Itayose
Qu’est-ce que Itayose?
Itayose est une méthode de compensation utilisée par les bourses japonaises de matières premières pour fixer les prix. Il s’agit d’une forme de marché aux enchères dans laquelle le moment de la saisie de l’ordre n’est pas distingué et un prix d’ouverture est dérivé sur le principe de la priorité des prix.
Comprendre Itayose
Itayose est une version modifiée du marché walrasien. Le personnel des bourses qui mettent en œuvre la méthode Itayose affichera un prix provisoire aux membres plancher. Ces membres soumettent ensuite des ordres d’achat et de vente au personnel, qui analyse ensuite les ordres pour ajuster le prix provisoire. Ce processus est répété jusqu’à ce qu’un prix corresponde à tous les ordres d’achat et de vente passés par les membres de la salle, compensant toutes les transactions.
La méthode de compensation Itayose
Un prix contractuel déterminé par la méthode Itayose est le prix qui maximise le volume négocié et minimise le volume non négocié selon la règle de priorité du prix et du temps. Les conditions de cette règle sont que tous les ordres de marché sont exécutés en premier; ensuite, tous les ordres à cours limité sont exécutés pour vendre / acheter à des prix inférieurs / supérieurs au prix d’exécution et, enfin, les montants suivants d’ordres à cours limité à vendre ou à acheter sont au prix d’exécution.
Selon le Japan Exchange Group, les ordres de marché ont unepriorité basée sur le temps d’acceptation des ordres et sont appariés selon la règle de priorité de prix et de temps. Tous les ordres de marché qui ne sont pas exécutés par la méthode Itayose sont invalides. Par conséquent, les ordres de marché ne sont pas nécessairement exécutés. En outre, indépendamment du fait qu’une transaction par la méthode Itayose soit effectuée, une session de trading passe à la méthode Zaraba après le temps de conduite Itayose, à l’exception de la fin de la session.
Une période d’acceptation de commande est établie de la même manière que le début de la négociation, et une transaction se produit par la méthode Itayose en même temps que la clôture de la période d’acceptation de la commande. Si le prix déterminé par l’enchère de clôture dépasse la fourchette de prix définie (fourchette de prix exécutable dans l’enchère de clôture) à partir du dernier prix du contrat, aucune transaction n’est effectuée. La fourchette de prix exécutable dans l’enchère de clôture est la même que la fourchette de prix exécutable immédiatement.
Les règles qui déterminent le prix du contrat par la méthode Itayose
Le Japan Exchange Group définit les règles suivantes pour la méthode Itayose. Ce qui suit est extrait de leur site Web:
- Condition 1 : Le prix auquel les offres et les offres correspondent dans la fourchette entre un tick au-dessus du prix de commande le plus élevé et un tick en dessous du prix de commande le plus bas * 1.
- Condition 2: Dans le cas où plusieurs prix remplissent la condition 1, le prix qui maximise le volume échangé.
- Condition 3: Dans le cas où plusieurs prix remplissent la condition 2, le prix qui minimise la différence entre le volume cumulé des ordres de vente et le volume cumulé des ordres d’achat («volume excédentaire»).
- Condition 4: Dans le cas où plusieurs prix remplissent la condition 1, le prix sera l’un des suivants: Si le volume de vente cumulé est supérieur au volume d’achat cumulé à tous ces prix, le prix le plus bas. Si le volume d’achat cumulé est supérieur au volume de vente cumulé à tous ces prix, le prix le plus élevé; ou, le prix de la condition 5.
- Condition 5: L’un ou l’autre des prix suivants: Si le prix le plus élevé de ceux qui minimise le volume excédentaire (limité au prix le plus bas parmi ceux où le volume excédentaire devient vente en solde et le prix le plus élevé parmi ceux où le volume excédentaire devient achat en solde lorsque les prix de vente en solde et d’achat en solde sont inclus dans les prix où le volume excédentaire est minimum), le prix le plus élevé.
S’il existe un prix de référence * 2 entre le prix le plus bas et le prix le plus élevé de ces prix qui minimise le volume excédentaire, le prix de référence.
Si le prix le plus bas de ceux qui minimise le volume excédentaire est supérieur à un prix de référence, le prix le plus bas.