Rendement cash-on-cash

Qu’est-ce que le rendement cash-on-cash?

Le rendement cash-on-cash est un calcul de base utilisé pour estimer le rendement d’un actif qui génère un revenu. Le rendement en espèces fait également référence au montant total des distributions versées annuellement par une fiducie de revenu en pourcentage de son prix actuel. Le rendement cash-on-cash est une technique de mesure qui peut être utilisée pour comparer différentes fiducies unitaires.

Ce terme est également appelé «retour en espèces».

Comprendre le rendement cash-on-cash

Le rendement cash-on-cash est utile comme estimation initiale du rendement d’un investissement et peut être calculé comme suit:

Rendement cash-on-cash = flux de trésorerie net annuel / capitaux propres investis

Le rendement cash-on-cash présente un certain nombre de limites. La métrique peut surestimer le rendement si une partie de la distribution consiste en un « remboursement de capital (ROC) » plutôt qu’un « rendement du capital investi (ROIC) », comme c’est souvent le cas avec les fiducies de revenu. De plus, en tant que mesure de rendement avant impôt, il ne tient pas compte des impôts.

Par exemple, si un appartement au prix de 200 000 $ génère un revenu locatif mensuel de 1 000 $, le rendement en espèces sur une base annualisée serait de: 6% (1 000 $ * 12/200 000 $ = 0,06).

Dans le contexte des fiducies de revenu, supposons qu’une fiducie dont le prix du marché actuel est de 20 $ verse 2 $ en distributions annuelles, soit 1,50 $ de revenu et 50 cents de RDC. Le rendement cash-on-cash dans ce cas est de 10%; cependant, comme une partie de la distribution consiste en un rendement de ROC, le rendement réel est de 7,5%. La mesure du rendement cash-on-cash surestime le rendement dans ce cas.

Calculs du rendement cash-on-cash et de la valeur immobilière

Alors que le rendement cash-on-cash peut être utilisé dans un certain nombre de circonstances; la métrique est souvent utilisée sur le marché immobilier pour évaluer les propriétés commerciales – en particulier celles qui impliquent des emprunts à long terme. Le rendement cash-on-cash peut également être utilisé pour déterminer si une propriété est sous-évaluée. Lorsque la dette est constatée dans une transaction immobilière (comme c’est généralement le cas), le rendement réel en espèces de l’investissement diffère du retour sur investissement (ROI) standard.

Le rendement cash-on-cash ne comprend aucune appréciation ou dépréciation de l’investissement. Les calculs basés sur le retour sur investissement standard incorporeront le rendement total d’un investissement; d’autre part, le rendement cash-on-cash mesure simplement le rendement de la trésorerie réelle investie.

Contrairement à une distribution mensuelle de coupons, le rendement cash-on-cash n’est pas une dépense pleinement promise. Lors de la prévision, un rendement cash-on-cash ne peut être utilisé que comme une estimation pour évaluer le potentiel futur.

Exemple de rendement cash-on-cash

Supposons qu’une société immobilière achète un immeuble pour 500 000 $. Il dépense 100 000 $ supplémentaires pour les réparations du bâtiment. Pour financer son achat, la société verse un acompte de 100 000 $ et contracte un emprunt de 400 000 $ avec des versements hypothécaires annuels de 20 000 $. La société gagne 50 000 $ en revenus locatifs au cours de la première année.

Le calcul de son rendement cash-on-cash commence par les flux de trésorerie. Le flux de trésorerie de l’entreprise est de 50 000 $ – 20 000 $ = 30 000 $. Le montant total investi dans l’immeuble est de 220 000 $ = 100 000 $ (acompte) + 100 000 $ (réparations de l’immeuble) + 20 000 $ (versement hypothécaire). Le rendement en espèces de l’immeuble est de 13,6% (30 000 $ / 220 000 $).