Dévaluation
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Qu’est-ce que la dévaluation?
La dévaluation est l’ajustement délibéré à la baisse de la valeur de la monnaie d’un pays par rapport à une autre devise, à un groupe de devises ou à un standard de devise. Les pays qui ont un taux de change fixe ou un taux de change semi-fixe utilisent cet outil de politique monétaire. Elle est souvent confondue avec la dépréciation et est l’opposé de la réévaluation, qui fait référence au réajustement du taux de change d’une monnaie.
Points clés à retenir:
- La dévaluation est l’ajustement délibéré à la baisse de la valeur monétaire d’un pays.
- Le gouvernement émetteur de la monnaie décide de dévaluer une monnaie.
- La dévaluation d’une monnaie réduit le coût des exportations d’un pays et peut contribuer à réduire les déficits commerciaux.
Comprendre la dévaluation
Le gouvernement d’un pays peut décider de dévaluer sa monnaie. Contrairement à la dépréciation, elle n’est pas le résultat d’activités non gouvernementales.
Une des raisons pour lesquelles un pays peut dévaluer sa monnaie est de lutter contre un exportations d’un pays, les rendant plus compétitifs sur le marché mondial, ce qui, à son tour, augmente le coût des importations. Si les importations sont plus chères, les consommateurs nationaux sont moins susceptibles de les acheter, ce qui renforce encore les entreprises nationales. Étant donné que les exportations augmentent et que les importations diminuent, la balance des paiements est généralement meilleure car le déficit commercial se réduit. En bref, un pays qui dévalorise sa monnaie peut réduire son déficit car il y a une plus grande demande d’exportations moins chères.
Dévaluation et guerres de devises
En 2010, Guido Mantega, le ministre brésilien des Finances, a alerté le monde sur le potentiel des guerres monétaires. Il a utilisé le terme pour décrire le conflit en cours entre les pays tels que la Chine et les États-Unis sur l’évaluation du yuan.
Si certains pays n’obligent pas leur monnaie à se dévaluer, leur politique monétaire et budgétaire a le même effet et ils restent compétitifs sur le marché mondial du commerce. Les politiques monétaires et fiscales qui ont un effet de dévaluation de la monnaie encouragent également les investissements, attirant les investisseurs étrangers vers des actifs (moins chers) comme le marché boursier.
Le 5 août 2019, la Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence quotidien du yuan en dessous de 7 pour un dollar pour la première fois en plus d’une décennie. En réponse aux nouveaux droits de douane de 10% sur 300 milliards de dollars d’importations chinoises imposés par l’administration Trump, il devait entrer en vigueur le 1er septembre 2019. Les marchés mondiaux se sont soldés à la volée, y compris aux États-Unis, où le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a perdu 2,9% lors de son pire jour de 2019 à cette date.
L’administration Trump a répondu en qualifiant la Chine de manipulateur de devises. Ce n’était que la dernière salve de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, mais ce n’était certainement pas la première fois que la Chine dévaluait sa monnaie.
L’inconvénient de la dévaluation
Si la dévaluation d’une devise peut être une option intéressante, elle peut avoir des conséquences négatives. L’augmentation du prix des importations protège les industries nationales, mais elles peuvent devenir moins efficaces sans la pression de la concurrence.
Des exportations plus élevées par rapport aux importations peuvent également accroître la demande globale, ce qui peut entraîner une hausse du produit intérieur brut (PIB) et de l’ inflation. L’inflation peut se produire parce que les importations deviennent plus chères. La demande globale entraîne une inflation qui tire la demande, et les fabricants peuvent être moins incités à réduire les coûts parce que les exportations sont moins chères, ce qui augmente le coût des produits et des services au fil du temps.
Exemples du monde réel
La Chine a été accusée de pratiquer une dévaluation discrète de sa monnaie et de tenter de devenir une force plus dominante sur le marché commercial. Certains ont accusé la Chine de dévaluer secrètement sa monnaie afin qu’elle puisse la réévaluer après l’élection présidentielle de 2016 et semble coopérer avec les États-Unis. Cependant, après son entrée en fonction, le président américain Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur les produits chinois moins chers, en partie en réponse à la position du pays sur sa monnaie. Certains craignaient que cela ne conduise à une guerre commerciale, mettant la Chine en position d’envisager des alternatives plus agressives si les États-Unis suivaient.
Le président Trump a imposé des restrictions sur les produits chinois, y compris des droits de douane sur plus de 360 milliards de dollars de ses importations. Cependant, selonle New York Times, la pandémie COVID-19 qui a frappé durement en 2020 a provoqué un retour de flamme de la stratégie. Les chaînes d’approvisionnement mondiales ne sont pas revenues aux États-Unis et la solide position de fabrication de la Chine a été renforcée, les consommateurs du monde entier étant bloqués, restant chez eux et ayant recours à l’achat de produits fabriqués en Chine via des sites de commerce électronique en ligne.
L’Égypte a été confrontée à une pression constante du marché noir en dollars américains, qui a commencé à la suite d’une pénurie de devises qui a nui aux affaires nationales et découragé les investissements dans l’économie. La banque centrale a dévalué la livre égyptienne en mars 2016 de 14% par rapport au dollar américain pour atténuer l’activité du marché noir.
Selon un article de Brookings, le Fonds monétaire international a exigé la dévaluation de la livre avant de permettre à l’Égypte de recevoir un prêt de 12 milliards de dollars sur trois ans. La bourse égyptienne a répondu favorablement à la dévaluation. Cependant, le marché noir a réagi en dépréciant le taux de change du dollar américain par rapport à la livre égyptienne, forçant la banque centrale à prendre de nouvelles mesures.