Problème principal-agent
Quel est le problème principal-agent?
Le problème principal-agent est un conflit de priorités entre une personne ou un groupe et le représentant autorisé à agir en leur nom. Un mandataire peut agir d’une manière contraire aux meilleurs intérêts du mandant.
Le problème principal-agent est aussi varié que les rôles possibles du principal et de l’agent. Cela peut se produire dans toute situation dans laquelle la propriété d’un actif, ou d’un mandant, délègue le contrôle direct de cet actif à une autre partie ou à un agent.
Points clés à retenir
- Le problème principal-agent est un conflit de priorités entre le propriétaire d’un bien et la personne à qui le contrôle de l’actif a été délégué.
- Le problème peut survenir dans de nombreuses situations, de la relation entre un client et un avocat à la relation entre les actionnaires et un PDG.
- Le risque que l’agent agisse d’une manière contraire au meilleur intérêt du mandant peut être défini comme des frais d’agence.
- La résolution d’un problème principal-agent peut nécessiter de modifier le système de récompenses afin d’aligner les priorités ou d’améliorer le flux d’informations, ou les deux.
Comprendre le problème principal-agent
Le problème principal-agent est devenu un facteur standard en science politique et en économie. La théorie a été développée dans les années 1970 par Michael Jensen de la Harvard Business School et William Meckling de l’Université de Rochester. Dans unarticle publié en 1976, ils ont exposé une théorie d’une structure de propriété conçue pour éviter ce qu’ils ont défini comme le coût d’agence et sa cause, qu’ils ont identifié comme la séparation de la propriété et du contrôle.
Cette séparation du contrôle se produit lorsqu’un mandant engage un agent. Le mandant délègue un degré de contrôle et le droit de prendre des décisions à l’agent. Mais le mandant conserve la propriété des actifs et la responsabilité de toute perte.
Par exemple, les investisseurs en actions d’une société, en tant que copropriétaires, sont des dirigeants qui comptent sur le chef de la direction (PDG) de la société en tant que leur agent pour mettre en œuvre une stratégie dans leur meilleur intérêt. Autrement dit, ils veulent que le prix de l’action augmente ou paie un dividende, ou les deux. Si le PDG choisit plutôt de consacrer tous les bénéfices à l’expansion ou de verser de gros bonus aux gestionnaires, les directeurs peuvent se sentir déçus par leur agent.
Il existe un certain nombre de remèdes au problème principal-agent, et bon nombre d’entre eux impliquent de clarifier les attentes et de surveiller les résultats. Le principal est généralement la seule partie qui peut ou va corriger le problème.
Frais d’agence
Logiquement, le mandant ne peut pas surveiller en permanence les actions de l’agent. Le risque que l’agent se soustrait à une responsabilité, prenne une mauvaise décision ou agisse d’une manière contraire aux meilleurs intérêts du mandant peut être défini comme des frais d’agence. Des frais d’agence supplémentaires peuvent être encourus lors du traitement des problèmes qui découlent des actions d’un agent. Les coûts d’agence sont considérés comme faisant partie des coûts de transaction.
Les frais d’agence peuvent également inclure les frais de mise en place d’incitations financières ou autres pour encourager l’agent à agir d’une manière particulière. Les directeurs sont prêts à assumer ces coûts supplémentaires tant que l’augmentation attendue du retour sur investissement résultant de l’embauche de l’agent est supérieure au coût d’embauche de l’agent, y compris les coûts d’agence.
Solutions au problème principal-agent
Il existe des moyens de résoudre le problème principal-agent. Il incombe au mandant de créer des incitations pour que l’agent agisse comme il le souhaite. Prenons le premier exemple, la relation entre les actionnaires et un PDG.
Les actionnaires peuvent prendre des mesures avant et après l’embauche d’un gestionnaire pour surmonter certains risques. Premièrement, ils peuvent rédiger le contrat du gérant de manière à aligner les incitations du gérant sur les incitations des actionnaires. Les mandants peuvent exiger de l’agent qu’il leur communique régulièrement les résultats. Ils peuvent engager des contrôleurs ou des auditeurs externes pour suivre les informations. Dans le pire des cas, ils peuvent remplacer le gérant.
Clauses du contrat
Ces dernières années, la tendance est aux contrats de travail qui associent le plus étroitement la rémunération aux mesures de performance. Pour les dirigeants d’entreprise, les incitations comprennent des attributions basées sur la performance d’actions ou d’options sur actions, des plans de participation aux bénéfices ou un lien direct entre la rémunération de la direction et le cours des actions.
À la base, c’est le même principe que le pourboire pour un bon service. Théoriquement, le pourboire aligne les intérêts du client, ou du mandant, et de l’agent ou du serveur. Leurs priorités sont désormais alignées et axées sur un bon service.
Exemples du problème principal-agent
Le problème principal-agent peut surgir dans de nombreuses situations quotidiennes au-delà du monde financier. Un client qui engage un avocat peut craindre que l’avocat n’accumule plus d’heures facturables que nécessaire. Un propriétaire peut désapprouver l’utilisation des fonds publics par le conseil municipal. Un acheteur de maison peut soupçonner qu’un agent immobilier est plus intéressé par une commission que par les préoccupations de l’acheteur.
Dans tous ces cas, le mandant n’a guère le choix en la matière. Un agent est nécessaire pour faire le travail.