Souscription négociée

Qu’est-ce que la souscription négociée?

La souscription négociée est un processus par lequel l’émetteur d’un nouveau titre et un seul souscripteur règlent à la fois le prix d’achat et le prix d’offre.

Comprendre la souscription négociée

Dans le cadre de la souscription négociée, un émetteur de titres travaille avec une banque de souscription pour faciliter l’introduction de la nouvelle émission sur le marché. La société de souscription est sélectionnée bien avant la date prévue à laquelle le titre sera mis en vente. Avant l’opération, l’émetteur et le souscripteur entameront des négociations pour déterminer un prix d’achat et un prix d’offre. La souscription négociée est essentielle lors d’une introduction en bourse (IPO).

Le prix d’achat est le prix que le souscripteur paiera pour la nouvelle émission. Ce prix doit couvrir les frais de vente des obligations aux investisseurs, de conseil à l’émetteur sur l’offre et les coûts supplémentaires de commercialisation de l’offre auprès des investisseurs institutionnels. La taille et la structure de l’émission particulière sont également à négocier au cours d’un processus de souscription négocié.

Au fur et à mesure que les parties progressent dans le processus de négociation, elles s’entendront sur un prix d’offre, qui est le prix que le public paiera. La différence entre le prix d’achat et le prix de l’offre publique est appelée  spread de souscription et représente les bénéfices qui iront à l’institution de souscription. Dans un processus négocié, le souscripteur joue généralement un rôle dans la commercialisation du titre auprès d’investisseurs potentiels.

Si l’émetteur d’un titre n’a pas une connaissance suffisante du financement par emprunt pour entamer des négociations, un conseiller financier indépendant peut assumer le rôle d’un tiers négociateur en son nom. En fonction du contrat conclu, la banque de souscription peut être amenée à assumer la propriété d’actions qui ne se vendent pas par un processus appelé dévolution.

Enchère négociée vs concurrentielle vs placement privé

Le prix d’achat payé à l’émetteur de nouveaux titres ou dettes par voie de souscription négociée est l’une des deux principales méthodes de commercialisation du nouveau produit d’investissement. Le choix d’un système de vente est essentiel pour l’émetteur du titre car il aura un impact sur les coûts de financement.

Dans un processus de souscription négocié, un seul souscripteur a la possibilité de faire une offre exclusive. Les obligations fiscales municipales, les obligations de sociétés et les offres d’actions ordinaires font le plus souvent appel à la souscription négociée.

Cependant, dans certains cas, la législation nationale ou locale peut exiger la souscription d’offres concurrentielles pour les obligations d’obligations générales municipales et les nouvelles émissions d’obligations d’utilité publique. Lors d’un appel d’offres, certains souscripteurs feront des offres à la société émettrice, qui pourra choisir l’offre la plus avantageuse.

Les titres peuvent également être vendus par le biais d’ un placement privé, dans lequel l’émetteur vend des obligations directement aux investisseurs sans appel public à l’épargne. Cette méthode est beaucoup plus rare que la souscription d’offres négociées ou concurrentielles.