Définition de la transmission
Qu’est-ce que la transmission?
Le terme «forwardation» est un terme utilisé pour fixer le prix des contrats à terme selon lequel le prix à terme d’une marchandise ou d’une devise est supérieur au prix actuel appelé prix au comptant ou prix de livraison immédiate.
Un contrat à terme est un accord légal pour acheter ou vendre un bourse à terme.
Un contrat à terme et des «contrats à terme» sont utilisés de manière interchangeable. Par exemple, vous pourriez entendre un investisseur dire qu’il a acheté des contrats à terme sur le pétrole, ce qui signifie qu’il a acheté un contrat à terme sur le pétrole.
Comprendre la transmission
Le prix plus élevé d’un contrat à terme par rapport au prix au comptant d’aujourd’hui est justifié et constitue une estimation des coûts supplémentaires de livraison, d’assurance et de stockage de la marchandise.
Le transfert signifie que les prix d’une marchandise sont plus bas aujourd’hui que les prix des contrats qui viennent à échéance dans le futur. En d’autres termes, la transmission signifie qu’il y a une courbe avant en pente ascendante. Le terme de transmission est également appelé contango.
À l’inverse, si les prix étaient plus élevés aujourd’hui (prix au comptant) par rapport aux prix des contrats à terme, la courbe à terme serait inversée, ce que l’on appelle la rétrogradation.
Au fil du temps, le marché reçoit en permanence de nouvelles informations, ce qui entraîne des fluctuations des prix au comptant des matières premières ainsi que des ajustements du prix au comptant futur attendu – le prix futur le plus rationnel – d’un contrat à terme.
Plus d’informations auront généralement pour effet de faire baisser ou de faire baisser le prix des contrats à terme. Un marché en expédition prend en compte ces variables pour déterminer le prix à terme; cependant, le prix au comptant réel s’écartera souvent du prix attendu.
Points clés à retenir
- Le transfert est lorsque le prix actuel d’une marchandise ou d’une devise est inférieur au prix à terme.
- Étant donné que le transfert signifie que les prix à terme sont plus élevés que les prix actuels, une courbe ascendante vers l’avant se produit.
- L’expédition est justifiée et une estimation des coûts supplémentaires de livraison, d’assurance et de stockage de la marchandise.
Exemple de transfert dans le monde réel
Une entreprise de fabrication de plastiques utilise du pétrole pour fabriquer ses produits et doit en acheter pour les 12 prochains mois. Le fabricant pourrait vouloir utiliser des contrats à terme pour fixer un prix d’achat du pétrole. Le fabricant recevra l’huile à l’expiration du contrat à terme dans 12 mois.
Avec le contrat à terme, le fabricant sait à l’avance le prix qu’il paiera pour le pétrole (le prix du contrat à terme), et il sait qu’il prendra livraison du pétrole une fois le contrat expiré.
Par exemple, le fabricant a besoin d’un million de barils de pétrole l’année prochaine, qui sera prêt à être livré dans 12 mois. Le fabricant pourrait attendre et payer l’huile dans un an. Cependant, ils ne savent pas quel sera le prix du pétrole dans 12 mois. Compte tenu de la volatilité des prix du pétrole, le prix du marché à ce moment-là pourrait être très différent du prix actuel.
Supposons que le prix actuel est de 75 $ le baril et que le contrat à terme est de 85 $ pour un règlement d’un an. Le prix du pétrole à la hausse serait un exemple de réexpédition.
Si le fabricant pense que le prix du pétrole sera plus bas dans un an, il peut choisir de ne pas fixer un prix maintenant. Si le fabricant pense que le pétrole sera supérieur à 85 $ dans un an, il pourrait bloquer un prix d’achat garanti en concluant un contrat à terme.
Expédition et prix du marché
Les contrats à terme peuvent être utilisés pour se couvrir contre la volatilité d’une marchandise ou d’une devise. Cependant, ce n’est pas parce qu’un contrat à terme a un prix plus élevé que le prix au comptant d’aujourd’hui que le prix au comptant de la marchandise augmentera à l’avenir pour correspondre au prix du contrat à terme d’aujourd’hui. En d’autres termes, le prix actuel d’un contrat à terme d’un an n’est pas nécessairement un indicateur de la situation des prix dans 12 mois.
Bien entendu, les commerçants de détail et les gestionnaires de portefeuille ne sont pas intéressés à livrer ou à recevoir l’actif sous-jacent. Un commerçant de détail n’a guère besoin de recevoir 1 000 barils de pétrole, mais il peut être intéressé à réaliser un profit sur les fluctuations des prix du pétrole. Lors du règlement du contrat à terme, un commerçant de détail pourrait compenser le contrat ou dénouer la position pour un gain ou une perte.