Comment la théorie de la marche aléatoire peut-elle être appliquée à l’investissement?
La théorie de la marche aléatoire soutient que les actions individuelles ne se déplacent selon aucun schéma perceptible et que leurs mouvements futurs à court terme ne peuvent donc pas être prédits à l’avance.
Étant donné que les indices boursiers ont globalement tendance à augmenter sur le long terme, les adeptes de la théorie de la marche aléatoire seraient susceptibles de recommander d’investir dans un fonds indiciel diversifié géré passivement.
Points clés à retenir
- La théorie de la marche aléatoire soutient que les mouvements des actions sont totalement imprévisibles, dépourvus de tout modèle pouvant être exploité par un investisseur.
- Ceci est en opposition directe avec l’analyse technique, qui cherche à identifier des modèles de prix et de volume afin d’acheter et de vendre des actions au bon moment.
- Il rejette également l’analyse fondamentale, qui est l’étude des données financières des entreprises et du secteur afin d’identifier les actions sous-évaluées.
Cependant, ils rejettent d’emblée le principe de base de la profession de gestion de placements: la sélection de titres est un art et une science qui peuvent conduire à des rendements supérieurs aux indices du marché.
La théorie de la marche aléatoire est mieux représentée par un concours organisé régulièrement par le Wall Street Journal, dans lequel des sélecteurs de titres professionnels rivalisent avec des investissements sélectionnés en lançant des fléchettes sur une table boursière. Le concours a eu lieu régulièrement pendant 14 ans sans résultats concluants.
Un nouveau test est cependant apparu ces dernières années. Des algorithmes informatiques très sophistiqués sont utilisés pour identifier et exploiter les tendances des cours des actions. Les tendances qu’ils repèrent peuvent durer des fractions de seconde, mais leur existence, aussi brève soit-elle, tendrait à renverser la théorie de la marche aléatoire.
Comprendre la théorie de la marche aléatoire
La théorie et son nom ont été popularisés dans un livre de 1973, A Random Walk Down Wall Street, par l’économiste de Princeton Burton Malkiel. Cependant, le concept n’était pas nouveau. En fait, elle pourrait être considérée comme une troisième théorie de la sélection de titres, et plus aberrante.
Les études universitaires ont été incapables de prouver ou de réfuter la théorie de la marche aléatoire ou toute autre théorie de l’investissement.
Il existe deux disciplines principales pour les sélectionneurs de titres professionnels:
- L’analyse fondamentale tente d’identifier la valeur intrinsèque d’une action en examinant toutes les données financières pertinentes pour l’entreprise, son industrie et l’économie dans son ensemble.
- L’analyse technique s’appuie sur des données historiques de prix et de volume pour tenter de prévoir la direction des mouvements de prix d’une action.
La théorie de la marche aléatoire conclut que ces deux disciplines sont des tentatives infructueuses pour imposer de l’ordre au chaos.
Analyse fondamentale et technique
L’objectif de l’analyse fondamentale et de l’analyse technique est de sélectionner des actions qui surclassent un indice de marché spécifique ou un autre indice de référence au fil du temps. Les théoriciens de la marche aléatoire soutiendraient que cela ajoute des risques sans aucune probabilité de récompenses supplémentaires.
- Les analystes fondamentaux étudient toutes les données financières relatives à une entreprise et à son industrie afin d’identifier les actions qui sont en mesure de surperformer le marché dans son ensemble.
- Les analystes techniques étudient les tendances de l’activité commerciale afin de prévoir les tendances, dans le but de déterminer le moment opportun pour acheter et vendre une action afin de surperformer le marché dans son ensemble.
Les universitaires n’ont pas prouvé de manière concluante si le marché boursier fonctionne vraiment comme une marche aléatoire ou s’il est basé sur des tendances prévisibles. De nombreuses études publiées soutiennent ou sapent les deux côtés du problème.