Agrégats monétaires
Que sont les agrégats monétaires?
Les agrégats monétaires sont de grandes catégories qui mesurent la masse monétaire dans une économie. Aux États-Unis, les labels sont attribués à des agrégats monétaires standardisés:
- M0: papier physique et monnaie en circulation, plus réserves bancaires détenues par la banque centrale, également appelée base monétaire
- M1: Tous les M0, plus les chèques de voyage et les dépôts à vue
- M2: l’ensemble de M1, les parts du marché monétaire et les dépôts d’épargne
Un agrégat hérité connu sous le nom de M3, qui comprenait en outre des dépôts à terme de plus de 100 000 dollars et des fonds institutionnels, n’a pas été suivi par la Réserve fédérale depuis 2006, mais est toujours calculé par certains analystes.
Points clés à retenir
- Un agrégat monétaire est un moyen formel de comptabiliser la monnaie, comme les espèces ou les fonds du marché monétaire.
- Les agrégats monétaires sont utilisés pour mesurer la masse monétaire dans une économie nationale.
- La base monétaire est un agrégat qui comprend l’offre totale de monnaie en circulation plus la partie stockée des réserves des banques commerciales au sein de la banque centrale.
- La Réserve fédérale utilise les agrégats monétaires comme mesure de la manière dont les opérations d’open market affectent l’économie.
Explication des agrégats monétaires
La base monétaire (MB ou M0) est un agrégat monétaire peu observé et différent de la masse monétaire mais néanmoins très important. Il comprend l’offre totale de monnaie en circulation en plus de la partie stockée des réserves des banques commerciales au sein de la banque centrale. Ceci est parfois connu sous le nom de monnaie haute puissance (HPM) car il peut être multiplié par le processus de banque de réserves fractionnaires.
M1 est une mesure étroite de la masse monétaire qui comprend la monnaie physique, les dépôts à vue, les chèques de voyage et autres dépôts vérifiables. M2 est un calcul de la masse monétaire qui comprend tous les éléments de M1 ainsi que la «quasi-monnaie», qui fait référence aux dépôts d’épargne, aux titres du marché monétaire, aux fonds communs de placement et aux autres dépôts à terme. Ces actifs sont moins liquides que M1 et pas aussi adaptés que les moyens d’échange, mais ils peuvent être rapidement convertis en espèces ou en chèques.
5,25 billions de dollars
La taille de la base monétaire américaine (M0) en mars 20211
La Réserve fédérale utilise les agrégats monétaires comme une mesure de la façon dont les opérations d’open market, telles que la négociation de titres du Trésor ou la modification du taux d’actualisation, affectent l’économie. Les investisseurs et les économistes observent de près les agrégats car ils offrent une représentation plus précise de la taille réelle de la masse monétaire active d’un pays. En examinant les rapports hebdomadaires des données M1 et M2, les investisseurs peuvent mesurer le taux de variation des agrégats monétaires et la vitesse monétaire globale.
L’impact des agrégats monétaires
L’étude des agrégats monétaires peut générer des informations substantielles sur la stabilité financière et la santé globale d’un pays. Par exemple, les agrégats monétaires qui croissent trop rapidement peuvent faire craindre un taux d’inflation élevé.
S’il y a une plus grande quantité de monnaie en circulation que ce qui est nécessaire pour payer la même quantité de biens et de services, les prix sont susceptibles d’augmenter. Si un taux d’inflation élevé se produit, les groupes de banques centrales peuvent être contraints de relever les taux d’intérêt ou d’arrêter la croissance de la masse monétaire.
Le montant d’argent que la Réserve fédérale libère dans l’économie est une indication préférable de la santé économique d’un pays.
Pendant des décennies, les agrégats monétaires ont été essentiels pour comprendre l’économie d’un pays et ont joué un rôle clé dans l’établissement des politiques de banque centrale en général. Les dernières décennies ont révélé qu’il y a moins de lien entre les fluctuations de la masse monétaire et des paramètres importants tels que l’inflation, le produit intérieur brut (PIB) et le chômage.
Le montant d’argent que la Réserve fédérale libère dans l’économie est un indicateur clair de la politique monétaire de la banque centrale. Par rapport à la croissance du PIB, M2 reste un indicateur utile de l’inflation potentielle.
Exemple du monde réel
Selon The Economist, les citoyens soudanais demandent la démission du président Omar el-Béchir en réponse à la flambée des prix des denrées alimentaires et à une économie avec une inflation supérieure à 70%. Ces mêmes manifestations se produisent également au Zimbabwe, où les billets obligataires de la banque centrale, un type d’agrégat monétaire, font craindre une hyperinflation après que le gouvernement a augmenté les prix du carburant.
En Afrique, l’inflation a diminué au fil des ans. Dans les années 80, un cinquième des pays au sud du Sahara a subi une inflation annuelle moyenne d’au moins 20%. Cette décennie, seuls le Soudan, le Soudan du Sud et le Zimbabwe ont connu des taux d’inflation élevés.