Modèle d’évaluation relative
Qu’est-ce qu’un modèle d’évaluation relative?
Un modèle d’évaluation relative est une méthode d’ évaluation d’entreprise qui compare la valeur d’une entreprise à celle de ses concurrents ou de ses pairs du secteur pour évaluer la valeur financière de l’entreprise. Les modèles d’évaluation relative sont une alternative aux modèles de valeur absolue, qui tentent de déterminer la valeur intrinsèque d’une entreprise sur la base de ses flux de trésorerie disponibles futurs estimés actualisés à leur valeur actuelle, sans aucune référence à une autre entreprise ou à la moyenne du secteur. À l’instar des modèles de valeur absolue, les investisseurs peuvent utiliser des modèles d’évaluation relative pour déterminer si l’action d’une entreprise est un bon achat.
Points clés à retenir
- Un modèle d’évaluation relative compare la valeur d’une entreprise à celle de ses concurrents pour déterminer la valeur financière de l’entreprise.
- L’un des multiples de valorisation relatifs les plus populaires est le ratio cours / bénéfices (P / E).
- Un modèle d’évaluation relative diffère d’un modèle d’évaluation absolue qui ne fait référence à aucune autre entreprise ou moyenne du secteur.
- Un modèle d’évaluation relative peut être utilisé pour évaluer la valeur du cours de l’action d’une entreprise par rapport à d’autres entreprises ou à une moyenne du secteur.
Types de modèles d’évaluation relative
Il existe de nombreux types de ratios de valorisation relatifs, tels que le prix sur les flux de trésorerie disponibles, la valeur d’entreprise (EV), la marge opérationnelle, le prix sur les flux de trésorerie pour l’immobilier et le prix sur les ventes (P / S) pour le commerce de détail.
L’un des multiples de valorisation relatifs les plus populaires est le ratio cours / bénéfices (P / E). Il est calculé en divisant le cours de l’action par le bénéfice par action (BPA) et est exprimé en tant que cours de l’action d’une société sous la forme d’un multiple de ses bénéfices. Une entreprise dont le ratio P / E est élevé se négocie à un prix par dollar de bénéfice plus élevé que ses pairs et est considérée comme surévaluée. De même, une entreprise avec un faible ratio P / E se négocie à un prix inférieur par dollar de BPA et est considérée comme sous-évaluée. Ce cadre peut être réalisé avec n’importe quel multiple de prix pour évaluer la valeur marchande relative. Par conséquent, si le P / E moyen pour un secteur est de 10x et qu’une entreprise particulière de ce secteur se négocie à 5x ses bénéfices, il est relativement sous-évalué par rapport à ses pairs.
Modèle de valorisation relative vs modèle de valorisation absolue
L’évaluation relative utilise des multiples, des moyennes, des ratios et des indices de référence pour déterminer la valeur d’une entreprise. Un repère peut être sélectionné en trouvant une moyenne à l’échelle de l’industrie, et cette moyenne est ensuite utilisée pour déterminer la valeur relative. Une mesure absolue, en revanche, ne fait aucune référence externe à un indice de référence ou à une moyenne. La capitalisation boursière d’une entreprise, qui correspond à la valeur marchande totale de toutes ses actions en circulation, est exprimée sous la forme d’un montant net en dollars et ne vous en dit guère sur sa valeur relative. Bien entendu, avec suffisamment de mesures de valorisation absolues dans plusieurs entreprises, des inférences relatives peuvent être tirées.
Considérations particulières
Estimation de la valeur relative du stock
En plus de fournir une jauge de valeur relative, le ratio P / E permet aux analystes de revenir sur le prix auquel une action devrait se négocier en fonction de ses pairs. Par exemple, si le P / E moyen pour le secteur de la vente au détail spécialisé est de 20x, cela signifie que le prix moyen des actions d’une entreprise du secteur se négocie à 20 fois son BPA.
Supposons que la société A se négocie à 50 $ sur le marché et qu’elle ait un BPA de 2 $. Le ratio P / E est calculé en divisant 50 $ par 2 $, soit 25x. C’est plus élevé que la moyenne de l’industrie de 20x, ce qui signifie que la société A est surévaluée. Si la société A négociait à 20 fois son BPA, la moyenne de l’industrie, elle se négocierait à un prix de 40 $, qui est la valeur relative. En d’autres termes, sur la base de la moyenne de l’industrie, la société A se négocie à un prix supérieur de 10 $ à ce qu’il devrait être, ce qui représente une opportunité de vendre.
En raison de l’importance de développer un indice de référence précis ou une moyenne du secteur, il est important de ne comparer que les entreprises du même secteur et de la même capitalisation boursière lors du calcul des valeurs relatives.