À quoi s’attendre à l’examen CFA de niveau III

Points clés à retenir

• L’examen CFA de niveau III est le dernier d’une série de trois examens organisés par le CFA Institute, et il a lieu chaque année en juin.
• Couplé à au moins 48 mois d’expérience de travail pertinente, la réussite du niveau final donne une adhésion à la charte.
• L’examen CFA de niveau III se concentre sur la planification du patrimoine et la gestion de portefeuille, et de nombreuses questions sont posées sous forme de dissertation.
• L’examen est divisé en deux sessions; un le matin et un l’après-midi.
• Le programme est très complet et introduit de nouveaux concepts. Celles-ci incluent la finance comportementale, les concepts de gestion des risques et les outils et techniques de gestion des risques sont également abordés.

L’examen est noté pour 360 points, ce qui correspond à un point par minute.

Programme d’examen

Comme mentionné précédemment, l’examen se concentre sur la gestion de portefeuille et la planification du patrimoine, mais il couvre également sept sujets regroupés en deux autres domaines, à savoir les normes éthiques et professionnelles et les classes d’actifs. Le tableau suivant donne la pondération de ces sujets et des grands domaines de l’examen:

Comme le montre le tableau, l’éthique et les normes professionnelles revêtent autant d’importance qu’aux autres niveaux de l’examen. Les outils d’investissement ne sont pas testés séparément, à l’exception de l’économie, qui fait partie de la section gestion de portefeuille et planification patrimoniale pour le niveau III.

La majorité de l’examen porte sur la gestion de portefeuille et les classes d’actifs dans le contexte du portefeuille.

Normes

Au niveau III, les normes sont principalement constituées du Code d’éthique et des normes mondiales de performance des investissements (GIPS). Les normes représentent 10% (soit 36) des 360 points possibles. La section Code d’éthique sera très probablement un élément défini dans la session de l’après-midi. Cependant, GIPS pourrait être testé soit comme une question à développement dans la session du matin, soit comme un élément défini dans la session de l’après-midi.

Classes d’actifs

L’examen teste vos connaissances sur toutes les principales classes d’actifs, y compris les placements alternatifs, les produits dérivés, les placements en actions et les placements à revenu fixe. Cependant, l’accent est désormais mis sur les aspects de gestion de portefeuille de ces investissements.

Par exemple, une session entière est consacrée à la gestion de portefeuilles actifs et passifs de titres à revenu fixe, couvrant les objectifs d’investissement, l’analyse comparative, l’analyse des rendements, les stratégies d’ immunisation des portefeuilles, l’analyse de la valeur relative, etc. Le programme couvre également les stratégies utilisées sur les marchés internationaux et émergents et la façon dont les dérivés sont utilisés pour gérer les risques de taux d’intérêt et de crédit dans les portefeuilles de titres à revenu fixe.

La deuxième classe d’actifs est constituée des titres de participation, qui sont une composante essentielle de la plupart des portefeuilles d’investissement et cruciale pour le succès du portefeuille. La discussion ici porte sur les stratégies d’investissement en actions, l’évaluation des gestionnaires de fonds d’actions et les indices d’actions. Le programme aborde également les questions de gouvernance d’entreprise liées aux conflits entre gestionnaires et actionnaires qui érodent la valeur et ont un impact direct sur les gestionnaires de portefeuille d’ actions. Enfin, il y a une discussion sur la mesure et la gestion des portefeuilles sur les marchés internationaux et émergents.

La section sur les investissements alternatifs traite principalement des classes d’investissement alternatives et de la manière dont les instruments dérivés tels que les swaps, les futures et les contrats à terme sont utilisés pour gérer certains investissements alternatifs.

Gestion de portefeuille et planification de patrimoine

Cela comprend la plus grande partie de l’examen et représentera au moins 180 points sur les 360 points possibles. Les concepts de gestion de portefeuille domineront les sessions du matin et de l’après-midi. Le programme est très complet et introduit de nouveaux concepts tels que la finance comportementale, qui constitue la base de la prise de décision financière. Les concepts de gestion des risques, couvrant les outils et les techniques de mesure et de gestion des risques, sont également abordés. En dehors de ceux-ci, vous êtes susceptible d’être testé sur des questions liées à la richesse individuelle et institutionnelle.

Le nombre de concepts qui peuvent être testés est limité mais est important. Un de ces concepts importants est l’énoncé de politique de placement et ses composants, qui est hautement testable. L’économie, qui faisait partie des outils d’investissement des niveaux I et II, est incluse dans la gestion de portefeuille de l’examen. D’autres concepts importants sont la gestion des portefeuilles d’investisseurs institutionnels, l’allocation d’actifs, les applications de gestion des risques et l’évaluation de la performance du portefeuille.

Dans la section de gestion de portefeuille, le CFA Institute ne donne aucune indication sur les sujets les plus importants. Cependant, il met à disposition des questions à développement des années précédentes, ce qui peut être très utile pour pratiquer et développer votre stratégie d’examen.