubler n’était que de 50%, alors ils pourraient reconnaître que la valeur attendue de cet investissement est nulle car il a une possibilité égale de tout perdre ou de doubler. Si la probabilité de doubler passait à 60%, ceux qui étaient prêts à envisager l’alternative à ce moment-là auraient adopté un état d’esprit neutre au risque, car ils se concentraient sur la probabilité de gain et ne se concentraient plus sur le risque..

Le prix auquel les investisseurs neutres au risque manifestent leur comportement en envisageant des alternatives, malgré le risque, est un point important d’équilibre des prix. C’est un point où le plus grand nombre d’acheteurs et de vendeurs peut être présent sur le marché.