Certificat de dépôt chinois (CDR)

Qu’est-ce qu’un certificat de dépôt chinois (CDR)?

Un certificat de dépôt chinois (CDR) est un type de reçu de dépôt (DR) qui est négocié sur une bourse de valeurs chinoise. En d’autres termes, il fait référence aux actions de sociétés non chinoises qui se négocient en Chine de la même manière que les certificats de dépôt américains (ADR) permettent aux actions de sociétés non américaines de se négocier sur les bourses américaines.

Un récépissé de dépôt est un certificat émis par une banque qui représente des capitaux propres dans des sociétés étrangères. Par conséquent, un CDR est un certificat émis par une banque dépositaire qui représente un pool d’actions étrangères négociées sur les bourses chinoises.

Comprendre les certificats de dépôt chinois (CDR)

Les certificats de dépôt sont originaires des États-Unis dans les années 1920. Dans le cadre d’un système de certificats de dépôt, une partie des actions d’une société est transférée à une banque dépositaire, qui fait office de courtier intermédiaire, qui vend ensuite les actions sur une bourse à l’extérieur du pays.. Si les certificats de dépôt ne sont pas techniquement des actions, ils permettent aux investisseurs de détenir des actions cotées ailleurs via la banque dépositaire.

Les régulateurs chinois ont modelé les CDR sur les certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être négociées sur le marché continental chinois. L’objectif de l’émission de CDR est d’attirer des capitaux sur le marché chinois afin de stimuler l’économie, car les géants chinois de la technologie ont traditionnellement choisi de s’inscrire en dehors de leur marché domestique. L’émission de CDR permet aux investisseurs institutionnels et privés chinois de détenir des actions dans des sociétés étrangères.

Un grand nombre d’entreprises technologiques chinoises ont été cotées à l’étranger dans le passé pour éviter les obstacles juridiques et techniques aux offres publiques initiales (IPO) qu’elles rencontreraient sur le continent, ainsi que pour accéder aux investisseurs internationaux et aux marchés obligataires. Les restrictions de l’introduction en bourse comprennent celles sur les droits de vote pondérés et les exigences obligatoires sur la rentabilité des candidats. En outre, les grandes entreprises chinoises sont souvent constituées en société dans des endroits comme les îles Caïmans pour contourner les exigences chinoises en matière de titres et accéder aux marchés de capitaux étrangers.

Avantages des certificats de dépôt chinois (CDR)

Les CDR permettent aux investisseurs nationaux d’investir dans des entreprises chinoises cotées à l’étranger. La Chine a créé certaines des entreprises technologiques à la croissance la plus rapide au monde; cependant, les investisseurs chinois n’ont pas été en mesure de partager les gains. En outre, le pays manque la croissance future que ces actions gagnent lorsqu’elles sont cotées en devises, de sorte que les CDR offrent un moyen pour que cette croissance revienne en Chine. En fait, l’échelle potentielle d’un marché CDR pourrait dépasser un billion de dollars.

Les règles gouvernementales qui interdisent et limitent sévèrement la propriété étrangère des entreprises locales et les contrôles de capitaux qui interdisent aux citoyens chinois d’acheter des actifs étrangers constituent un problème majeur pour les entreprises technologiques chinoises et les investisseurs. Alors qu’elles ciblent les marchés locaux, les entreprises technologiques chinoises sont  souvent enregistrées en  tant que WFOE (entreprises entièrement étrangères) en Chine. Cette structure leur permet d’accéder aux capitaux étrangers, ce qui est nécessaire pour financer leur croissance intérieure continue et faire des investissements massifs dans la recherche et le développement. Les entreprises technologiques opèrent en Chine par le biais de filiales locales, qui sont liées à leurs propriétaires par le biais d’un ensemble complexe de contrats juridiques.