Réalisation Multiple

Quel est le multiple de réalisation?

Le multiple de réalisation est une mesure du private equity qui montre combien a été versé aux investisseurs. La réalisation multiple mesure le rendement qui est réalisé sur l’investissement. Les fonds de capital-investissement sont uniques en ce sens qu’ils détiennent des actifs qui proviennent de toutes sortes de sources illiquides, y compris les rachats par emprunt (LBO), les start-ups, etc. Le multiple de réalisation est obtenu en divisant les distributions cumulées d’un fonds, d’une entreprise ou d’un projet par le capital versé.

Le multiple de réalisation est également appelé réparti sur le capital versé (DPI).

La formule du multiple de réalisation est

Comment fonctionne Realization Multiple

Le multiple de réalisation est populaire parmi les investisseurs en capital-risque et les investisseurs en fonds de private equity. En effet, il se concentre sur ce qui a réellement été versé aux investisseurs. Si un fonds de private equity verse de l’argent aux investisseurs année après année, son multiple de réalisation augmentera car il y a plus de distributions dans les livres. Cela permet à un investisseur en private equity de repérer facilement un fonds qui réussit à rendre de l’argent à ses investisseurs.

Réalisation multiple comme partie du tout

Le multiple de réalisation ne raconte pas toute l’histoire de la performance d’un fonds de private equity. Il est combiné à d’autres mesures comme le multiple d’investissement, le capital versé (PIC), la valeur totale à payer en multiple (TVPI) et la valeur résiduelle à payer en multiple (RVPI). Bien entendu, le taux de rendement interne du fonds depuis sa création est également utilisé comme mesure clé. Les investisseurs recherchent essentiellement les fonds qui génèrent un grand rendement (multiple d’investissement) et n’hésitent pas à en restituer régulièrement une partie aux investisseurs.

Comme pour la plupart des mesures de private equity, le multiple de réalisation ignore la valeur temporelle de l’argent. Cela différencie le multiple de réalisation des autres méthodes d’évaluation, telles que le taux de rendement interne ou la valeur actuelle nette. Les fonds de private equity sont difficiles à évaluer en raison des types d’investissements qu’ils détiennent. Il n’y a pas de marché profond qui puisse établir une valorisation au quotidien, les investisseurs doivent donc faire des suppositions et faire des sauts de foi lorsqu’il s’agit de chiffrer la valeur résiduelle. La réalisation de multiples supprime une partie de l’incertitude et met à zéro ce que les investisseurs ont vu de ce fonds en termes de revenus réels et, par extension, ce à quoi il est raisonnable de s’attendre à l’avenir. La mise en garde est que dans le monde de l’investissement en private equity, les événements passés n’influencent que dans une mesure limitée les événements futurs. Tout ce qu’il faut, c’est un changement de financement, et les LBO ou les startups fortement endettées ont une pente plus raide à gravir avant une future stratégie de sortie via une offre publique initiale (IPO).