Piscine aveugle

Qu’est-ce qu’une piscine aveugle?

Un pool aveugle est un programme de participation directe ou une société en commandite qui n’a pas d’objectif d’investissement déclaré pour les fonds levés auprès des investisseurs. Dans un pool aveugle, l’argent est collecté auprès des investisseurs, généralement sur la base de la reconnaissance du nom d’un individu ou d’une entreprise en particulier. Ils sont généralement gérés par un commandité qui dispose d’un large pouvoir discrétionnaire pour effectuer des investissements. Un pool aveugle peut avoir des objectifs généraux, tels que la croissance ou le revenu, ou se concentrer sur un secteur ou un actif spécifique. Il y a généralement peu de restrictions ou de garde-fous en place pour la sécurité des investisseurs. Les pools aveugles sont également appelés «souscription de chèques en blanc» ou «offre de chèques en blanc».

Comprendre les pools aveugles

La flexibilité accordée aux pools aveugles leur donne un avantage sur les fonds traditionnels, qui ont tendance à utiliser des règles auto-imposées régissant les investissements. Par exemple, une fiducie de placement immobilier (FPI) doit encore investir dans la propriété, même si le marché des bureaux ou d’autres propriétés commerciales est en train de s’effondrer. Cela garantirait quasiment une performance médiocre à court terme. En revanche, un pool aveugle aurait la capacité d’aller ailleurs pour trouver de meilleures opportunités. Souvent, les seuls critères placés sur un investissement en pool aveugle seront les paramètres de performance financière.

Une utilisation potentielle d’un véhicule de pool aveugle est de fournir un financement pour l’acquisition d’entreprises privées afin de les rendre publiques en dehors des réglementations traditionnelles et du processus d’enregistrement. Les pools aveugles sont couramment utilisés dans les investissements énergétiques (puits de pétrole et de gaz) et dans l’immobilier ( FPI non négociées ), ainsi que dans certains autres actifs. Certaines des sociétés de Wall Street les plus importantes et les plus respectées ont souscrit des pools aveugles. Cependant, cet appui mis à part, les investisseurs doivent être très prudents vis-à-vis de tout investissement sans objectif déclaré en raison du risque supplémentaire.

L’histoire des piscines aveugles

Les pools aveugles sont souvent le produit de reprises de marché à un stade avancé, lorsque les investisseurs et les financiers ont tendance à devenir plus avides que prudents et à renoncer à une diligence raisonnable appropriée. Ils sont devenus populaires dans les années 1980 et 1990 aux côtés du capital-risque et des investissements providentiels, mais de nombreuses transactions frauduleuses impliquant des pools aveugles leur ont donné une mauvaise réputation. Parfois, ces pools sont créés et dissous plus tard sans faire un seul investissement – bien que les gérants ou les associés commandités s’en tirent toujours avec des honoraires élevés. Certaines personnes utilisent également le terme «pool aveugle» pour décrire des entreprises qui manquent de transparence ou qui fournissent peu d’informations aux actionnaires.

En raison de la stigmatisation autour des pools aveugles, de nouvelles variations avec des paramètres légèrement plus définis sont apparues. Les sociétés d’acquisition à vocation spéciale, par exemple, sont essentiellement des pools aveugles avec des contrôles plus stricts.

Comment évaluer les pools aveugles

Les pools aveugles ne sont généralement pas destinés à l’investisseur ordinaire, mais même les investisseurs institutionnels peuvent avoir du mal à les évaluer correctement. La première étape de l’évaluation d’un pool aveugle consiste à examiner son prospectus, sa note d’offre ou sa note de placement privé, qui sont généralement de longs documents juridiques décrivant dans quoi le fonds peut investir et dans quelle mesure le gestionnaire est autorisé. En tant que tel, portez une attention particulière aux petits caractères et aux divulgations.

Étant donné que les pools aveugles sont si libres en ce qui concerne ce dans quoi ils peuvent investir, il peut être difficile de les évaluer au sens de comparables. Il existe cependant quelques techniques:

• Passez en revue les performances passées du commandité. Regardez les rendements passés pour essayer d’avoir une image de leur processus d’investissement et voir s’il est reproductible.
• Affichez des transactions spécifiques pour voir si elles sont similaires à l’opportunité actuelle. La performance était-elle bonne dans tous les domaines ou dépendait-elle de quelques grands gagnants?
• Le commandité a-t-il de bonnes relations d’affaires auxquelles faire appel pour des idées et des conseils?
• Comment le gestionnaire de fonds est-il rémunéré? (Ils peuvent être incités à prendre trop de risques).