GOOG ou GOOGL: quelle action achetez-vous? (GOOG, GOOGL)

Il existe deux symboles boursiers pour Alphabet Inc. à la bourse du NASDAQ: GOOG  etGOOGL. Il y a peu de différence de prix entre les deux – au 5 mars 2020, il était de 1319,04 $ contre 1314,76 $, respectivement – encore, qu’est-ce qui donne?1

La réponse courte est une scission d’actions, mais une réponse plus longue est une tentative des cofondateurs de Google, Sergey Brin et Larry Page, ainsi que le président de la société Eric Schmidt, de conserver le plus de contrôle possible sur la société.

Les deux tickers représentent deux classes d’actions différentes :  A (GOOGL) et C (GOOG). Les actions B  appartiennent à des initiés et ne se négocient pas sur les marchés publics. Ce sont ces actions B qui sont toujours en possession de Brin, Page, Schmidt et quelques autres administrateurs.

En 2015, Google a créé une structure d’entreprise sous une nouvelle société holding et surnommée Alphabet.

Inégalités de classe

Google a divisé son action en avril 2014, ce qui a créé les actions A et C. Comme tout autre un pour une scission, le nombre d’actions adoublé, et le prix achuté de moitié. Il y a cependant une différence cruciale. Les actions A reçoivent une voix, les actions C ne reçoivent pas de voix et les actions B reçoivent 10 voix.5 Toute personne détenant des actions A au moment de la droit de vote n’a pas augmenté.

Avec 298,3 millions d’actions A en circulation et 47,0 millions d’actions B, cela signifie que les actionnaires B reçoivent 470 millions de voix, soit 61% des droits de vote. Donc, si vous voulez voter à l’ assemblée générale des actionnaires, achetez les actions A. Ils se négocient avec une légère prime, ce qui montre que le marché accorde une certaine valeur au pouvoir de vote. Voyez la différence dans le tableau ci-dessous:

Notez que les actions A se négocient systématiquement avec une prime par rapport aux actions C. La différence n’est pas grande – peut-être 2% tout au plus – mais elle est là. Google prévoit de continuer à émettre des actions C pour financer les acquisitions et récompenser les employés. Il est donc loin d’être clair si le marché évaluera les actions C à des remises plus importantes dans les années à venir ou si la différence actuelle sera de quelques points de pourcentage.

Classe C

Il y a eu une torsion qui est venue avec la possession des actions C. En partie pour apaiser les objections de certains actionnaires à la scission initiale, Google a promis d’indemniser les actionnaires de classe C si le prix de leurs actions tombait de plus de 1% en dessous de celui des actions A un an après la scission. Alors que la différence est énorme, il existait.

Qu’en est-il des actions B? Brin et Page détenaient quelque 44,6 millions d’actions B à la fin de janvier 2015, mais ils ont annoncé un plan de vente de certaines de ces actions. En mars 2015, il y avait environ 52 millions d’actions B en circulation, mais lesdépôts de lasur une période du temps. Ce peu réduit son contrôle de vote de la société.

Le résultat est que Google permet aux investisseurs d’acheter une très grande part de ses fonds propres. Contrôle de l’entreprise, cependant, pas tellement. Certains investisseurs sont prêts à accepter cela parce que Google, comme Apple Inc. ( Silicon Valley, c’est particulièrement important parce que de nombreuses entreprises sont basées sur la grande idée d’une personne.

Cependant, tous les investisseurs ne seront pas aussi optimistes. Il y en a sûrement beaucoup qui voient certaines des entreprises les plus extraverties de Google – l’investissement dans SpaceX,  les voitures sans conducteur – comme une distraction de son activité principale de recherche et de publicité qui stimule les revenus et la réputation de l’entreprise.

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La ligne de fond

Il y a certainement une différence entre le prix des deux types d’ actions Google que vous pouvez acheter, bien qu’il soit relativement faible. Si le vote à l’assemblée générale est important pour vous, visez les actions A.