Devenir public
Qu’est-ce qui devient public?
L’entrée en bourse est le processus de vente d’actions qui étaient auparavant détenues à titre privé et qui sont maintenant disponibles pour les nouveaux investisseurs pour la première fois, autrement connu sous le nom d’ offre publique initiale (IPO).
Points clés à retenir
- Le processus d’entrée en bourse d’une entreprise implique plusieurs étapes importantes et sensibles qui protègent l’entreprise et les investisseurs potentiels.
- Au cours du processus d’introduction en bourse, de nombreuses facettes de la société seront examinées, préparées et présentées à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis dans le cadre de son projet de prospectus. Au cours du processus de vérification, ce document changera et se développera.
- La banque d’investissement d’origine sélectionnée par la société réunira un syndicat d’autres banques avant de présenter une tournée de présentation aux investisseurs potentiels.
- Le prospectus final approuvé par la SEC est envoyé pour impression chez un imprimeur financier expérimenté et familiarisé avec les réglementations de la SEC.
- Le prix d’offre est basé sur plusieurs facteurs et déterminé par le banquier d’investissement la veille de l’entrée en vigueur de l’enregistrement.
Comment vont les travaux publics
Lorsqu’une entreprise «devient publique», c’est la première fois que le grand public a la possibilité d’acheter des actions. Le processus de nomination publique présente des défis uniques et est mieux accompli avec une équipe compétente et expérimentée à la barre. Un membre important de cette équipe est un avocat en valeurs mobilières expérimenté. Cependant, chaque membre de l’équipe a des responsabilités importantes en guidant l’entreprise tout au long du processus d’introduction en bourse.
Le dépôt obligatoire de la SEC S-1 n’inclut pas nécessairement toutes les informations financières antérieures, c’est pourquoi il est impératif de faire des recherches supplémentaires avant d’investir dans une introduction en bourse.
Exigences pour devenir public
1. Approbation du conseil
L’entrée en bourse commence par une proposition au conseil d’administration de l’entreprise par la direction de l’entreprise. La proposition comprend des détails et une discussion sur les performances passées, les objectifs, le plan d’affaires et les projections financières de l’entreprise. La direction recommande alors l’entrée sur le marché public. Après mûre réflexion, le conseil d’administration décide d’aller de l’avant.
2. Assemblez l’équipe
Après approbation, la direction commence à constituer l’équipe IPO, qui commence généralement par un avocat en valeurs mobilières et un cabinet comptable.
3. Examiner et reformuler les états financiers
Après approbation, les états financiers de la société pour les cinq années précédentes sont soigneusement examinés et, si nécessaire, retraités pour se conformer aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Certaines transactions acceptables pour les entreprises privées, comme certains accords de cession-bail, sont ensuite éliminées et les états financiers sont ajustés en conséquence. Le cabinet comptable prend les devants dans cette étape de revue et d’ajustement.
4. Lettre d’intention avec la banque d’investissement
Maintenant, la société sélectionne une banque d’investissement et émet une lettre d’intention pour formaliser la relation et décrire les frais de la banque d’investissement, la taille de l’offre, les fourchettes de prix et d’autres paramètres.
5. Projet de prospectus
Avec une lettre d’intention signée, les avocats en valeurs mobilières et les comptables préparent le prospectus. Un prospectus est rédigé pour être présenté aux investisseurs à la fois comme document de vente et comme document d’information juridique. Un prospectus requiert:
- Description de l’entreprise
- Explication de la structure de gestion
- Divulgation de la rémunération de la direction
- Divulgation des transactions entre l’entreprise et la direction
- Noms des principaux actionnaires et de leurs participations dans la société
- États financiers audités
- Discussion sur les opérations et la situation financière de l’entreprise
- Informations sur l’utilisation prévue du produit de l’offre
- Discussion sur l’effet de la dilution sur les actions existantes
- Détail de la politique de dividende de l’entreprise
- Description de la capitalisation de l’entreprise
- Description du contrat de garantie
6. Diligence raisonnable
La banque d’investissement et les comptables de la société examineront la gestion, les opérations, la situation financière, la position concurrentielle, la performance et les objectifs et le plan de l’entreprise. Ils examinent également la main-d’œuvre, les fournisseurs, les clients et l’industrie de l’entreprise. Souvent, les résultats de l’enquête de diligence raisonnable nécessiteront des modifications du prospectus.
7. Prospectus préliminaire
Un prospectus provisoire doit être présenté à la SEC et aux régulateurs boursiers concernés. Les commissions d’État des valeurs mobilières peuvent également être tenues de signer. La SEC commente généralement le prospectus, normalement sous la forme d’exigences de divulgation ou d’explication supplémentaires.
8. Syndication
Après le dépôt du prospectus préliminaire auprès de la SEC, la banque d’investissement devrait constituer un «syndicat» d’autres banques d’investissement, qui tentera de vendre une partie de l’offre aux investisseurs. L’assemblage du syndicat génère souvent des informations utiles qui aident à réduire la fourchette de prix des actions.
9. Roadshow
Les dirigeants d’entreprise et les banquiers d’investissement organisent souvent une série de réunions avec des investisseurs et analystes potentiels. Ce roadshow est une présentation formelle par la direction de la situation financière, des opérations, des performances, des marchés et des produits ou services de l’entreprise. Les investisseurs et analystes potentiels posent ensuite des questions sur l’entreprise.
10. Finalisation du prospectus
Le prospectus doit être révisé conformément aux commentaires de la SEC. Lorsque la SEC déclare l’enregistrement effectif, la société peut «aller imprimer» avec le prospectus.
11. Détermination de l’offre
La veille de l’entrée en vigueur de l’inscription et du début des ventes, l’offre est tarifée. Le banquier d’investissement recommandera un prix pour l’approbation de la société, en tenant compte de la performance de la société, de la tarification des offres concurrentielles, des résultats de la tournée de présentation et des conditions générales du marché et de l’industrie. Le banquier d’investissement fera également des recommandations sur la taille de l’offre, en tenant compte du capital requis, de la demande des investisseurs et du contrôle de la société.
12. Imprimer
Un imprimeur financier expérimenté, qui a une capacité d’impression suffisante et connaît les réglementations de la SEC concernant l’utilisation des graphiques, reçoit le prospectus final pour une impression accélérée.