Échange Hara-Kiri

Qu’est-ce qu’un échange Hara-Kiri?

Un swap hara-kiri est un swap de taux d’intérêt ou de devises  dépourvu de potentiel de profit pour l’initiateur. Le terme est devenu populaire dans les années 1980 lorsque les banques et les courtiers japonais proposaient des taux très attractifs afin d’obtenir des affaires auprès de sociétés principalement étrangères.

Au Japon, le hara-kiri est une forme de suicide rituel lent pratiqué par des guerriers en disgrâce. Les swaps ont été surnommés hara-kiri parce que ne pas faire de profit sur ces types de transactions était considéré comme un suicide financier.

Comprendre les swaps Hara-Kiri

Les swaps Hara-kiri n’apportent aucun avantage intrinsèque aux parties qui les offrent, mais il y a des avantages extrinsèques à prendre en compte. Offrir un swap attrayant à une grande entreprise peut les inciter à traiter avec votre banque et attirer des affaires. En signant une grande entreprise, on pensait que les swaps hara-kiri porteraient leurs fruits à l’avenir en ouvrant des opportunités de profit ailleurs, notamment en souscrivant de nouvelles émissions, des prêts, des frais bancaires, des polices d’assurance, etc.

Bien sûr, le danger pour la partie offreuse est que les investisseurs avertis profiteront de l’échange hara-kiri sans fournir des affaires rentables ailleurs.

Comment fonctionnent les swaps Hara-Kiri

Les swaps Hara-kiri fonctionnent généralement comme les autres swaps de devises ou de taux d’intérêt. La différence est qu’avec un swap hara-kiri, le taux proposé par l’initiateur est plus attractif que ce qui est disponible sur le marché.

Par exemple, l’initiateur du swap peut offrir des paiements d’intérêts plus élevés à l’autre partie que ce que d’autres banques proposent, ou ils peuvent offrir un taux de change plus attractif sur les devises. De telles actions réduisent la marge bénéficiaire de la banque, ce qui la rend moins susceptible de profiter ou de bénéficier directement de la transaction.

Ces swaps sont négociés de gré à gré (OTC), et dans ce cas souvent directement commercialisés par une banque ou une maison de courtage à des clients potentiels. Avec les transactions OTC, les parties peuvent négocier les conditions qu’elles veulent du swap. De cette manière, l’initiateur peut fixer les taux maximum et minimum qu’il paiera et recevra, garantissant essentiellement que l’autre partie sortira même dans le pire des cas, ou sortira en tête dans le meilleur des cas sur le swap.

Avec des taux de change et des taux d’intérêt fluctuants – et des sommes potentiellement énormes impliquées dans ces transactions typiquement institutionnelles – si les marchés tournent dans le mauvais sens, cela pourrait signifier de grosses pertes ou un potentiel de profit raté pour la banque ou le courtier.

Les swaps Hara-kiri étaient les plus populaires dans  les swaps liés au yen japonais. Leur popularité a diminué à mesure que les banques japonaises se sont implantées en Europe et n’ont donc plus besoin d’essayer d’inciter les entreprises étrangères à faire des affaires au Japon. De plus, le marché boursier japonais a commencé à s’effondrer au début des années 90, mettant les banques et l’économie sous pression.