Prospectus préliminaire
Qu’est-ce qu’un prospectus préliminaire?
Un prospectus provisoire est un premier projet de déclaration d’inscription qu’une société dépose avant de procéder à un premier appel public à l’épargne (PAPE) de ses titres. Le document, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), est destiné à fournir des informations pertinentes aux actionnaires potentiels sur les activités de la société, les dirigeants, les initiatives stratégiques, les états financiers et la structure de propriété. Le prospectus provisoire sollicite les manifestations d’intérêt pour la nouvelle émission.
Points clés à retenir
- Un prospectus préliminaire – également connu sous le nom de hareng rouge – fournit aux investisseurs potentiels des informations vitales sur une société ou un produit avant l’offre publique initiale de ladite société ou de ce produit.
- Un prospectus provisoire est publié avant que toute offre officielle ne devienne effective.
- Les informations contenues dans un prospectus provisoire peuvent inclure le plan d’une société, l’utilisation prévue des fonds, les états financiers et les détails concernant la direction.
- Le prospectus provisoire précède le prospectus définitif, qui propose une fourchette de prix et une taille d’émission pour l’introduction en bourse.
- Un prospectus préliminaire est souvent accompagné d’une tournée de présentation au cours de laquelle une entreprise tente de susciter l’intérêt pour son offre.
Comment fonctionne un prospectus préliminaire
La SEC exige que les entreprises impriment leur prospectus préliminaire avec de l’encre rouge sur le côté gauche de la couverture. En conséquence, le document a été surnommé le « hareng rouge ». Un prospectus provisoire comporte une clause de non-responsabilité en gras sur la page de couverture qui indique que l’enregistrement n’est pas encore entré en vigueur. Les informations contenues dans le prospectus sont donc incomplètes et sujettes à modification. Jusqu’à ce que l’enregistrement devienne effectif, les titres ne peuvent être vendus et l’émetteur ne peut accepter aucune offre d’achat.
Le prospectus provisoire contient des informations sur la société et l’utilisation prévue du produit de l’offre. La société fournit des détails sur les produits et services qu’elle offre, le potentiel de marché pour ces offres, ses états financiers et des détails sur la direction de la société et ses principaux actionnaires. Le prospectus contient également un avis juridique et des informations sur les risques de l’émission.
Une fois la déclaration d’enregistrement entrée en vigueur, la société diffuse un prospectus final contenant la fourchette de prix de l’introduction en bourse et la taille de l’émission. Les expressions d’intérêt sont ensuite converties en commandes pour l’émission au choix de l’acheteur. Le délai minimum entre le dépôt d’une déclaration d’enregistrement et sa date d’entrée en vigueur est de 20 jours.
Un roadshow peut être un accompagnement essentiel à un prospectus préliminaire, servant de ressource pédagogique pour ceux qui ne connaissent peut-être pas l’entreprise.
Considérations particulières
Le prospectus provisoire est accompagné du roadshow IPO de l’émetteur. Lors d’une tournée de présentation, la haute direction de la société et les souscripteurs parcourent le pays pour présenter aux analystes et aux gestionnaires de fonds un intérêt pour les titres de la société. Les roadshows sont essentiels au succès des offres initiales.
Un roadshow peut être limité à un seul pays ou inclure des escales internationales, selon le type, la taille et le battage médiatique autour de l’entreprise. En 2012, par exemple, Facebook a lancé son roadshow à New York et s’est arrêté à Boston, Chicago, Denver et huit autres villes. Ce sont des arrêts relativement standards pour les roadshows aux États-Unis. Les souscripteurs organisent souvent les tournées de présentation, en utilisant leur expertise financière et en matière de négociation.
Facebook a commencé sa présentation itinérante avec une vidéo, qui différait à bien des égards des autres présentations d’entreprise. Contrairement à une présentation PowerPoint traditionnelle, la vidéo de Facebook avait des valeurs de production plus élevées et comprenait une bande sonore. Il a expliqué les activités, la mission et la thèse de Facebook sur la connectivité sociale et le changement technologique pour une personne sans expérience dans l’industrie.
Après que les investisseurs aient rétorqué que la vidéo prenait trop de temps dans la présentation, Facebook l’a retirée de la seconde moitié de son roadshow et a plutôt laissé la direction parler. Combinées à un prospectus préliminaire, ces informations ont aidé les investisseurs de Facebook à prendre leurs décisions finales.