Citation intérieure

Qu’est-ce qu’un devis intérieur?

Les cours internes sont les meilleurs cours acheteur et vendeur offerts pour acheter et vendre un titre parmi les teneurs de marché concurrents. Tous les devis ne sont pas affichés de manière visible sur le carnet de commandes. Par conséquent, il peut y avoir une cotation interne « à l’intérieur » des cotations que les investisseurs de détail voient. Cela dit, le système de réglementation du marché national (NMS) stipule que les investisseurs doivent recevoir le meilleur prix disponible en ce qui concerne les ordres affichés publiquement. En d’autres termes, l’ordre d’un investisseur ne peut pas être exécuté à un prix inférieur à ce qui apparaît visiblement dans le carnet d’ordres.

Comprendre la citation intérieure

Les cotations internes sont communiquées entre les teneurs de marché qui cherchent à connecter les acheteurs et les vendeurs via un processus de négociation acheteur-vendeur. En règle générale, les citations internes ne sont consultées que par les teneurs de marché et les traders avertis. Cependant, ces cotations sont reflétées dans le prix auquel les transactions ont lieu.

À l’ère électronique moderne du commerce, où les investisseurs de détail peuvent avoir pool sombre ou un réseau de communication électronique (ECN) fait correspondre les commandes avec une amélioration des prix. Cela pourrait être considéré comme une citation interne, même si elle n’a pas nécessairement besoin d’être initiée par un teneur de marché. Certains commerçants de détail disposant de capacités de commande avancées et d’ECN peuvent également lancer ces ordres.

Supposons un instant que le carnet de commandes affiche une enchère de 125,65 $ et une offre de 125,75 $. Vous allez acheter des actions à 125,75 $, mais l’ordre se remplit en fait à 125,70 $. Quelqu’un a publié un ordre caché de vente à 125,70 $, auquel vous avez pu acheter. La commande étant masquée du carnet de commandes, elle n’est pas soumise au règlement NMS au sens typique. Il n’est pas affiché publiquement, donc dans certains cas, il ne peut être atteint que si un certain ECN ou type d’ordre est utilisé. Ces types d’ordres ne sont accessibles qu’aux marqueurs de marché, aux plateformes de négociation automatisées ou aux investisseurs avertis. Il s’agit essentiellement d’une citation intérieure.

La cotation intérieure est un prix qui n’est pas affiché publiquement, mais qui se trouve à l’intérieur des citations du carnet de commandes. Par exemple, une enchère interne est supérieure à l’enchère du carnet de commandes et l’offre interne est inférieure à l’offre du carnet de commandes.

La plupart du temps, et dans de nombreuses actions, il n’y a pas de cotation interne. Les devis du carnet de commandes sont les meilleurs prix disponibles. S’il y a des commandes internes ou des commandes sombres, comme indiqué ci-dessus, le prix auquel ces commandes s’exécutent sera affiché sur le temps et les ventes.

Processus de négociation Bid-Ask

La cotation interne fait partie du processus de négociation bid et ask, dans lequel il y a toujours deux prix: l’offre et la demande.

La meilleure offre est le prix le plus élevé affiché par une personne disposée à acheter. Il y aura des offres supplémentaires à des prix inférieurs. La meilleure demande est le prix le plus bas affiché par une personne disposée à vendre. Il y aura des ordres d’achat / vente supplémentaires au-dessus du meilleur prix vendeur.

Les traders peuvent consulter les offres et demandes actuelles, puis décider de la manière dont ils souhaitent procéder. Ils peuvent soit acheter à la demande, soit vendre à l’offre. C’est ce qu’on appelle payer la propagation.

Ils peuvent également rejoindre l’offre en publiant un ordre d’achat à ce prix, ou ils peuvent rejoindre l’offre en publiant un ordre de vente (ou vente à découvert ) à ce prix. Ils peuvent également publier une offre d’achat inférieure à la meilleure offre ou un ordre de vente supérieur à la meilleure demande.

Les traders remanient constamment leurs offres et demandes, et d’autres commerçants interagissant avec les ordres, est ce qui fait bouger les prix. Dans une action activement négociée, les cours acheteur et vendeur – et les quantités d’actions disponibles à ces prix – changeront d’une seconde à l’autre.

En raison de la réglementation NMS, une commande ne peut pas être négociée via la meilleure offre ou la meilleure offre. Cela signifie que si quelqu’un achète, il doit être rempli au meilleur prix demandé qui est visiblement disponible. S’il y a une offre pour 100 actions à 36,50 $, un ordre d’achat de 100 actions ou moins doit d’abord être exécuté à ce prix (si ce prix est toujours disponible lorsque l’ordre atteint l’ échange ) et non à 36,55 $ par exemple.

Exemple de cotation interne dans un stock actif

Les actions activement négociées auront souvent un écart de 0,01 $ entre l’offre et la demande. Par exemple, l’offre d’achat est de 2 000 actions à acheter à 27,25 $ et l’offre est de 3 000 actions au prix de 27,26 $.

Un pool sombre peut proposer de vendre à 27,255 $. Ceci est une forme de citation intérieure; tout le monde n’a peut-être pas accès pour acheter cette commande. En outre, de nombreux commerçants de détail peuvent même ne pas savoir que l’ordre est là car il n’est pas affiché dans le carnet d’ordres: l’ordre est « sombre ».

La seule façon dont les gens sauront que la commande est / était là est qu’une transaction à 27,255 $ apparaîtra sur l’heure et les ventes. Alternativement, si un type d’ordre commun est acheminé via le pool sombre ou l’ordre caché, les commerçants de détail remarqueront une amélioration de prix sur leur ordre d’achat. Ils s’attendaient à acheter à 27,26 $, mais ont plutôt été remplis à 25,255 $ par une commande cachée ou une offre intérieure.