Comment démarrer un hedge fund au Royaume-Uni

Table des matières

Développer

• Règlements et approbations
• Éléments clé
• Autres composants nécessaires
• Marketing et collecte d’actifs
• La ligne de fond

La création d’un hedge fund au Royaume-Uni est un processus plus complexe qu’aux États-Unis et prendra au moins trois mois. Le processus est si complexe que de nombreuses nouvelles entreprises embauchent une société externe pour aider à l’établissement et s’assurer que le fonds est entièrement conforme à toutes les lois et réglementations. Ci-dessous, nous discutons des éléments clés nécessaires pour démarrer un hedge fund au Royaume-Uni.

Règlements et approbations

La première étape et la plus fondamentale de la création d’une société de fonds spéculatifs au Royaume-Uni consiste à apprendre à naviguer dans l’instance dirigeante. La réglementation et l’approbation des autorisations au Royaume-Uni relèvent de laFinancial Conduct Authority ( FCA ) après la crise financière mondiale. Les gestionnaires de fonds spéculatifs britanniques sont tenus, en vertu du Financial Services and Markets Act 2000, d’obtenir l’approbation pour créer un nouveau fonds. Les fonds doivent soumettre des demandes à l’Autorité de conduite financière. L’approbation peut prendre jusqu’à six mois. Une partie du processus d’approbation exige que le gestionnaire de placements démontre des ressources financières adéquates et un personnel, des systèmes et des contrôles appropriés pour gérer le fonds. Il existe plusieurs prérequis:

• Établir les exigences en matière de ressources financières selon que le fonds relève ou non de la directive sur les marchés d’instruments financiers (MiFID) de la Communauté européenne.
• Prouver la compétence du personnel d’investissement en réussissant un examen en tout ou en partie basé sur l’expérience de la gestion en dehors du Royaume-Uni

Les hedge funds peuvent être suivis jusqu’à un an après leur approbation. Les règles relatives à la conduite des affaires, aux registres et rapports financiers, à la conformité et aux plaintes sont incluses. La commercialisation des fonds est régie par ladirective sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFMD). Pour commercialiser des fonds dans un pays de l’Union européenne (UE), les gestionnaires de placements doivent recevoir l’approbation du régulateur de son pays établi.

Éléments clé

En plus de naviguer dans les réglementations et autorisations externes, il existe de nombreux facteurs internes que les fondateurs doivent prendre en compte lors de la création d’un hedge fund. Il s’agit notamment de décider de la juridiction, de la structure, de la surveillance, des fournisseurs et des composants du nouveau fonds spéculatif.

La juridiction, ou le lieu d’implantation du fonds, est importante car elle établit la structure fiscale du fonds. Par exemple, de nombreux fonds sont basés à l’étranger dans des endroits comme les îles Caïmans, les Bermudes, le Luxembourg ou l’Irlande. Les juridictions offshore sont bénéfiques pour le hedge fund parce que l’investisseur, et non le fonds, est tenu de payer des impôts sur l’appréciation du portefeuille du fonds.

La structure du fonds est choisie en fonction du type d’investisseurs et de leurs besoins, tels que le statut fiscal, la capacité à utiliser l’effet de levier et les droits de vote. Les structures typiques sont les fonds autonomes, maîtres / nourriciers et à compartiments, et les sociétés de portefeuille distinctes. Dans une structure autonome, il existe un seul fonds dans lequel plusieurs investisseurs peuvent acheter des actions. À l’autre extrême se trouve une structure distincte, qui est une entité juridique distincte où chaque investisseur a un compte de fonds distinct avec ses propres actifs et passifs. Les structures maître / nourricier ou parapluie se situent quelque part au milieu de ces deux extrêmes. Les entreprises utilisent cette structure lorsqu’il existe différentes exigences des investisseurs, telles que le statut fiscal ou des restrictions d’effet de levier, lorsque des comptes secondaires ou nourriciers sont créés en fonction de besoins différents. Expliqué simplement, les comptes nourriciers alimentent le fonds maître, qui négocie ensuite pour le compte des fonds nourriciers.

La supervision et les prestataires sont le personnel essentiel qui contrôle et gère le fonds. Bien que l’exploitation d’un hedge fund puisse sembler accablante et que beaucoup se tournent vers des sociétés de gestion, ce n’est pas toujours nécessaire. Un fonds autogéré où l’équipe de gestion est le dirigeant désigné du fonds peut économiser du temps et de l’argent. La loi britannique exige que le fonds ait au moins deux administrateurs indépendants, qui, pour des raisons fiscales britanniques, doivent être basés à l’étranger. Cependant, l’exemption des gestionnaires d’investissement (IME) permet à un fonds spéculatif de nommer un gestionnaire d’investissement basé au Royaume-Uni s’il satisfait Pour recevoir l’IME, le gestionnaire doit agir de manière indépendante lorsqu’il fournit des services de gestion de placements et toutes les transactions doivent être effectuées dans le cours normal des affaires. En contrepartie, le gérant doit percevoir les honoraires habituels. En outre, le gestionnaire de placements ne peut pas représenter plus de 20% des actifs du fonds.8 Les autres fournisseurs de création de fonds spéculatifs comprennent un administrateur, un auditeur indépendant, un dépositaire et / ou un courtier principal, un conseil juridique et un conseiller fiscal.

Les composants du fonds comprennent d’autres aspects qu’un gestionnaire doit établir, tels que les catégories d’actions, les frais et les restrictions sur les retraits. Ce sont des décisions que la direction doit prendre avant de créer le fonds et peuvent prendre de nombreuses formes.1) Classes d’actions: De nombreux hedge funds créent différentes classes d’actions, telles que les classes d’actions de gestion et d’investissement. Les actions de gestion détiennent généralement des droits de vote, tandis que les actions d’investissement sont sans droit de vote. Des classes d’actions distinctes peuvent également être établies pour les dirigeants et les employés du gestionnaire de placements, afin d’éviter de payer des frais. Il peut également y avoir une classe d’actions pour les investisseurs imposables au Royaume-Uni. 2) Frais: Historiquement, les frais des hedge funds étaient structurés comme deux et vingt, ce qui signifie que des frais de gestion de 2% et une commission de performance de 20% de l’appréciation ou du taux critique dépassent. Les frais se présentent désormais sous plusieurs formes.3) Restrictions de retrait: lesfrais de blocage ou de rachat sont des dispositions courantes. Le blocage signifie que les actifs ne peuvent pas être retirés du fonds pendant une période de temps spécifiée. Des frais de rachat peuvent être appliqués si les actifs sont retirés.

Autres composants nécessaires

Les derniers éléments à considérer concernent les qualifications d’investissement et les antécédents. La longueur des antécédents dépend des conditions d’investissement des investisseurs potentiels, tout comme le pedigree ou l’expérience du gestionnaire. Au minimum, les investisseurs aiment voir un historique, que ce soit dans une entreprise actuelle ou antérieure, avec la même stratégie. Un capital d’amorçage est également nécessaire, y compris pour les exigences réglementaires. Il est important de s’assurer que les coûts d’installation et d’exploitation n’ont pas d’impact négatif sur les performances de l’historique. La bonne structure pourrait garantir que les coûts sont externes et ne supplantent pas la performance.

Marketing et collecte d’actifs

Comme indiqué ci-dessus, l’AIFMD régit la commercialisation des hedge funds et la sollicitation d’actifs. Les AIFM sont des règles explicites sur la manière dont les entreprises peuvent commercialiser leurs fonds et solliciter des actifs. hedge funds basés au Royaume-Uni qui ne vont solliciter des actifs que de trois manières: 1) marché au Royaume-Uni uniquement, 2) marché hors de l’UE, ou 3) s’appuient sur la sollicitation inversée lorsque l’investisseur aborde le hedge fund et ont été en mesure de simplement adhérer aux règles britanniques de placement privé et de ne pas suivre les règles AIFMD jusqu’en 2018. Depuis 2018, l’AIFMD doit être respecté. Pour les gestionnaires qui solliciteront des actifs dans l’UE, ces règles doivent être respectées pour établir une licence de commercialisation.dix

La ligne de fond

Les hedge funds au Royaume-Uni sont soumis à davantage de critères d’établissement de la réglementation que les hedge funds aux États-Unis. Pour vous assurer du respect de règles et réglementations strictes, commencez par contacter les instances dirigeantes. En fonction de la complexité de la société de fonds spéculatifs que vous envisagez, vous pouvez choisir de faire appel à une société externe pour vous aider à naviguer dans le processus. Votre compréhension et votre respect de toutes les exigences contribueront à fournir une base solide au nouveau fonds spéculatif.