Remise à terme
Qu’est-ce qu’une remise à terme?
Une décote à terme est un terme qui désigne une condition dans laquelle le prix à terme ou futur attendu d’une devise est inférieur au prix au comptant. C’est une indication par le marché que le taux de change intérieur actuel va baisser par rapport à une autre devise. Cette décote à terme est mesurée en comparant le prix au comptant actuel avec le prix au comptant plus les paiements d’intérêts nets sur une durée donnée, au prix d’un contrat de change à terme pour cette même durée. Si le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant plus les paiements d’intérêts attendus, la condition d’une décote à terme existe.
Points clés à retenir
- La prime à terme est une condition qui existe dans une comparaison entre un contrat de change à terme et le prix au comptant d’une devise.
- Pour comprendre cette condition, vous devez d’abord comprendre ce que sont les contrats à terme.
- Les contrats à terme sont comme des futures, mais ils ne sont pas standardisés et exécutés avec deux parties spécifiques dans une transaction de gré à gré.
- Les remises à terme impliquent que ceux qui concluent le contrat à terme s’attendent à ce que la devise dans laquelle ils ont l’intention d’échanger diminue à un moment donné dans le futur.
Comment fonctionne une remise à terme
Bien que cela se produise souvent, une décote à terme n’entraîne pas toujours une baisse du taux de change. On s’attend simplement à ce que cela se produise en raison de l’alignement des prix au comptant, à terme et à terme. En règle générale, il reflète les changements possibles résultant des différences de taux d’intérêt entre les monnaies des deux pays concernés.
Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d’une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une remise se produit lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant. Une prime négative équivaut à une remise.
Exemple de calcul de la remise à terme
Les bases du calcul d’un taux à terme nécessitent à la fois le prix au comptant actuel de la paire de devises et les taux d’intérêt dans les deux pays (voir ci-dessous). Prenons cet exemple d’échange entre le yen japonais et le dollar américain.
- Le taux de change à terme du yen en dollar (¥ / $) sur quatre-vingt-dix jours est de 109,50.
- Le taux au comptant ¥ / $ est = 109,38.
Calcul d’une prime à terme annualisée = (109,50-109,38 ÷ 109,38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0,44%
Dans ce cas, le dollar est «fort» par rapport au yen puisque la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant d’une prime de 0,12 yen par dollar. Le yen se négocierait avec une décote parce que sa valeur à terme en dollars est inférieure à son taux au comptant.
Pour calculer la remise à terme du yen, vous devez d’abord calculer le taux de change à terme et le taux au comptant du yen dans la relation entre le dollar et le yen.
- Le taux de change à terme ¥ / $ est (1 ÷ 109,50 = 0,0091324).
- Le taux au comptant ¥ / $ est (1 ÷ 109,38 = 0,0091424).
L’escompte à terme annualisé pour le yen, en termes de dollars = ((0,0091324 – 0,0091424) ÷ 0,0091424)