Clinton Bond
Qu’est-ce que Clinton Bond?
Une obligation Clinton est un terme d’argot désignant un investissement dans la dette dont on dit qu’il n’a aucun principal, aucun intérêt et aucune valeur à l’échéance. C’est une référence désobligeante aux politiques de taux d’intérêt du président Bill Clinton qui ont fait perdre des milliards de dollars aux détenteurs d’obligations au début de sa présidence.
Points clés à retenir
- L’obligation de Clinton est un terme d’argot pour un investissement de dette qui est censé avoir aucun principal, aucun intérêt et aucune valeur à l’échéance.
- L’obligation Clinton est une référence désobligeante aux politiques de taux d’intérêt du président Bill Clinton qui ont vu les obligataires perdre des milliards de dollars au début de sa présidence.
- L’histoire montre que les politiques de l’administration Clinton ont en fait apaisé le marché obligataire plutôt que de l’inciter comme le terme Clinton le sous-entend.
Comprendre Clinton Bond
Les craintes d’inflation ont nui aux obligations – les transformant en obligations Clinton – au début du premier mandat du président, entraînant une augmentation temporaire des rendements. Ces craintes n’étaient cependant pas fondées, Clinton ayant choisi d’équilibrer le budget au lieu d’augmenter le déficit fédéral, permettant ainsi aux prix des obligations de se redresser. En effet, l’inflation – l’un des plus grands risques pour les obligations – est restée sous contrôle pendant la plupart des deux mandats de Clinton, augmentant de près de 4,0% en 1999 et 2000 alors que les prix des actifs grimpaient.
Les perceptions négatives de la capacité de l’ancien président Clinton à gérer l’économie ont formé la base de ce type d’obligation. Les obligations Clinton sont également connues sous le nom de «obligations Quayle», du nom de l’ancien vice-président Dan Quayle. Ce terme d’argot rarement vu est plus souvent utilisé pour faire valoir un point que pour représenter en fait une obligation de marché.
Les taux du Trésor à 10 ans s’établissaient à 6,2% lorsque Clinton a terminé son premier mois au pouvoir en janvier 1993. Les rendements ont initialement baissé, tombant aussi bas que 5,3% alors que la nouvelle administration démocrate formait sa politique économique. Cependant, une fois que Clinton a mis en œuvre ses politiques fiscales d’augmentation des impôts et de réduction des dépenses liées aux droits à la fin de 1993, les taux ont commencé à augmenter, atteignant 8,0% en novembre 1994. Les taux d’intérêt et les prix des obligations évoluant dans des directions opposées, les prix des obligations ont chuté. En fait, tel que mesuré par l’ indice Lehman Brothers Aggregate, les obligations ont reculé de 2,9% en 1994, l’une des trois seules pertes de l’année civile pour les titres à revenu fixe depuis 1976.
Raison d’être et idées fausses sur les obligations de Clinton
Les pertes absolues d’obligations sur des périodes de moyen à long terme sont rares et ont causé la consternation des professionnels de la communauté obligataire habitués à un environnement commercial plus convivial. Au cours des 12 années précédentes avant que Clinton ne mette en œuvre son programme de réduction du déficit, la hausse des dépenses et les réductions des taux d’intérêt sous les administrations Reagan et Bush favorables au déficit avaient soutenu un marché haussier pour les obligations. Les rendements du marché obligataire étaient plus restreints sous Clinton, mais cela ne raconte pas toute l’histoire.
Le terme d’obligation Clinton a peut-être atteint son objectif à l’époque, mais un retour sur l’histoire de l’administration Clinton montre que le président a en fait apaisé le marché obligataire plus qu’il ne l’a incité. Plusieurs biographies de Clinton révèlent que le président a freiné ses plans pour une politique budgétaire plus expansionniste afin de maintenir une paix relative avec le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan et le marché obligataire.