Dérivés de fret

Que sont les dérivés de fret?

Les dérivés de fret sont des instruments financiers dont la valeur est dérivée des niveaux futurs des tarifs de fret, comme les tarifs de transport de vrac sec et les tarifs des pétroliers. Les dérivés de fret sont souvent utilisés par les utilisateurs finaux (armateurs et maisons céréalières) et par les fournisseurs (sociétés pétrolières intégrées et sociétés de commerce international) pour atténuer les risques et se protéger contre la volatilité des prix dans la chaîne d’approvisionnement. Cependant, comme pour tout produit dérivé, les spéculateurs du marché – comme les hedge funds et les commerçants de détail – participent à la fois à l’achat et à la vente de contrats de fret offrant un nouveau marché plus liquide.

Comment fonctionnent les dérivés de fret

Les dérivés de fret comprennent les contrats à terme négociés en bourse, les contrats à terme sur swap, les accords de fret à terme (FFA), les accords de swap de fret de conteneurs, les dérivés de fret de conteneurs et les dérivés de fret livrables physiques.

Les instruments sont réglés par rapport à divers indices de taux de fret publiés par la Baltic Exchange et la Shanghai Shipping Exchange. Les contrats compensés, en revanche, font l’objet d’une marge sur une base quotidienne par l’intermédiaire de la chambre de compensation désignée. À la fin de chaque journée, les investisseurs reçoivent ou doivent la différence entre le prix des contrats papier et l’indice boursier. Les services de compensation sont fournis par des bourses de premier plan, notamment le NASDAQ OMX Commodities, l’European Energy Exchange et le Chicago Mercantile Exchange (CME), pour n’en nommer que quelques-uns.

Les marchés du transport maritime étant plus risqués, les dérivés de fret sont devenus une méthode viable pour les armateurs et les exploitants de navires, les compagnies pétrolières, les sociétés commerciales et les maisons céréalières pour gérer le risque de taux de fret.

Considérations particulières

Le Baltic Exchange, basé à Londres, publie le Baltic Dry Index quotidien en tant que baromètre du marché et indicateur avancé de l’industrie du transport maritime. Il fournit aux investisseurs un aperçu du prix du transport des principales matières premières par voie maritime, mais aide également à fixer le prix des dérivés de fret. L’indice tient compte de 20 itinéraires de navigation mesurés sur la base d’un diagramme temporel et couvre divers transporteurs de vrac sec de tailles différentes, notamment Handysize, Supramax, Panamax et Capesize.

Un armateur utilise l’indice pour surveiller et se protéger contre une baisse des taux de fret. Les charters, quant à eux, l’utilisent pour atténuer les risques de hausse des taux de fret. L’indice Baltic Dry est considéré comme un indicateur avancé de l’activité économique, car une augmentation du transport de vrac sec signale une poussée des matières premières de production qui stimulent la croissance.

Dérivés de fret et accord de fret à terme (FFA)

Les FFA, le dérivé de fret le plus courant, sont négociés de gré à gré selon les termes et conditions des contrats standard de la FFABA (Forward Freight Agreement Broker Association). Les principaux termes d’un accord couvrent l’itinéraire convenu, l’heure du règlement, la taille du contrat et le taux auquel les différends sont réglés.

Les FFA ont été développés pour le transport maritime au début des années 90. FFAs sont négociés à la fois over-the-counter (OTC) et négociés en bourse. Les transactions sont souvent inédites et effectuées uniquement sur la confiance. Le contrat expire à la date de règlement et si le prix convenu est supérieur au prix de règlement, le vendeur paie la différence à l’acheteur du contrat.

Pendant ce temps, si le prix convenu est inférieur au prix de règlement, l’acheteur paie la différence au vendeur. La différence de prix de règlement et de contrat est ensuite multipliée par la taille de la cargaison ou la durée du voyage.