Démutualisation

Qu’est-ce que la démutualisation?

La démutualisation est un processus par lequel une société privée appartenant à ses membres, comme une coopérative ou une mutuelle d’assurance-vie, modifie légalement sa structure afin de devenir une société cotée en bourse détenue par des actionnaires.

Comprendre la démutualisation

La démutualisation implique le processus complexe de transition de la structure financière d’une entreprise, d’une société mutuelle à un modèle axé sur l’actionnaire. Les sociétés mutuelles (à ne pas confondre avec les fonds communs de placement) sont des entités créées par des investisseurs privés qui sont également clients ou membres de ces opérations. Les entreprises telles que les compagnies d’assurance, les associations d’épargne et de crédit, les fiducies bancaires et les coopératives de crédit sont généralement structurées comme des sociétés mutuelles.

Les sociétés d’assurance mutuelles collectent généralement les primes des assurés auprès de leurs membres et répartissent les risques et les bénéfices par le biais de divers mécanismes. En Amérique, cette pratique remonte à 1716, lorsque la toute première compagnie d’assurance du pays a été créée par le Synode de Philadelphie, qui a structuré l’opération comme une société mutuelle.

En 2000 et 2001, une vague d’événements de démutualisation notables s’est produite dans le domaine de l’assurance, avec la démutualisation de Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company et Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).

Le processus de démutualisation

Dans une démutualisation, une société mutuelle choisit de changer sa structure d’entreprise en société publique, où les membres antérieurs peuvent recevoir une rémunération structurée ou des droits de conversion de propriété lors de la transition, sous la forme d’actions de la société.

Plusieurs méthodologies de démutualisation existent. Dans une «démutualisation complète», une entreprise lance une offre publique initiale (IPO), où elle vend aux enchères des actions aux actionnaires, qui peuvent négocier leurs positions en actions sur une bourse du marché public. Dans ce scénario, les anciens membres de la mutuelle ne reçoivent pas automatiquement d’actions et doivent par conséquent investir séparément.

Alternativement, avec la méthode de «démutualisation sponsorisée», après l’introduction en bourse, les anciens membres de la société mutuelle reçoivent automatiquement des actions de la société nouvellement constituée. Dans ce modèle, les membres reçoivent généralement une rémunération plus élevée pour leur adhésion antérieure et, généralement, n’ont pas à investir de capital personnel dans les actions nouvellement émises. Cependant, ils peuvent acheter des actions supplémentaires, s’ils le souhaitent.

Lorsqu’une démutualisation se produit, les anciens membres peuvent toujours utiliser les produits et services comme ils le faisaient auparavant, mais les prix et autres conditions des transactions peuvent changer.