La croix d’ouverture: comment les cours des actions du Nasdaq sont définis
Le Nasdaq est un marché informatisé où les actions sont négociées de 9h30 à 16h00, heure de l’Est. Alors que le trading régulier s’arrête à 16h00 chaque jour de semaine, le monde des affaires ne le fait pas. Les entreprises attendent souvent la clôture de la bourse pour annoncer diverses informations, telles que les bénéfices des entreprises, les fusions, les acquisitions, les réductions de personnel et les changements de personnel clé. De même, des événements géopolitiques, des catastrophes naturelles et d’autres développements en mouvement sur le marché peuvent avoir lieu à toute heure du jour ou de la nuit.
Bien que les investisseurs ne puissent pas être sûrs à 100% quelles actions ouvriront plus haut chaque jour, plusieurs facteurs facilitent la prédiction des paris les plus sûrs. Les actualités d’entreprise et autres développements génèrent des informations qui poussent souvent les investisseurs à modifier leur sentiment envers les entreprises, les secteurs ou les segments des marchés financiers. Les bonnes nouvelles incitent les investisseurs à vouloir posséder diverses actions et font monter les prix, tandis que les mauvaises nouvelles ont exactement l’effet contraire.
À leur tour, les investisseurs passent des ordres d’achat et de vente après la fermeture du marché pour la journée et avant son ouverture le matin. Cela crée un besoin pour le Nasdaq de prendre en compte les nouvelles et la demande résultante d’acheter et de vendre dans les prix des titres lorsque le marché boursier rouvrira ses portes. Par conséquent, les cours de clôture de la veille ne sont pas les mêmes que les cours d’ouverture du lendemain.
Pour fixer les prix des demandes commerciales qui veulent le prix d’ouverture, le Nasdaq utilise un processus connu sous le nom de « croix d’ouverture ».
Comment les prix croisés d’ouverture sont déterminés
Les prix de la croix d’ouverture sont déterminés par un processus d’enchères, les acheteurs et les vendeurs plaçant des offres et des contre-offres jusqu’à ce que les prix correspondent, ce qui entraîne un échange. L’objectif du processus croisé d’ouverture est d’obtenir une exécution maximale en obtenant le plus grand nombre d’actions d’un titre donné à négocier à un prix unique. Le processus n’est pas aussi simple qu’il y paraît.
Alors que les transactions ne sont exécutées que de 9h30 à 16h00, le Nasdaq accepte les demandes de transaction pendant plusieurs heures après la fermeture du marché et plusieurs heures avant son ouverture. Les données sur ces demandes sont mises à disposition par voie électronique, afin que les acteurs du marché puissent voir les prix auxquels les acheteurs sont prêts à acheter ( offre ) et les prix auxquels les vendeurs sont prêts à vendre ( demander ). Les correspondances de prix sont effectuées en utilisant un seuil de 10 pour cent pour calculer le prix d’ouverture.
Par exemple, si un acheteur offre 100 $ par action pour une action donnée et qu’un vendeur veut 110 $, le point médian de l’offre serait de 105 $. Le nombre médian est ensuite multiplié par 10 pour cent. Les 10,50 $ qui en résultent sont ensuite ajoutés au prix d’offre de l’acheteur, le déplaçant à 110,50 $ et soustraits du prix du vendeur, le faisant passer à 99,50 $. Cela indique aux investisseurs que le prix d’ouverture des actions en question sera compris entre 99,50 $ et 110,50 $.
Ces informations sont mises à jour et fournies aux acheteurs et vendeurs potentiels toutes les cinq secondes par voie électronique. Une foule de données supplémentaires sont également fournies, y compris des informations détaillées sur les prix auxquels les ordres se compenseraient, le nombre d’offres d’achat / vente par paires et le déséquilibre entre les offres. À mesure que les acheteurs et les vendeurs potentiels voient ces données, ils placent des transactions supplémentaires qui sont ensuite prises en compte dans les prix.
Qu’est-ce que MOO, LOO et OIO?
Étant donné que les prix d’achat et de vente doivent correspondre pour qu’une transaction ait lieu, le Nasdaq permet aux ordres d’être saisis en tant que Market-on-Open (MOO) et Limit-on-Open (LOO). Les ordres MOO peuvent être placés, modifiés ou annulés de 7h30 à 9h28. Cela permet aux traders de saisir des ordres, d’évaluer la direction des prix, d’annuler et de ressaisir des ordres pour mieux faire correspondre les offres d’achat avec les offres de vente. Les ordres LOO sont saisis à un prix prédéterminé, appelé prix «limite». Ces ordres sont exécutés si la transaction peut être effectuée à un prix égal ou supérieur à la «limite» demandée à l’ouverture du marché. Si une correspondance ne peut être faite, les commandes sont rejetées.
À 9h30, les transactions sont exécutées sur des prix d’ouverture conçus pour correspondre au nombre maximum d’acheteurs et de vendeurs. L’exécution des transactions concerne uniquement les transactions dont la réalisation est demandée au prix de l’ordre «ouvert» et les ordres «déséquilibrés uniquement» destinés à fournir des liquidités et à faciliter les transactions. Gardez à l’ esprit que le Nasdaq se compose des entreprises membres qui travaillent ensemble pour créer un marché fluide où les titres peuvent être achetés et vendus par correspondance efficace des commandes.
En conséquence, ces entreprises participent au maintien d’un marché fonctionnel en plaçant des transactions destinées à faciliter la liquidité. Ces transactions sont appelées transactionsOIO ( Opening Imbalance Only ) et les données qui les concernent ne sont pas affichées. Une variété d’autres types de commerce peuvent également être saisis, et chacun est traité selon un ensemble détaillé de règles.
Une fois que le prix croisé d’ouverture est défini et que les transactions sont exécutées, toutes les demandes MOO, LOO et OIO restantes qui n’ont pas été appariées sont annulées.3 Les transactions qui interviennent après l’ouverture du marché entrent dans la routine de négociation quotidienne standard qui a lieu pendant les heures normales de bureau. Ce processus utilise un « moteur d’appariement » automatisé qui associe acheteurs et vendeurs. Tout comme dans le processus de pré-ouverture, les acheteurs et les vendeurs peuvent voir les prix d’achat / de vente et apporter des ajustements à leurs transactions dans le but de trouver une correspondance. La différence pendant les heures normales de négociation est que les transactions ont lieu au moment où un match est fait, par opposition à l’attente d’une heure spécifique – le marché est ouvert à 9h30.
La ligne de fond
Selon le Nasdaq, les processus croisés d’ouverture et de fermeture signifient que tous les investisseurs ont accès aux mêmes informations et que leurs ordres reçoivent le même traitement. Cela apporte équité et transparence sur le marché, et cela peut être un moment très actif de la journée de négociation, selon la bourse.
Il facilite également le fonctionnement fluide et efficace du processus d’adjudication de titres, en mettant efficacement en relation acheteurs et vendeurs pour garantir la liquidité. Ceci est particulièrement important. La liquidité du marché donne aux investisseurs la confiance nécessaire pour investir avec l’assurance que, s’ils ont besoin de vendre, ils peuvent le faire rapidement. Cela présente également une opportunité. Avec des marchés très liquides peuplés d’acheteurs et de vendeurs actifs, les investisseurs ont de nombreuses opportunités d’entrer et de sortir des marchés rapidement et facilement à la recherche de profits.