Écart de maturité
Qu’est-ce qu’un écart de maturité?
Un écart d’échéance est la différence entre les valeurs de marché totales des actifs sensibles aux taux d’intérêt et des passifs sensibles aux taux d’intérêt qui arriveront à échéance ou seront réévalués sur une fourchette donnée de dates futures. Il fournit une mesure du risque de révision des taux d’intérêt auquel une banque est confrontée pour un ensemble donné d’actifs et de passifs de dates d’échéance similaires et de l’impact potentiel de la variation des taux d’intérêt sur le revenu net d’ intérêts. En effet, si les taux d’intérêt changent, les intérêts créditeurs et les intérêts débiteurs changeront à mesure que les divers actifs et passifs seront réévalués.
Points clés à retenir
- L’écart de maturité est une mesure du risque de taux d’intérêt pour les actifs et passifs sensibles aux taux.
- Si les taux d’intérêt changent, les intérêts créditeurs et les intérêts débiteurs changeront à mesure que les divers actifs et passifs seront réévalués.
- Le modèle de l’écart de maturité permet de mesurer les variations potentielles du revenu net d’intérêts résultant des variations des taux d’intérêt globaux.
Comprendre l’écart de maturité
Une banque est exposée au risque de liquidité, c’est-à-dire au risque d’avoir une trésorerie insuffisante pour répondre à ses besoins de financement. S’assurer qu’il dispose d’un niveau de trésorerie adéquat pour ses opérations; les échéances de ses actifs et passifs doivent être surveillées. Si l’écart entre les valeurs des actifs arrivant à échéance et des passifs détenus est très important, la banque peut être contrainte de rechercher des emprunts «d’argent à vue» relativement coûteux.
Avant d’explorer l’analyse des écarts de maturité, nous devons d’abord examiner le fonctionnement des banques, qui est légèrement différent de la plupart des entreprises. Les actifs des banques comprennent les prêts, ce qui est contre-intuitif puisque nous considérons les prêts comme une dette. Cependant, pour une banque, un prêt est un flux de revenus sous la forme de paiements de principal et d’intérêts de l’emprunteur. Les passifs, en revanche, comprennent les dépôts, qui, encore une fois, pour un investisseur individuel, seraient un actif. Cependant, les banques paient aux déposants des intérêts sur ces fonds, ce qui est considéré comme une dépense. Bien entendu, les dépôts sont importants car ces fonds sont utilisés pour consentir des prêts aux clients de la banque.
Ainsi, si les taux d’intérêt augmentent, les banques peuvent tirer davantage de revenus de leurs prêts, mais elles doivent également payer un taux plus élevé aux déposants. L’analyse des écarts de maturité permet de traiter la différence entre l’argent dû aux déposants et les revenus attendus des prêts sur différentes périodes.
Analyse des écarts de maturité
La date d’échéance de chaque actif ou passif définit un intervalle ou une fourchette de dates à évaluer. L’intervalle est une plage de dates futures, par exemple 30 à 90 jours à partir de maintenant. L’écart d’échéance pour cet intervalle peut être déterminé en additionnant les valeurs de tous les actifs et passifs qui atteindront leur échéance et devront être refinancés ou reconduits (pour les taux fixes) ou réévalués (pour les taux flottants).
Pour comprendre l’écart, les actifs et les passifs sont regroupés en fonction de leur échéance ou des intervalles de réévaluation. Par exemple, les actifs et passifs dont l’échéance est inférieure à 30 jours sont regroupés, les actifs et passifs dont la date d’échéance est comprise entre 270 et 365 jours sont inclus dans la même catégorie, etc. Des périodes de refixation plus longues ont une sensibilité plus élevée aux variations des taux d’intérêt et sont sujettes à tout changement au cours de l’année intermédiaire. Un actif ou un passif dont le taux d’intérêt ne peut pas changer pendant plus d’un an est considéré comme fixe.
L’analyse des écarts d’échéance compare la valeur des actifs qui arrivent à échéance ou qui sont réévalués dans un intervalle de temps donné à la valeur des passifs qui arrivent à échéance ou qui sont réévalués au cours de la même période. Une nouvelle tarification signifie qu’il est possible de recevoir un nouveau taux d’intérêt.
Un écart d’échéance positif indique que la banque détient plus d’actifs sensibles aux taux que les passifs sensibles aux taux pour cet intervalle. Un écart d’échéance négatif indique que la banque détient plus de passifs sensibles aux taux d’intérêt qui seront dus pendant cet intervalle. La taille de l’écart entre les actifs et les passifs représente le degré de risque potentiel ou de volatilité de la valeur des avoirs en cas de changement des taux d’intérêt du marché d’ici là.
Exemple d’analyse de l’écart de maturité
Par exemple, le bilan d’une banque est présenté dans le tableau ci-dessous. Calculons l’écart de maturité et les revenus (ou charges) d’intérêts nets pour l’année prochaine si les taux d’intérêt augmentent de 2% (ou 200 points de base).
En utilisant les chiffres du tableau, l’écart de maturité de l’entreprise pour les 365 prochains jours est:
Actifs sensibles aux taux d’intérêt – Passifs sensibles aux taux d’intérêt
= 10 $ – 12 $
= – 2 millions de dollars
Étant donné que la banque a plus de passifs sensibles aux taux d’intérêt que d’actifs dans cette fourchette, l’écart de maturité est négatif. Cela signifie qu’une hausse des taux d’intérêt devrait entraîner une diminution du revenu net d’intérêts au cours de cette période.
Les revenus d’intérêts nets attendus (en millions) à la fin de l’année sont:
Produits d’intérêts sur les actifs – Charges d’intérêts sur les passifs
= (10 $ x 8%) + (15 $ x 6%) – [(12 $ x 5%) + (8 $ x 5%)]
= 0,80 USD + 0,90 USD – (0,60 USD + 0,40 USD)
= 1,7 USD – 1 USD
Revenu net d’intérêt prévu = 0,70 $, ou 700000 $
Écart de maturité après variation des taux d’intérêt
Si les taux d’intérêt augmentent, voyons comment le changement affectera les revenus d’intérêts nets attendus de l’entreprise en utilisant l’analyse des écarts de maturité. Multipliez les valeurs de marché par la variation des intérêts (2%), en gardant à l’esprit que les actifs et passifs sensibles aux taux ou flottants seront affectés par la variation des taux.
Les atouts:
- Actif – Prêts à taux variable: 10 $ x (8% + 2%) = 1 $
- Prêts à taux fixe: 15 $ x 6% = 0,90 $ (aucun changement de taux)
Passifs:
- Passif – Dépôts courants: 12 $ x (5% + 2%) = 0,84 $
- Dépôts à terme: 8 $ x 5% = 0,40 $ (aucun changement de taux)
Calculez le revenu net d’intérêts en additionnant les valeurs résultantes.
- Revenu net d’intérêts = 1 $ + 0,90 $ + (- 0,84 $) + (- 0,40 $)
- Revenu net d’intérêts = 0,66 $ ou 660 000 $
Si les taux d’intérêt augmentent de 2%, le revenu net d’intérêt prévu diminuera de 40 000 $ ou (700 000 $ – 660 000 $). Bien qu’une banque tire généralement plus de revenus des prêts avec une augmentation des taux d’intérêt globaux, la banque, dans notre exemple, a vu ses revenus d’intérêts nets diminuer. La raison de cette diminution était que la banque avait un montant plus élevé de dépôts à taux non fixe (12 millions de dollars) que de prêts à taux variable (10 millions de dollars). En d’autres termes, le coût des dépôts a augmenté davantage que l’augmentation des revenus des prêts à taux variable.
À l’inverse, si les taux d’intérêt diminuaient plutôt de 2%, le revenu net d’intérêts augmentera de 40 000 $ à 740 000 $. La raison de la hausse des revenus – malgré des taux inférieurs – est due au fait que la banque a plus de prêts à taux fixe (15 millions de dollars) que de dépôts à taux variable (10 millions de dollars). Dans le second scénario, les prêts à taux fixe ont aidé la banque à dégager des intérêts créditeurs stables malgré un environnement de taux plus bas.
La méthode de l’écart de maturité, bien qu’utile, n’est pas aussi populaire qu’elle l’était autrefois en raison de l’essor des nouvelles techniques ces dernières années. Des techniques plus récentes telles que la duration actif / passif et la valeur à risque (VaR) ont largement remplacé l’analyse des écarts de maturité.