Mécanisme de rachat
Qu’est-ce qu’un mécanisme de rédemption?
Un mécanisme de remboursement est une méthode utilisée par les teneurs de marché des fonds négociés en bourse (ETF) pour réconcilier les différences entre les valeurs liquidatives (VNI) et les valeurs de marché. Ce processus, également appelé mécanisme de création et de rachat d’ETF, aide à empêcher les actions d’un ETF de se négocier avec une décote ou une prime, en le maintenant en ligne avec sa valeur liquidative sous-jacente, la juste valeur d’une seule action du fonds.
Points clés à retenir
- Un mécanisme de remboursement est une méthode utilisée par les teneurs de marché des fonds négociés en bourse (ETF) pour réconcilier les différences entre la valeur liquidative et la valeur marchande.
- En cas d’erreurs de prix, les participants autorisés (AP), les courtiers chargés d’acquérir les titres que l’ETF souhaite détenir, interviennent et en profitent.
- Les AP profitent des actions d’ETF négociées avec une prime ou une décote, arbitrant les différences de prix jusqu’à ce que le fonds soit rétabli à sa juste valeur.
- L’ajout ou la soustraction d’actions ETF du marché pour répondre à la demande augmente l’efficacité, un suivi plus serré des indices et garantit que les ETF sont évalués équitablement.
Comment fonctionne un mécanisme de rachat
Le mécanisme de remboursement est utilisé par les participants autorisés (AP): les courtiers en charge d’acquérir les titres que l’ETF souhaite détenir. Si l’objectif de l’ETF est de suivre l’indice S&P 500, l’AP achètera tous ses constituants dans le même poids et les remettra au sponsor, en échange d’un bloc d’actions ETF de valeur égale, au prix de leur valeur liquidative. Cet arrangement, connu sous le nom d’unité de création, donne au fournisseur d’ETF les titres dont il a besoin pour suivre l’indice et l’AP un bloc d’actions d’ETF à revendre à profit.
Les ETF se négocient comme des actions ordinaires, ce qui signifie que leurs prix fluctuent tout au long de la journée. Si l’ETF connaît soudainement une montée en popularité, le cours de son action dépassera la valeur de ses titres sous-jacents. À l’inverse, les prix du marché pourraient chuter en dessous de la juste valeur si le fonds tombe en disgrâce auprès des investisseurs et qu’une liquidation se produit.
Important
Lorsque le cours de l’action d’un FNB s’écarte de la juste valeur de son portefeuille de titres, les participants autorisés (AP) achèteront et vendront simultanément pour réaliser eux-mêmes un profit.
Lorsque la valeur liquidative et la valeur marchande divergent, les AP peuvent intervenir et tirer parti profit sans risque.
Exemple de mécanisme de rachat
Si l’ETF est très demandé et se négocie avec une prime, l’AP pourrait vendre les actions qu’il a reçues lors de sa création et faire un écart entre le coût des actifs qu’il a achetés pour l’émetteur de l’ETF et le prix de vente des actions de l’ETF. Il peut également entrer sur le marché et acheter les actions sous-jacentes qui composent l’ETF directement à des prix inférieurs, vendre des actions d’ETF sur le marché libre à un prix plus élevé et capturer l’écart.
Avantages d’un mécanisme de remboursement
Le processus de mécanisme de rachat est le moteur de bon nombre des avantages associés aux FNB, contribuant à les maintenir bon marché, transparents et fiscalement avantageux, entre autres.
Les AP effectuent tous les achats et ventes de titres pour le compte du FNB, supportant les frais de négociation et autres frais associés aux activités de création et de rachat qui, autrement, grugeraient les rendements du fonds. Leur capacité à ajouter ou à soustraire des actions ETF du marché pour répondre à la demande augmente l’efficacité, facilite un suivi plus serré des indices et garantit que les ETF sont tarifés équitablement et ne sont que momentanément soumis à la dynamique de l’ offre et de la demande.
Les produits concurrents tels que -fermés fonds communs de placement ou les fiducies d’investissement unitaires (de uits) ne bénéficient pas de ce luxe. Le fait de ne pas avoir personne derrière eux pour créer ou racheter des actions et gérer le prix du marché les oblige à imposer des frais plus élevés et à négocier régulièrement des primes ou des rabais notables par rapport à leur valeur liquidative.