Écart entre les municipalités et les obligations (MOB)
Qu’est-ce que l’écart entre les municipalités et les obligations?(FOULE)
L’écart municipal sur obligations (MOB) fait référence à la différence entre les rendements des obligations municipales ou municipales et des obligations du Trésor qui ont la même échéance.
Le spread MOB est parfois utilisé pour déterminer les stratégies fiscales. Le spread MOB est influencé par les taux d’intérêt et le statut d’exonération fiscale des obligations municipales ou du Trésor.
Comprendre l’écart entre les municipalités et les obligations (MOB)
L’écart municipal sur obligations (MOB) exprime la relation entre les rendements d’un indice d’obligations municipales et ceux d’un bon du Trésor (T-bond).
- Municipal fait référence au contrat d’obligation municipale.
- Les obligations font référence au contrat des bons du Trésor.
- Le spread signifie la différence entre ces deux contrats.
Le spread augmente lorsque l’écart entre le contrat d’obligations municipales et le contrat d’obligations du Trésor s’élargit. Cet élargissement se produit lorsque les rendements du contrat municipal augmentent plus rapidement que les contrats des bons du Trésor. L’écart se rétrécit lorsque le rendement du contrat d’obligations du Trésor augmente plus rapidement que l’indice des communes.
La plupart des calculs de spread MOB utilisent en fait le rendement implicite des prix à terme des obligations municipales et des bons du Trésor cotés au Chicago Board of Trade (CBOT). L’écart MOB est principalement une comparaison de l’écart de taux d’intérêt entre la dette du gouvernement fédéral, ou bons du Trésor, et la dette des États et des municipalités.
Les obligations municipales sont pour la plupart non imposables, tandis que les obligations du Trésor sont imposables au niveau fédéral. Cette différence crée une différence dans leurs rendements réels, même s’ils gagnent au même taux d’intérêt. En supposant que les deux produits reçoivent le même taux, les obligations municipales rapporteront davantage à l’investisseur car elles ne sont généralement pas imposées, là où sont les bénéfices des bons du Trésor.1
Taux d’intérêt et écart entre les municipalités et les obligations
Les taux d’intérêt influencent le spread municipal sur obligations (MOB) de plusieurs manières. L’indice municipal est un indice d’obligations municipales qui est régulièrement changé pour incorporer de nouvelles obligations municipales et supprimer les plus anciennes. La composition de l’indice détermine comment l’indice est affecté par les taux d’intérêt. Des combinaisons variées d’obligations municipales différentes seront plus sensibles aux taux d’intérêt que d’autres.
Le contrat du Trésor suit le prix d’un seul bon du Trésor à 30 ans.
La plupart desobligations municipales sont remboursables paranticipation, alors que le Trésor n’est pas lien appelable. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations remboursables surclassent les obligations non remboursables et la MOB s’élargit. Cependant, lorsque les taux d’intérêt baissent, les obligations non remboursables surclassent les obligations remboursables et l’écart se rétrécit.
Les traders utilisent ces différences de statut imposable et non imposable ainsi que de statut appelable et non remboursable pour prendre des positions sur les obligations municipales et les bons du Trésor.