L’importance de l’indice des directeurs d’achat

L’un des indicateurs avancés les plus fiables pour évaluer l’état de l’économie américaine est le PMI, anciennement connu sous le nom d’indice des directeurs d’achat.

Le PMI est l’indicateur principal du «Report on Business» d’ISM Manufacturing, une enquête mensuelle influente auprès des responsables des achats et des approvisionnements aux États-Unis. L’acronyme PMI signifiait Purchasing Managers ‘Index avant le 1er septembre 2001. Mais depuis cette date, l’Institute for Supply Management (ISM) a utilisé PMI comme acronyme autonome pour refléter son changement de dénomination sociale (l’ISM s’appelait le National Association of Purchasing Management – NAPM – jusqu’au 2 janvier 2002) et une portée plus large dans la gestion stratégique des approvisionnements au-delà de la simple fonction d’achat.

Le «Report on Business» de l’ISM Manufacturing et le numéro PMI sont suivis de près par les investisseurs, les entreprises et les professionnels de la finance.

Collecte de données

L’indice PMI est basé sur les réponses des membres du comité d’enquête de l’ISM sur les entreprises, qui comprend un éventail d’industries diversifiées par le Système de classification des industries de l’ Amérique du Nord (SCIAN) et basé sur la contribution de chaque industrie au PIB des États-Unis. L’enquête couvre 18 industries qui comprennent tous les aspects du secteur manufacturier.

Les membres reçoivent un questionnaire mensuel qui leur demande d’identifier les changements d’un mois à l’autre pour les dix activités commerciales suivantes qui constituent également des index individuels dans l’ enquête Report on Business :

• Nouvelles commandes – des clients
• Production – taux et direction du changement du niveau de production
• Emploi – qu’il ait augmenté ou diminué
• Les livraisons des fournisseurs – sont-elles plus lentes ou plus rapides?
• Stocks – augmentation ou diminution des stocks
• Inventaires des clients – évalue le niveau des stocks détenus par les clients de l’organisation
• Prix ​​- indique si les organisations paient plus ou moins pour les produits et services
• Carnet de commandes – mesure si le carnet de commandes augmente ou diminue
• Nouvelles commandes d’exportation – mesure le niveau des commandes d’exportation
• Importations – mesure le taux de variation des matières importées.

Les sondages sont envoyés aux répondants du Comité d’enquête auprès des entreprises au cours de la première partie de chaque mois, et les répondants sont invités à fournir des informations uniquement pour le mois en cours. La plupart des répondants à l’enquête attendent jusqu’à la fin du mois pour répondre à l’enquête afin de brosser le tableau le plus clair de l’activité commerciale actuelle. L’ISM rassemble les données et compile le rapport pour publication le premier jour ouvrable du mois suivant.

Calcul du PMI

Le PMI est un indice composite basé sur des pondérations égales (20%) des cinq sous-indices principaux suivants – nouvelles commandes, production, emploi, livraisons fournisseurs et stocks.

Par exemple, dans le rapport d’activité ISM manufacturier de juin 2016, les cinq niveaux de sous-indice étaient les suivants: nouvelles commandes 57,0, production 54,7, emploi 50,4, livraisons fournisseurs 55,4 et stocks 48,5. Sur la base d’un poids de 20% pour chaque sous-indice, la lecture du PMI était donc de 53,2.

Les ajustements saisonniers, qui sont élaborés par le Département américain du commerce et fournis à l’ISM, sont effectués chaque année dans les rapports de janvier pour quatre des cinq sous-indices (les stocks étant l’exception). Ces ajustements saisonniers sont effectués pour tenir compte des effets des écarts intra-annuels récurrents dus aux différences normales de conditions météorologiques, de vacances, etc.

Index de diffusion

Tous les indices ISM sont des indices de diffusion, qui mesurent la mesure dans laquelle un changement est dispersé ou diffusé dans un groupe. Pour chacune des 10 activités commerciales, il est demandé aux répondants à l’enquête d’indiquer si la situation s’est améliorée, pire ou est restée la même par rapport au mois précédent. Les indices individuels pour chaque activité commerciale telle que la production, l’emploi, etc. sont calculés en prenant le pourcentage de répondants qui déclarent que l’activité s’est améliorée (c’est-à-dire est plus ou mieux) et en l’ajoutant à la moitié du pourcentage qui déclare inchangé activité.

Par exemple, si 40% des répondants déclarent que l’emploi, par exemple, a augmenté, tandis que 35% ne rapportent aucun changement et 25% signalent une diminution, l’indice de diffusion serait: (40% + [0,5 x 35%]) = 57,5 %.

Pour un indice de diffusion en général, une lecture de 50% n’indique aucun changement par rapport au mois précédent, tandis que plus la lecture de l’indice est éloignée de 50%, plus le taux de variation est élevé. Une lecture de 100 indique que tous les répondants à l’enquête signalent une activité accrue – comme cela peut être le cas dans une économie exceptionnellement forte – tandis qu’une lecture de 0 indique que tous les répondants signalent une baisse d’activité.

Interprétation du PMI

Un indice PMI supérieur à 50 ou 50% indique une croissance ou une expansion du secteur manufacturier américain par rapport au mois précédent, tandis qu’une lecture inférieure à 50 suggère une contraction. Une lecture à 50 indique que le nombre de fabricants déclarant de meilleures affaires est égal à ceux déclarant que les affaires sont pires.

Un autre chiffre clé à surveiller est 43,2, car un indice PMI supérieur à ce niveau sur une période de temps indique une expansion de l’économie globale. La lecture du PMI de juin 2016 de 53,2 indique que l’économie américaine a progressé pour le 85 e mois consécutif, le PMI ayant d’abord dépassé le niveau de 42,2 lors de cette expansion en juin 2009, ce qui a également marqué le début de la reprise après la crise du crédit aux États – Unis déterminé par le Bureau national de la recherche économique. Le chiffre PMI de juin 2016 indiquait également que le secteur manufacturier américain avait progressé pour le quatrième mois consécutif.

Dans son communiqué de presse détaillant le PMI de novembre 2016, l’ISM a noté que sur la base de la relation historique entre le PMI et l’économie globale, le niveau PMI moyen de 50,8% au premier semestre 2016 correspondait à une augmentation de 2,4% du PIB réel américain. sur une base annualisée.

Avantages et inconvénients du PMI

Forces

• Le PMI est un indicateur opportun, car il est publié le premier jour du mois suivant celui au cours duquel l’enquête a été menée.
• Indicateur avancé précis de l’état de l’économie américaine.
• Le PMI condense la santé du secteur manufacturier américain en un seul chiffre, tandis que le Report on Business contient une mine d’informations sur les principales activités commerciales.

Faiblesses

• Le PMI ne couvre que le secteur manufacturier, dont l’importance pour l’économie américaine a diminué au fil des ans. L’ISM publie également un autre rapport mensuel, le ISM Non-Manufacturing Report on Business, qui enquête et rend compte du secteur des services américain qui représente plus de 80% du PIB.
• L’ enquête Report on Business, dont les données sont utilisées pour calculer le PMI, est subjective et peut donc être sujette à des erreurs.

Comment utiliser le PMI

Le PMI est un indicateur avancé important qui peut faire bouger les marchés financiers. Cependant, si la dernière lecture de l’indice suggère un retournement inattendu de l’économie – pour le meilleur ou pour le pire – il peut être préférable d’attendre que d’autres indicateurs confirment également le redressement de l’économie, plutôt que de procéder à des changements de portefeuille en gros sur la base d’une seule lecture.

Les points suivants doivent être gardés à l’esprit en ce qui concerne le PMI:

• Regardez au-delà du numéro PMI titre – Le rapport ISM Manufacturing sur les entreprises contient des informations inestimables sur les aspects clés de l’économie américaine tels que la production, l’emploi, les prix et les exportations / importations. Explorer les chiffres vous permettra d’avoir une meilleure lecture de l’économie américaine que de vous fier uniquement au PMI.
• Souvenez-vous des niveaux clés pour le PMI et les sous-indices – Tout comme 43.2 représente un niveau clé pour le PMI comme indiqué précédemment, les principaux sous-indices ont des niveaux clés qui méritent d’être notés. Par exemple, un indice de l’emploi supérieur à 50,6 au fil du temps est généralement compatible avec une augmentation de la masse salariale non agricole telle que rapportée par le Bureau of Labor Statistics. De même, un indice de production supérieur à 51,3 au fil du temps est compatible avec une augmentation des chiffres de la production industrielle de la Réserve fédérale.
• Positionner les portefeuilles avant la publication des données ISM – Étant donné que le PMI peut être un nombre évoluant sur le marché, il peut être préférable de positionner les portefeuilles avant la publication des données. Si l’économie américaine est en forte croissance et que le PMI devrait ajouter à la tendance haussière, il peut être intéressant d’acheter des actions américainesavant la publication du rapport. À l’inverse, si les attentes portent sur un indice PMI faible, il peut être prudent de réduire une partie de l’exposition aux actions américaines avant la publication du rapport.

La ligne de fond

Le PMI est un indicateur avancé important qui fournit des informations précieuses sur l’état de l’économie américaine en général et du secteur manufacturier en particulier. Bien qu’il ait tendance à être parfois négligé, les nouveaux investisseurs devraient se familiariser avec cet indicateur économique clé.