Option de chaussures vertes inversées
Qu’est-ce qu’une option de Greenshoe inversée?
La définition d’une option reverse greenshoe, également connue sous le nom d’option de surallocation, est une disposition utilisée par les preneurs fermes dans le processus de premier appel public à l’épargne (PAPE). Il vise à accroître la stabilité des prix du titre nouvellement coté.
Les options de greenshoe inversées sont similaires aux options de greenshoe ordinaires, sauf qu’elles sont structurées comme des options de vente plutôt que comme des options d’achat. Dans les deux cas, cependant, leur objectif est de promouvoir la stabilité des prix après l’introduction en bourse.
Points clés à retenir
- Une option reverse greenshoe est une méthode utilisée par les preneurs fermes du PAPE pour réduire la volatilité du cours de l’action après l’introduction en bourse.
- Il s’agit d’utiliser une option de vente pour acheter des actions sur le marché libre et les revendre à l’émetteur à un prix plus élevé.
- La pression d’achat qui en résulte de la part du souscripteur vise à contribuer à atténuer une baisse du cours de l’action.
Comprendre les options de Greenshoe inversées
Lorsqu’il participe à une introduction en bourse, le souscripteur principal de l’offre assumera généralement la responsabilité de veiller à ce que le prix du titre nouvellement coté reste dans des limites raisonnables dans les semaines suivant l’introduction en bourse. Pour ce faire, les termes du contrat de prise ferme comprendront une disposition permettant au souscripteur d’acheter ou de vendre des actions de l’émetteur de manière à atténuer la volatilité du cours de l’action.
Dans une option de greenshoe typique, cela se fait en utilisant une option d’achat souscrite par l’ émetteur ou le ou les actionnaires principaux qui permet au souscripteur d’acheter un pourcentage donné d’actions émises à un prix inférieur pour couvrir une position courte prise lors de la souscription.
En revanche, une option reverse greenshoe consiste en une option de vente souscrite par l’émetteur ou le (s) principal (s) actionnaire (s) qui permet au souscripteur de vendre un pourcentage donné d’actions émises à un prix plus élevé en cas de baisse du prix de marché de l’action.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a introduit cette option pour améliorer l’efficacité et la compétitivité du processus de financement de l’introduction en bourse.
Exemple d’option de Greenshoe inversée
Par exemple, supposons qu’un prix d’introduction en bourse est fixé à 20 $ par action et que le souscripteur se voit attribuer une option de vente «reverse greenshoe» avec un prix d’ exercice de 20 $ par action. Si le prix de l’action baisse à 10 $ par action après l’introduction en bourse, le souscripteur pourrait acheter des actions au prix du marché de 10 $, puis exercer son option de vente pour revendre ces actions à l’émetteur à 20 $ l’action. Le souscripteur aiderait à atténuer la baisse du cours des actions après l’introduction en bourse en achetant sur le marché libre.
Histoire de l’option de Greenshoe inversée
Le terme «greenshoe» provient de la Green Shoe Manufacturing Company, maintenant connue sous le nom de Stride Rite Corporation. Fondée en 1919, Green Shoe a été la première entreprise à mettre en œuvre la clause dite de greenshoe dans son contrat de garantie. Techniquement, la dénomination sociale de cette clause est une «option de surutilisation» car, en plus des actions qui leur étaient initialement offertes, des actions supplémentaires sont réservées aux preneurs fermes. Cette option est le seul moyen pour un souscripteur de stabiliser légalement une nouvelle émission après avoir déterminé le prix d’offre.