Internationalisation des devises
Qu’est-ce que l’internationalisation des devises?
L’ internationalisation de la monnaie est l’utilisation généralisée d’une monnaie en dehors des frontières de son pays d’émission. Le niveau d’internationalisation de la devise pour une devise est déterminé par la demande d’autres pays pour cette devise. Ces devises auront également tendance à être détenues comme devises de réserve et pourront même devenir des devises refuges.
Comprendre l’internationalisation des devises
Un aspect important de l’internationalisation de la monnaie est que la monnaie concernée n’est pas utilisée uniquement dans les transactions avec les résidents de ce pays, mais aussi dans les transactions entre non-résidents; c’est-à-dire que les non-résidents l’utilisent à la place de leur propre monnaie nationale lorsqu’ils effectuent des transactions sur des biens, des services ou des actifs financiers.
Ce qu’exige l’internationalisation des devises
La Banque des règlements internationaux (BRI) met en évidence certaines caractéristiques importantes qui doivent être mises en place pour l’internationalisation. Le plus important est que le gouvernement du pays émetteur n’impose aucune restriction à l’achat ou à la vente de cette devise par quelque entité que ce soit.
Deuxièmement, les exportateurs, qu’ils proviennent du pays concerné ou d’autres, doivent être en mesure de facturer leurs exportations dans cette devise – par exemple, en 2007, 72% des exportations asiatiques vers le Japon étaient libellées en dollars américains (USD) plutôt qu’en les exportateurs. ‘monnaies nationales ou yen japonais (JPY). Bien sûr, de nombreux produits sont également évalués à l’échelle internationale en dollars.
Troisièmement, un éventail d’entités, y compris des entreprises privées et officielles et des banques ainsi que des particuliers, devraient être en mesure de détenir les montants qu’ils souhaitent. Si les banques centrales étrangères en détiennent suffisamment, la monnaie deviendra une monnaie de réserve. La monnaie de réserve la plus dominante est l’USD, l’ euro (EUR) et le yen japonais étant éloignés en second et troisième.
Enfin, les entreprises et institutions tant nationales qu’étrangères devraient être en mesure d’émettre des instruments négociables dans la monnaie de ce pays, quel que soit le lieu d’émission. Par exemple, une euro – obligation peut être vendue par un marché émergent à des investisseurs européens mais être libellée en USD; ou une société américaine peut émettre une obligation en dollars en Asie.
Avantages de l’internationalisation des devises
Il y a un certain nombre d’avantages pour un pays dont la monnaie est internationalisée. Il offre plus de certitude aux résidents, qui peuvent libeller les transactions étrangères dans leur monnaie nationale. Ils peuvent également emprunter sur les marchés étrangers sans encourir de risque de change, ce qui leur permet potentiellement de trouver des financements moins chers.
En général, la demande soutenue de la monnaie devrait freiner les taux d’intérêt et contribuer ainsi à réduire le coût intérieur du capital. Alors qu’un coût potentiel de l’internationalisation pourrait avoir des effets déstabilisants si une perte de confiance étrangère conduisait à une liquidation des actifs libellés dans la devise, la plupart des principales devises ont d’importants marchés de la dette intérieure qui pourraient agir comme un amortisseur dans un tel scénario..