Boum de conglomérat
Qu’est-ce que le boom des conglomérats?
Le boom des conglomérats a été une période de croissance rapide du nombre de conglomérats, ou de grandes entreprises composées de nombreuses entreprises couvrant de multiples domaines ou industries souvent indépendants. Le boom de la formation de conglomérats s’est produit dans la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale, en partie grâce aux faibles taux d’intérêt qui ont aidé à financer les rachats par emprunt.
Une série de vents favorables économiques se sont réunis pour créer un environnement qui a soutenu une classe moyenne florissante. Le boom des conglomérats coïncidait avec la période désormais considérée comme l’âge d’or du capitalisme.
Points clés à retenir
- Le boom des conglomérats fait référence à une période de l’économie américaine, au cours des années 1960, au cours de laquelle de grandes entreprises ont racheté plusieurs entreprises dans des domaines multiples ou non liés.
- Les faibles taux d’intérêt et la volatilité du marché boursier ont été les principales raisons d’un boom des conglomérats.
- Les taux d’intérêt élevés et la réactivité ont mis fin à l’ère des conglomérats dans l’économie américaine.
Comprendre le boom des conglomérats
Le boom des conglomérats s’est produit dans les années 1960 grâce à des taux d’intérêt bas et à un marché qui oscillait entre haussier et baissier, offrant de bonnes opportunités de rachat pour les entreprises acquéreuses.
Origine du boom des conglomérats
Le déclencheur du boom des conglomérats a été la loi Celler-Dekefauver de 1950, qui interdisait aux entreprises de se développer grâce aux acquisitions de leurs concurrents ou fournisseurs. Par conséquent, les organisations ont commencé à chercher ailleurs pour la croissance et ont acquis des entreprises dans des domaines non liés.
Ces sociétés ont été présentées sous la forme d’un modèle d’entreprise en tant que portefeuille. Cependant, lorsque les taux d’intérêt ont recommencé à augmenter dans les années 1970, bon nombre des plus grands conglomérats ont été contraints de se séparer ou de vendre la plupart des entreprises qu’ils avaient acquises, en particulier lorsqu’ils ne l’avaient fait que pour obtenir plus de prêts et n’avaient pas réussi à le faire. augmenter l’efficacité des entreprises qu’ils avaient absorbées.
La Federal Trade Commission s’est également préoccupée du pouvoir exercé par les conglomérats et a commencé à enquêter sur leurs livres comptables, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à se séparer. Cela a été accompagné par la popularité des prises de contrôle «éclatées» après l’arrivée au pouvoir de Ronald Reagan. Les financiers ont acheté de grands conglomérats et ont vendu leurs éléments constitutifs dans un but lucratif.
Certains conglomérats ont tenu bon et ils ont prouvé que les conglomérats peuvent être avantageux, surtout s’ils sont bien diversifiés. Par exemple, Berkshire Hathaway est une société holding de conglomérat qui fonctionne avec beaucoup de succès depuis des années.
Les formes de conglomérat aujourd’hui
Aujourd’hui, en particulier dans les économies avancées comme les États-Unis, le pouvoir de négociation des formes de conglomérat est dépassé par les progrès des marchés financiers. Par exemple, de nombreuses entreprises privées monolines ont accès aux mêmes niveaux de capital, sinon plus, que même les plus grands conglomérats d’antan.
En tant que telle, en tant que stratégie d’entreprise ou de croissance, devenir un conglomérat n’offre pas les mêmes économies d’échelle qu’autrefois. En fait, il n’est pas rare que les gens se réfèrent au marché privé comme au nouveau marché public: pour lever des capitaux importants, une entreprise n’a tout simplement plus besoin d’être cotée en bourse. La montée en puissance du capital-risque et du capital-investissement a joué un rôle important dans ce changement.
De plus, de nombreuses entreprises préfèrent aujourd’hui se spécialiser dans ce qu’elles connaissent le mieux, tout en louant, en octroyant des licences ou en s’associant à d’autres entreprises complémentaires. Cela a réduit les économies d’échelle opérationnelles, autrefois sacrées, censées se répandre dans tous les conglomérats.
Exemple de boom de conglomérat
Ling-Temco-Vought (LTV) était un conglomérat qui a atteint sa majorité pendant le boom des années 1960. La société basée à Dallas a commencé sa vie en tant qu’entreprise de sous-traitance électrique en 1947 fondée par l’entrepreneur James Ling.
Ancien de la Marine, Ling avait le flair du risque. En 1959, il rachète Altec Electronics, un fabricant de systèmes stéréo, et le poursuit en acquérant Temco Aircraft, une société de missiles. En 1960, LTV était devenue la quatorzième plus grande entreprise industrielle des États-Unis. Les acquisitions ultérieures de la société étaient un ensemble diversifié et comprenaient une société pharmaceutique, une société de fils et câbles et une société d’articles de sport.
La valorisation des actions de la société a atteint de nouveaux sommets, permettant à Ling de puiser davantage dans le capital pour d’autres acquisitions. « Il est théoriquement possible que l’ensemble des États-Unis devienne un vaste conglomérat présidé par M. James L. Ling », a déclaré le Saturday Evening Post en 1968. Les entreprises de Ling ont produit des revenus grâce à des pratiques comptables intelligentes, mais pas de profits.
Mais le château de cartes s’est rapidement démêlé. Le ministère de la Justice a sévi contre LTV après son acquisition d’une société sidérurgique. Le cours de son action est passé de 169 $ en 1967 à 4,25 $ en 1970, lorsque James Ling a été évincé de la société qu’il avait fondée. LTV a survécu sous une forme ou une autre dans les années 1980, vendant ses actifs et se rebaptisant en tant qu’entreprise sidérurgique. Finalement, LTV a fermé ses portes en 2000.