Billet à moyen terme en euros – EMTN

Qu’est-ce qu’un billet à moyen terme en euros?

Un billet à moyen terme en euros est un instrument de dette flexible à moyen terme qui est négocié et émis en dehors des États-Unis et du Canada. Ces instruments nécessitent des paiements fixes et sont directement émis sur le marché avec des  échéances inférieures à cinq ans. Les EMTN permettent à un émetteur d’entrer plus facilement sur les marchés étrangers pour obtenir des capitaux. Les entreprises proposent également des EMTN en continu, alors qu’une émission obligataire, par exemple, se produit en une seule fois.

Comprendre l’euro à moyen terme

Les émetteurs EMTN doivent conserver un document standardisé appelé programme. Le programme peut être transféré sur toutes les questions et a une proportion élevée de ventes grâce à la syndication prédéterminée des acheteurs. Les billets à moyen terme (MTN) – les billets qui ont la même définition que les EMTN, mais qui sont échangés aux États-Unis et au Canada – doivent maintenir un programme différent.

Histoire des billets à moyen terme

Au cours des 10 à 15 dernières années, les billets à moyen terme sont devenus une importante source de financement pour les entreprises américaines et étrangères, lesinstitutions supranationales, les agences fédérales et les nations souveraines. Les États-Unis émettent des MTN depuis le début des années 70 après avoir introduit les titres de créance comme alternative au financement à court terme sur lemarché du papier commercial et aux emprunts à long terme sur le marché obligataire. Ils ont appelé ces instruments «à moyen terme» parce qu’ils servent le terrain d’entente.

Les MTN n’ont pas pris beaucoup d’élan jusqu’aux années 1980, lorsque le marché MTN est passé d’un coin obscur du marché – fortement exploité par les sociétés de financement automobile – à une source fondamentale de financement par emprunt pour des centaines de grandes entreprises. En dehors des États-Unis, le marché EMTN a connu une croissance phénoménale et continue d’attirer de nouvelles entreprises et industries en plein essor.

Émission

Les EMTN offrent une diversité car les entreprises peuvent les émettre dans un large éventail de devises et avec des échéances variées, généralement jusqu’à 30 ans, bien que certains puissent avoir une maturité beaucoup plus longue. Les entreprises peuvent émettre des EMTN sous des formes garanties, à taux variable (FRN), amortissables et financées par crédit. Les émissions uniques d’un programme EMTN sont comparables à une  Eurobond ou à un billet en euros.

EMTN, ISIN et codes communs

Les numéros d’identification de sécurité internationaux (ISIN) et les codes communs sont des numéros d’identification de sécurité à 12 chiffres. Pour les EMTN, un type spécifique de code ISIN est requis. L’agent du programme EMTN obtiendrait normalement les numéros ISIN et les codes communs des billets EMTN pertinents au nom de l’émetteur.

Avantages

La diversité et la flexibilité qu’offrent les EMTN sont deux de leurs nombreux avantages. Les économies sont un autre avantage. Les coûts fixes de souscription empêchent les obligations de sociétés de faire de petites offres; par conséquent, les obligations s’élèvent généralement à plus de 100 millions de dollars. À l’inverse, les prélèvements sur les programmes EMTN – sur un mois – s’élèvent généralement à 30 millions de dollars. Ces prélèvements ont souvent des échéances variables et des caractéristiques spécialisées adaptées aux besoins de l’emprunteur.

Exemple du monde réel

Telenor est un exemple de programme EMTN;le programme a été mis en place en 1996. Ce programme EMTN est mis à jour annuellement et constitue un accord-cadre standardisé pour l’émission d’obligations, y compris les placements privés et les obligations publiques de référence.