Pétroliers: le métier de transporter du pétrole
Au cours des 18 derniers mois, la surproduction de pétrole brut a entraîné une baisse des prix du pétrole. Les nations et les entreprises ont utilisé ces bas prix historiques comme une occasion de stocker du pétrole. Une industrie qui pourrait profiter de cette tendance est celle des pétroliers. Les pétroliers de brut sont des navires de transport qui transportent des volumes en vrac de pétrole brut de l’installation d’extraction de pétrole à la raffinerie.
Cet article explore le secteur des pétroliers de pétrole brut, son fonctionnement, sa dépendance vis-à-vis des prix et de l’approvisionnement en pétrole et de quelques stocks de sociétés dans ce secteur.
Comment fonctionne l’activité des pétroliers?
Un pétrolier brut est un pétrolier construit spécifiquement pour le transport de pétrole brut (par opposition au pétrole raffiné). L’entreprise propriétaire du pétrolier loue le navire dans le cadre d’un contrat compliqué à des négociants pétroliers, des raffineurs de pétrole, des sociétés chimiques ou d’autres utilisateurs tels que des entrepreneurs représentant des gouvernements, des consortiums ou des entreprises. Les conditions du contrat varient en fonction de la durée du bail, de la quantité d’huile à transporter et de l’itinéraire de transport. Le contrat comprend également des détails sur les personnes qui supporteront les dépenses opérationnelles telles que les frais de carburant, les paiements de l’équipage et l’assurance.
Les contrats à long terme qui s’étalent sur plusieurs mois, voire plusieurs années, sont assez courants. Selon la taille, la capacité et les dépenses opérationnelles, il est courant que les très grands transporteurs de brut (VLCC) et les très grands transporteurs de brut (ULCC) génèrent des bénéfices quotidiens de 100 000 $ ou plus pour leurs propriétaires.
Facteurs ayant un impact sur l’activité des pétroliers
Une offre excédentaire dans la production de pétrole brut entraîne une baisse des prix du pétrole. Les pays consommateurs d’énergie peuvent profiter de l’occasion pour stocker des millions de barils de pétrole à des prix inférieurs. Il en résulte une forte demande et un mouvement massif de pétrole brut des points d’extraction de pétrole brut vers les raffineries, ce qui est bon pour le secteur des pétroliers.
Parallèlement à l’approvisionnement en pétrole, les développements géopolitiques jouent également un rôle important dans le secteur des pétroliers. Par exemple, à mesure que l’Iran sortira des sanctions internationales, il devrait augmenter sa production et ses exportations de pétrole pour correspondre à ses niveaux de pré-sanction. Les économies asiatiques comme la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud importent actuellement une part importante de pétrole brut du bassin atlantique. Une fois que le pétrole iranien sera disponible, les économies asiatiques expédieront probablement de l’Iran géographiquement plus proche. Les pétroliers bénéficieront d’un volume de transport plus important une fois que l’Iran commencera à exporter plus de pétrole (et des revenus plus élevés). Mais la diminution de la distance parcourue annulera bon nombre de ces gains.
Une offre excédentaire de pétrole brut entraîne également une baisse du coût du carburant pour faire fonctionner les navires. Ce coût du carburant, communément appelé prix de soute ou prix du carburant pour navire, est fortement corrélé aux prix du pétrole brut. Dans un contexte de baisse des prix du pétrole, CNBC rapporte que «le coût quotidien moyen du carburant pour faire fonctionner un VLCC est passé de plus de 75 000 $ à moins de 18 000 $.»
Bien que cette baisse des prix du pétrole aide les pétroliers à réduire leurs coûts d’exploitation, les avantages sont souvent annulés dans les négociations contractuelles avec les clients. Lorsque les coûts d’exploitation sont faibles, les clients peuvent choisir d’assumer tous les coûts d’exploitation, ce qui supprime la possibilité de baliser les services.
En outre, la concurrence entre les différents centres de ravitaillement situés à travers le monde a également un impact sur les prix du carburant des navires et donc sur les revenus des pétroliers. Par exemple, en raison de la concurrence croissante de Rotterdam, le port russe de Saint-Pétersbourg a été contraint de baisser récemment ses prix de carburant. Les pétroliers bénéficient de ces baisses, mais la majorité de ces avantages sont répercutés sur les clients finaux.
L’impact des produits raffinés joue également un rôle indirect dans l’activité des pétroliers. Le processus de raffinage prend du pétrole brut comme intrant et produit du pétrole raffiné prêt à être consommé. Selon le type de pétrole brut raffiné, le processus crée également des sous-produits vendables comme le naphta, les oléfines, l’asphalte, les lubrifiants et le kérosène. Différents types de pétrole brut seront souvent acheminés vers des raffineries dans des pays où il existe également une demande pour le sous-produit ou le produit final. Par exemple, le kérosène est largement utilisé en Inde comme carburant. Le pétrole brut du Moyen-Orient est particulièrement adapté à la création de kérosène. Une augmentation de la demande de kérosène en Inde se traduira par une demande accrue de transport de pétrole brut du Moyen-Orient vers les raffineries indiennes.
Les autres dépenses et risques dans le secteur des pétroliers comprennent des routes à risque où les pirates peuvent saisir le pétrolier et exiger une rançon et des dommages dus à des accidents ou à des intempéries. L’assurance contre de tels incidents est un coût opérationnel important pour les pétroliers.
Sociétés de pétroliers de brut cotées
Certaines sociétés de pétroliers de pétrole brut bien connues et cotées en bourse comprennent Frontline Ltd ( FRO ), Teekay Tankers Ltd ( TNK ), Tsakos Energy Navigation ( TNP ), Nordic American Tankers ( NAT ), DHT Holdings (DHT) et Euronav NV ( EURN ). (Pour en savoir plus, voir «Vous cherchez à investir dans des pétroliers? Essayez ces 3 actions»).
Jetons un coup d’œil sur les performances de plusieurs entreprises pétrolières au cours de la dernière année. Dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir que les rendements varient de 5,5% à 61%.
La performance à long terme de ces mêmes entreprises n’a pas été excellente. Sur une période de 10 ans, presque toutes les entreprises ont rapporté des pertes de l’ordre de 50 à 95%.
La ligne de fond
L’évaluation des sociétés pétrolières de pétrole brut et de l’industrie dans son ensemble est complexe. Le marché global des pétroliers de pétrole brut est très dynamique et les facteurs déterminants changent radicalement en raison des développements locaux et mondiaux. La performance à long terme des sociétés pétrolières de pétrole brut pourrait afficher des rendements décevants. Cependant, compte tenu des crêtes et des creux sporadiques et multiples, il existe de nombreuses opportunités pour le trading à court terme. Les investisseurs ordinaires jouant sur ces actions devraient suivre de près les développements régionaux, mondiaux et géopolitiques du pétrole, car ceux-ci auront un impact sur les évaluations à court terme des sociétés pétrolières.