Évaluation sans arbitrage
Qu’est-ce qu’une évaluation sans arbitrage?
Une évaluation sans arbitrage consiste à évaluer un actif sans prendre en compte les prix des dérivés ou des prix de marché alternatifs. L’arbitrage consiste à acheter et vendre le même titre, la même marchandise, la même devise ou tout autre actif sur différents marchés ou via des produits dérivés pour profiter de la différence de prix de ces actifs. Par exemple, acheter une action sur le NYSE et la vendre sur la LSE au Royaume-Uni à un prix plus élevé est un arbitrage.
Points clés à retenir
- L’exploitation des différences de prix sur différents marchés est connue sous le nom d’arbitrage – c’est une caractéristique des affaires et des opérations boursières.
- Une évaluation sans arbitrage consiste à évaluer un actif sans prendre en compte les prix des dérivés ou des prix de marché alternatifs.
- Les bourses et les plates-formes de négociation ne permettent souvent pas de transactions d’arbitrage sans risque et la technologie de l’information a éliminé de nombreux bénéfices d’arbitrage.
- L’arbitrage peut être utilisé sur les produits dérivés, les actions, les matières premières, les coûts de commodité et de nombreux autres types d’actifs liquides.
Comment fonctionne l’évaluation sans arbitrage
L’arbitrage peut considérablement gonfler ou dégonfler le prix réel de l’actif. L’entreprise fait le même travail et a la même structure du capital sous-jacent, la même composition d’actifs, les mêmes flux de trésorerie et toutes les autres mesures, indépendamment de la bourse sur laquelle elle est cotée ou du prix des dérivés. L’évaluation sans arbitrage se produit lorsque les écarts de prix sont supprimés, ce qui permet d’avoir une image plus précise de l’évaluation de l’entreprise basée sur des mesures de performance réelles.
L’évaluation sans arbitrage est utilisée de différentes manières. Premièrement, il peut s’agir du prix futur théorique d’un titre ou d’un produit basé sur la relation entre les prix au comptant, les taux d’intérêt, les frais de portage, les taux de change, les frais de transport, les rendements de commodité, etc. Les frais de port sont simplement le coût de détention des stocks.
Il peut également s’agir du prix au comptant théorique d’un titre ou d’un produit basé sur les taux d’intérêt des prix à terme, les frais de portage, les rendements de commodité, les taux de change, les frais de transport, etc. actif. Un exemple serait de conserver un baril de pétrole plutôt que de conserver un contrat à terme sur le pétrole. Lorsque le prix à terme réel n’est pas égal au prix à terme théorique, des bénéfices d’ arbitrage peuvent être réalisés.
L’arbitrage est plus utile pour les traders que pour les investisseurs.
Considérations particulières
Transactions cash and carry, reverse transactions cash and carry, et rouler dollar métiers sont tous des exemples de transactions faites par les commerçants d’arbitrage lorsque les prix théoriques et réels sortir de la ligne. Une transaction cash-and-carry exploite la différence de prix entre un actif sous-jacent et son dérivé. Bien sûr, la mise en place et l’exécution de tels métiers est complexe.
Pour que le commerce soit vraiment sans risque, les variables doivent être connues avec certitude et les coûts de transaction doivent être pris en compte. La plupart des marchés sont trop efficaces pour permettre des transactions d’arbitrage sans risque, c’est pourquoi il y a souvent une si grande différence dans l’écart acheteur-vendeur. En d’autres termes, la maison gagne toujours.
Exemple d’évaluation sans arbitrage
Alors que les investisseurs à long terme de style Warren Buffett peuvent ne pas être intéressés par les entreprises fortement arbitrées, les traders peuvent utiliser l’arbitrage comme un moyen de gagner de l’argent. Si vous y réfléchissez, c’est l’une des plus anciennes astuces du livre. Les oranges se vendaient pour une prime à New York, car elles ne pouvaient être cultivées qu’en Floride et dans d’autres endroits où le temps le permettait.
Les hommes d’affaires avisés en profiteraient et utiliseraient l’arbitrage pour gagner de l’argent. Dans le même esprit, les commerçants peuvent faire la même chose. Vous pouvez profiter des taux de change, des contrats à terme et de diverses autres formes d’investissement. Les moyens de gagner de l’argent ne manquent pas. Parlons de quelques-uns et de la façon dont l’arbitrage est utilisé.