Citation ferme

Qu’est-ce qu’un devis ferme?

Une cotation ferme est une offre d’achat ou une offre de vente d’un titre ou d’une devise aux cours acheteur et vendeur fermes, qui n’est pas sujette à annulation. En termes simples, c’est le niveau auquel le teneur de marché fournira des liquidités à une contrepartie.

Même sur les bureaux de marché de Wall Street, il y a des cotations fermes. Un client peut appeler le bureau et demander un marché en direct sur un bloc d’actions, d’options ou d’ETF. Le commerçant passera par une liste de contrôle rapide avant de fournir le devis. Une fois le devis ferme établi, le client a la possibilité d’effectuer des transactions au prix indiqué ou de ne rien faire. De manière générale, lorsqu’un bloc est évalué par un bureau de tenue de marché, le prix indiqué est déterminé par l’aboutissement de nombreux facteurs, notamment: la liquidité des actifs, les risques d’événements, le positionnement et l’actualité du marché, entre autres.

Comment fonctionne un devis ferme

Les courtiers et les teneurs de marché ont des fonctions spéciales sur les marchés des valeurs mobilières, car ils traitent les ordres pour les clients et négocient pour leur propre compte. C’est pourquoi ils doivent se conformer aux règles spécifiques de la SEC concernant la publication des cotations et le traitement des commandes des clients, en vertu du Securities Exchange Act de 1934.

Un devis ferme n’est pas négociable, selon la règle 11Ac1-1 de la SEC – sa règle de devis ferme. C’est une offre à prendre ou à laisser. Le teneur de marché qui l’a publié est tenu d’exécuter un ordre qui lui est présenté, à un prix et à une taille au moins égaux à sa cotation ferme publiée.

Le non-respect par un teneur de marché des prix acheteur et vendeur cotés pour une quantité minimale est une grave violation des réglementations de l’industrie, connue sous le nom de recul. NASD Regulation Inc, qui exerce les fonctions de réglementation de l’ Association nationale des courtiers en valeurs mobilières et supervise les marchés exploités par le NASDAQ, utilise un système de surveillance automatisé pour permettre la résolution des plaintes de recul en temps réel.

Exemple de devis ferme

Par exemple, si un teneur de marché publie une offre ferme de 25 $ pour 10 000 $, cela indique aux autres courtiers ou négociants que le teneur de marché achètera 10 000 actions pour un prix de 25 $. Les citations fermes diffèrent des citations nominales, où le prix et la quantité d’un cours acheteur ou vendeur sont toujours négociables.

Un autre exemple serait si une entreprise du côté acheteur appelle un bureau de négociation de Wall Street pour évaluer un bloc de 1 000 000 d’actions d’un ETF. Supposons que l’ETF soit au prix de 83,48 x 83,52 sur les écrans. De plus, parfois, le client ne révélera pas sa direction sur le commerce, ne permettant ainsi pas au market maker cette information. Une fois que la banque (teneur de marché) a parcouru sa liste de contrôle, elle fait un devis de 83,45 x 83,53 – de chaque côté pour 1 000 000 d’actions. Parce que le client est en fait un acheteur, ils décident de lever l’offre du market maker à 83,53 pour le million d’actions.