Définition de la bulle du marché néerlandais des bulbes de tulipes

Quelle était la bulle du marché néerlandais des bulbes de tulipes?

La bulle du marché des bulbes de tulipes aux Pays-Bas, également connue sous le nom de «tulipmania», était l’une des bulles et des crashs de marché les plus célèbres de tous les temps. Cela s’est produit en Hollande du début au milieu des années 1600 lorsque la spéculation a poussé la valeur des bulbes de tulipes à des extrêmes. Au plus fort du marché, les bulbes de tulipes les plus rares se vendaient jusqu’à six fois le salaire annuel moyen d’une personne.

Aujourd’hui, la tulipmanie sert de parabole aux écueils auxquels une cupidité excessive et la spéculation peuvent conduire.

Histoire de la bulle du marché néerlandais des bulbes de tulipes

Les tulipes sont arrivées pour la première fois en Europe occidentale à la fin des années 1500 et, étant importées de leur Turquie natale, elles avaient le même exotisme que les épices et les tapis orientaux. Elle ne ressemblait à aucune autre fleur originaire du continent. Il n’est donc pas surprenant que les tulipes soient devenues un objet de luxe destiné aux jardins des nantis: « il était considéré comme une preuve de mauvais goût chez tout homme de fortune de ne pas avoir une collection de [tulipes]. » À la suite des riches, les classes moyennes marchandes de la société néerlandaise (qui n’existaient pas sous une forme aussi développée ailleurs en Europe à l’époque) cherchaient à imiter leurs voisins plus riches et exigeaient également des tulipes. Au départ, c’était un article de statut qui avait été acheté pour la seule raison qu’il était cher. Mais en même temps, les tulipes étaient connues pour être notoirement fragiles, «elles ne peuvent guère être transplantées, ni même maintenues en vie» sans une culture soigneuse. Au début des années 1600, les cultivateurs professionnels de tulipes ont commencé à affiner les techniques pour cultiver et produire les fleurs localement, établissant un secteur d’activité florissant, qui a persisté jusqu’à ce jour.

Selon Smithsonian.com, les Néerlandais ont appris que les tulipes pouvaient pousser à partir de graines ou de bourgeons qui poussaient sur le bulbe mère. Un bulbe qui poussait à partir de graines prendrait sept à 12 ans avant de fleurir, mais un bulbe lui-même pourrait fleurir l’année suivante. Les « bulbes cassés » étaient un type de tulipe avec un motif rayé multicolore plutôt qu’une seule couleur unie qui a évolué à partir d’une souche de virus de la mosaïque. Cette variation a été un catalyseur provoquant une demande croissante de tulipes rares à «bulbe cassé», ce qui a finalement conduit au prix élevé du marché.

En 1634, la tulipmanie a balayé la Hollande. «La rage parmi les Néerlandais de posséder [des bulbes de tulipes] était si grande que l’industrie ordinaire du pays a été négligée et que la population, jusque dans sa plus basse lie, s’est lancée dans le commerce des tulipes. Une seule ampoule pourrait valoir jusqu’à 4000 ou même 5500  florins  – puisque les florins des années 1630 étaient des pièces d’or de poids et de qualité incertains, il est difficile de faire une estimation précise de la valeur actuelle en dollars, mais Mackay nous donne quelques points de référence. : entre autres, 4  fûts  de bière coûtent 32 florins. Cela représente environ 1008 gallons de bière – ou 65 fûts de bière. Un fût de Coors Light coûte environ 90 $, donc 4 cuves de bière ≈ 4 850 $ et 1 florin ≈ 150 $. Cela signifie que le meilleur des tulipes coûte plus de 750 000 $ en argent d’aujourd’hui (mais avec de nombreuses ampoules se négociant entre 50 000 et 150 000 $). En 1636, la demande pour le commerce des tulipes était si grande que des marchés réguliers pour leur vente étaient établis à la Bourse d’Amsterdam, à Rotterdam, à Harlaem et dans d’autres villes.

C’est à ce moment-là que les commerçants professionnels («stock jobbers») se sont lancés dans l’action, et tout le monde semblait gagner de l’argent simplement en possédant certaines de ces ampoules rares. En effet, il semblait à l’époque que le prix ne pouvait qu’augmenter; que «la passion pour les tulipes durerait pour toujours». Les gens ont commencé à acheter des tulipes avec un effet de levier – en utilisant des contrats dérivés sur marge pour acheter plus qu’ils ne pouvaient se le permettre. Mais aussi vite qu’elle a commencé, la confiance a été anéantie. À la fin de l’année 1637, les prix ont commencé à baisser et n’ont jamais regardé en arrière. Une grande partie de ce déclin rapide était due au fait que les gens avaient acheté des ampoules à crédit, dans l’espoir de rembourser leurs emprunts lorsqu’ils vendraient leurs ampoules dans un but lucratif. Mais une fois que les prix ont commencé à baisser, les détenteurs ont été contraints de liquider – de vendre leurs ampoules à n’importe quel prix et de déclarer faillite dans le processus. «Des centaines de personnes qui, quelques mois auparavant, avaient commencé à douter de l’existence de la pauvreté dans le pays, se sont soudainement retrouvées propriétaires de quelques ampoules, que personne n’achèterait», même au prix d’un quart de ce qu’elles ont payé.

En 1638, les prix des bulbes de tulipes étaient revenus d’où ils venaient.

Les explosions de bulles

À la fin de 1637, la bulle avait éclaté. Les acheteurs ont annoncé qu’ils ne pouvaient pas payer le prix élevé convenu auparavant pour les ampoules et le marché s’est effondré. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un événement dévastateur pour l’économie du pays, cela a sapé les attentes sociales. L’événement a détruit les relations fondées sur la confiance et la volonté et la capacité de payer des gens.

Selon Smithsonian.com, les calvinistes hollandais ont peint une scène exagérée de ruine économique parce qu’ils craignaient que le boom du consumérisme entraîné par les tulipes ne conduise à la décadence de la société. Ils ont insisté sur le fait qu’une telle richesse était impie et que la croyance demeure à ce jour.

Exemples concrets d’achats extrêmes

L’obsession des tulipes – appelée « Memoirs of Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds, a écrit que «les marchands les plus riches aux ramoneurs les plus pauvres se sont lancés dans la mêlée des tulipes, achetant des ampoules à des prix élevés et les revendant encore plus..  »

Les spéculateurs néerlandais ont dépensé des sommes incroyables pour ces bulbes, mais ils n’ont produit des fleurs que pendant une semaine – de nombreuses entreprises se sont formées dans le seul but de vendre des tulipes. Cependant, le commerce a atteint son paroxysme à la fin des années 1630.

Dans les années 1600, la monnaie néerlandaise était le florin, qui a précédé l’utilisation de l’euro. Selon Focus-Economics.com, au plus fort de la bulle, les tulipes se sont vendues pour environ 10 000 florins. Dans les années 1630, un prix de 10 000 florins équivalait à peu près à la valeur d’un manoir sur le Grand Canal d’Amsterdam.

La Tuliplmania néerlandaise existait-elle vraiment?

En 1841, l’auteur Charles Mackay a publié son analyse classique,  Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds.  Entre autres phénomènes, Mackay (qui n’a jamais vécu ni visité la Hollande) documente les bulles des prix des actifs – le Mississippi Scheme, la South Sea Bubble et la tulipmanie des années 1600. C’est à travers le court chapitre de Mackay sur le sujet qu’il s’est popularisé en tant que paradigme d’une bulle d’actifs.

Mackay fait valoir que les ampoules recherchées, d’une rareté et d’une beauté particulières, se vendaient à six chiffres en dollars d’aujourd’hui – mais il y a en fait peu de preuves que la manie était aussi répandue que cela a été rapporté. L’économiste politique Peter Garber a publié dans les années 80 un article académique sur la Tulipmanie. Premièrement, il note que les tulipes ne sont pas seules dans leur ascension fulgurante: « une petite quantité de… bulbes de lys a récemment été vendue pour 1 million de florins (480 000 dollars aux taux de change de 1987) », démontrant que même dans le monde moderne, les fleurs peuvent commander des prix extrêmement élevés. De plus, en raison du moment choisi pour la culture des tulipes, il y avait toujours quelques années de décalage entre les pressions de la demande et l’offre. Dans des conditions normales, ce n’était pas un problème puisque la consommation future était contractée pendant un an ou plus à l’avance. Parce que la hausse des prix en 1630 s’est produite si rapidement et après que les bulbes ont déjà été plantés pour l’année, les producteurs n’auraient pas eu l’occasion d’augmenter la production en réponse au prix.

Earl Thompson, un économiste, a en fait déterminé qu’en raison de ce type de retard de production et du fait que les producteurs ont conclu des contrats légaux pour vendre leurs tulipes à une date ultérieure (similaire aux contrats à terme), qui ont été rigoureusement appliqués par le gouvernement néerlandais, les prix ont augmenté pour le simple fait que les fournisseurs ne pouvaient pas satisfaire toute la demande. En effet, les ventes réelles de bulbes de tulipes neufs sont restées à des niveaux ordinaires tout au long de la période. Ainsi, Thompson a conclu que la «manie» était une réponse rationnelle aux demandes enchâssées dans les obligations contractuelles. En utilisant des données sur les gains spécifiques présents dans les contrats, Thompson a fait valoir que «les prix des contrats de bulbes de tulipes étaient étroitement liés à ce qu’un modèle économique rationnel dicterait… Les prix des contrats de tulipes avant, pendant et après la« tulipmanie »semblent fournir illustration de «l’efficacité du marché». En effet, en 1638, la production de tulipes avait augmenté pour correspondre à la demande antérieure – qui avait alors déjà diminué, créant une offre excédentaire sur le marché, faisant encore baisser les prix.

L’historienne Anne Goldgar a également écrit sur la folie des tulipes, et est d’accord avec Thompson, mettant en doute son «bouillonnement». Goldgar fait valoir que même si la manie des tulipes n’a peut-être pas constitué une bulle économique ou spéculative, elle a néanmoins été traumatisante pour les Néerlandais pour d’autres raisons. « Même si la crise financière n’a touché que très peu de personnes, le choc de la tulipmanie a été considérable. » En fait, elle poursuit en affirmant que la « Tulip Bubble » n’était pas du tout une manie (bien que quelques personnes aient payé des prix très élevés pour quelques ampoules très rares, et que quelques personnes aient également perdu beaucoup d’argent). Au lieu de cela, l’histoire a été incorporée dans le discours public comme une leçon morale, que la cupidité est mauvaise et que la poursuite des prix peut être dangereuse. C’est devenu une fable sur la moralité et les marchés, invoquée pour rappeler que ce qui monte doit descendre. De plus, l’Église s’est accrochée à ce conte comme un avertissement contre les péchés de la cupidité et de l’avarice – il est devenu non seulement une parabole culturelle, mais aussi un apologue religieux.