Investisseurs activistes: une bonne ou une mauvaise chose?
Un actionnaire activiste tente de prendre le contrôle d’une entreprise afin de faire pression sur sa direction pour qu’elle apporte des changements ou pour remplacer sa direction purement et simplement.
L’investisseur milliardaire américain Carl Icahn est un nom bien connu parmi les actionnaires militants. Il est connu pour avoir acheté de grandes quantités d’actions d’une entreprise, puis pour avoir fait pression sur l’entreprise pour qu’elle fasse des changements importants afin d’augmenter la valeur de l’action.
Points clés à retenir
- Les investisseurs activistes peuvent forcer le changement, pour le meilleur ou pour le pire.
- Ils peuvent acheter ou vendre leurs participations sans avertissement, prenant par surprise les petits investisseurs.
- Ils n’ont pas toujours raison.
Cela semble être une bonne chose pour les actionnaires, mais ce n’est pas toujours le cas. Voici quelques avantages et inconvénients potentiels pour les investisseurs individuels d’avoir un investisseur activiste impliqué.
Avantages potentiels de la participation des activistes
Ils attirent l’attention
Un investisseur qui détient quelques centaines voire quelques milliers d’actions n’a pas beaucoup d’attraction avec la direction. Les investisseurs activistes achètent (ou vendent) un pourcentage suffisamment important des actions d’une entreprise pour exiger et attirer l’attention. Ils attirent également une bonne part de l’attention des médias et l’utilisent pour exprimer leurs doléances.
La direction de l’entreprise et son conseil d’administration ne peuvent ignorer un activiste.
Les militants ont le pouvoir de tenir les pieds de la direction sur le feu et d’exiger des résultats. Ils travailleront dur pour améliorer la valeur des parties prenantes.
De nouveaux visages signifient de nouvelles idées
Les investisseurs activistes peuvent avoir de bonnes idées sur la manière dont la direction peut mieux utiliser les actifs de l’entreprise, améliorer ses opérations ou accroître la valeur pour les actionnaires.
La direction peut ou non être réceptive à de telles idées. Cependant, le dialogue pourrait être productif de changements positifs tant pour l’investisseur individuel que pour l’activiste.
La demande d’actions pourrait augmenter
Les militants ont tendance à accumuler un grand pourcentage des actions en circulation d’une entreprise sur une courte période de temps. D’autres vont sauter dans le train en marche dans l’espoir de réaliser un bénéfice net. Cela poussera le cours de l’action à la hausse et, par extension, profitera aux actionnaires ordinaires à court terme.
Ils peuvent obtenir des résultats
Les militants ont généralement des demandes très spécifiques. À titre d’exemple, en 2006, Trian Partners a poussé la chaîne de restauration rapide Wendy’s (NYSE: WEN ) à céder son entreprise de beignets Tim Hortons (NYSE: THI ) pour augmenter la valeur. Certains actionnaires ont adhéré à l’idée et le conseil a accepté. Le spin-off a permis à Wendy’s de se concentrer davantage sur son cœur de métier et sur la concurrence avec ses concurrents, notamment Burger King (NYSE: BKC ) et McDonalds (NYSE: MCD ).
Inconvénients potentiels de la participation des activistes
Ça peut mal finir
Lorsque les militants achètent de gros blocs d’actions, le prix de l’action augmente généralement. Si l’activiste décide qu’il est temps de décharger les actions, il peut chuter rapidement, attrapant les petits investisseurs au dépourvu.
N’oubliez pas que les investisseurs militants agissent dans leur propre intérêt, pas dans le vôtre.
Les militants veillent sur eux-mêmes
Les militants essaient de convaincre les autres actionnaires et les médias d’accepter leur programme, mais en fin de compte, ils recherchent principalement leurs propres intérêts. Il serait sage que les investisseurs, petits et grands, gardent cette possibilité à l’esprit lorsqu’ils écoutent un activiste.
Les militants n’ont pas toujours raison
Beaucoup perçoivent les activistes comme étant plus intelligents que l’investisseur moyen. Ils ont une vaste expérience, d’importants contacts dans l’industrie et un accès à des recherches solides.
Cependant, les militants n’ont pas toujours raison. Leur timing peut être décalé et ils peuvent parfois perdre de l’argent. À d’autres moments, leurs bonnes idées peuvent prendre un temps extrêmement long à se concrétiser. Ils peuvent se permettre d’attendre.
Les investisseurs doivent garder cela à l’esprit lorsqu’ils sont tentés de copier l’action d’achat ou de vente d’un activiste.
Les militants peuvent avoir un horizon d’investissement différent
Les militants peuvent être un groupe inconstant. Ils peuvent s’accrocher à une position et la conserver pendant des années. S’ils ne peuvent pas gagner un siège au conseil d’administration ou persuader l’entreprise d’accepter leurs ordres du jour, ils peuvent se porter caution en un rien de temps.
En bref, il est important de noter que les activistes peuvent avoir un horizon d’investissement très différent de celui de l’investisseur moyen. Et, ils peuvent être beaucoup plus disposés et capables d’accepter une perte sur leurs paris.