Rationnement du capital

Qu’est-ce que le rationnement du capital?

Le rationnement du capital est l’acte de restreindre le montant des nouveaux investissements ou projets entrepris par une entreprise. Ceci est accompli en imposant un coût du capital plus élevé pour la considération d’investissement ou en fixant un plafond sur des portions spécifiques d’un budget.

Les entreprises peuvent vouloir mettre en œuvre le rationnement du capital dans les situations où les rendements passés d’un investissement étaient inférieurs aux attentes.

Comprendre le rationnement du capital

De manière générale, le rationnement est la pratique consistant à contrôler la distribution ou la consommation d’un bien ou d’un service afin de faire face à la  rareté.

Le rationnement du capital est essentiellement une approche de gestion pour allouer les fonds disponibles à de multiples opportunités d’investissement, augmentant ainsi le résultat net d’une entreprise. L’entreprise accepte la combinaison de projets avec la valeur actuelle nette totale (VAN) la plus élevée. L’objectif numéro un du rationnement du capital est de s’assurer qu’une entreprise ne surinvestit pas trop dans les actifs. Sans un rationnement adéquat, une entreprise peut commencer à réaliser des retours sur investissement de moins en moins bas et peut même faire face à une insolvabilité financière.

Deux types de rationnement du capital

En général, il existe deux méthodes principales de rationnement du capital:

1. Le premier type de capital, le rationnement, est appelé «rationnement du capital dur». Cela se produit lorsqu’une entreprise a des problèmes pour lever des fonds supplémentaires, que ce soit par le biais de capitaux propres ou de dettes. Le rationnement découle d’un besoin extérieur de réduire les dépenses et peut conduire à une pénurie de capitaux pour financer de futurs projets.
2. Le deuxième type de rationnement est appelé «rationnement du capital souple» ou rationnement interne. Ce type de rationnement résulte des politiques internes d’une entreprise. Une entreprise économiquement prudente, par exemple, peut avoir un rendement élevé du capital requis pour accepter un projet, s’imposant elle-même son propre rationnement du capital.

Exemples de rationnement du capital

Par exemple, supposons qu’ABC Corp. ait un coût du capital de 10% mais que l’entreprise ait entrepris trop de projets, dont beaucoup sont incomplets. Cela fait chuter le retour sur investissement réel de l’entreprise bien en dessous du niveau de 10%. En conséquence, la direction décide de plafonner le nombre de nouveaux projets en portant le coût du capital de ces nouveaux projets à 15%. Commencer moins de nouveaux projets donnerait à l’entreprise plus de temps et de ressources pour mener à bien les projets existants.

Le rationnement du capital affecte le résultat net d’une entreprise et dicte le montant qu’elle peut verser en dividendes et récompenser les actionnaires. En utilisant un exemple concret, Cummins, Inc., une société cotée en bourse qui fournit des moteurs au gaz naturel et des technologies connexes, doit être très consciente de son rationnement du capital et de la façon dont il affecte le cours de son action. Depuis mars 2016, le conseil d’administration de la société a décidé d’allouer son capital de manière à offrir aux investisseurs un rendement de dividende proche de 4%.

L’entreprise a rationné son capital afin que ses investissements existants lui permettent de verser des dividendes croissants à ses actionnaires sur le long terme. Cependant, les actionnaires s’attendent à une augmentation des versements de dividendes, et toute réduction des dividendes peut nuire au cours de son action. Par conséquent, l’entreprise doit rationner son capital et investir dans des projets de manière efficace, ce qui lui permet d’augmenter son résultat net, ce qui lui permet soit d’augmenter son rendement en dividendes, soit d’augmenter son dividende réel par action.