La définition du programme de prêt (AMLF)
Qu’est-ce que la facilité de liquidité des fonds du marché monétaire de papier commercial adossé à des actifs?
Le Fonds du marché monétaire du papier commercial adossé à des actifs (AMLF) était un programme de prêt que la Réserve fédérale a créé au plus fort de la crise financière de 2008-2009 afin de fournir de nouveaux financements aux institutions financières américaines. L’AMLF a fourni un financement qui a permis aux institutions financières d’acheter du papier commercial adossé à des actifs auprès de fonds communs de placement du marché monétaire afin d’éviter le défaut de remboursement des investisseurs.
Comprendre la facilité de liquidité des fonds du marché monétaire de papier commercial adossé à des actifs (AMLF)
Le Fonds du marché monétaire de papier commercial adossé à des actifs (AMLF) a commencé ses activités le 22 septembre 2008. Une semaine plus tôt, Lehman Brothers, la quatrième banque d’investissement des États-Unis, a déposé son bilan. L’effondrement de Lehman Brothers a provoqué de graves perturbations sur les marchés du crédit à court terme, alors que les demandes de rachat par les investisseurs ont augmenté. Alors que les marchés monétaires sont généralement considérés comme des placements conservateurs et liquides, ils sont brièvement devenus assez illiquides. Certains fonds du marché monétaire ont temporairement gelé les rachats des investisseurs, ce qui est rare et indique à quel point les marchés ont été secoués.
En réponse, la Réserve fédérale américaine a annoncé qu’elle accorderait des prêts garantis aux institutions de dépôt et aux sociétés de portefeuille bancaires pour les aider à financer leurs achats de papier commercial adossé à des actifs de haute qualité auprès de fonds du marché monétaire, contribuant ainsi à maintenir la solvabilité de ces fonds du marché monétaire au milieu la flambée des rachats. Les intentions de la Réserve fédérale avec l’AMLF étaient d’aider à stabiliser les sorties des fonds monétaires et également d’améliorer la liquidité sur le marché des papiers commerciaux adossés à des actifs, ainsi que sur les marchés monétaires plus généralement. On espère que cela empêcherait les fonds de liquider d’autres actifs, ce qui ferait encore baisser les prix des actifs et contribuerait peut-être à l’aggravation de la crise financière.
Histoire de l’AMLF
La Réserve fédérale avait le pouvoir de mettre en œuvre le programme AMLF en raison de l’article 13 (3) de la Federal Reserve Act. Cette section permet au Federal Reserve Board, dans des circonstances inhabituelles et urgentes, d’accorder des crédits à des particuliers, des partenariats et des sociétés qui sont autrement incapables d’obtenir des accommodements de crédit adéquats.
L’AMLF a prêté 150 milliards de dollars au cours de ses 10 premiers jours. Pour participer, les institutions financières devaient prouver qu’elles subissaient de graves sorties de fonds. Deux banques, JP Morgan Chase et State Street Bank and Trust Company, représentaient plus de 90% des emprunts de l’AMLF.
L’AMLF a fermé ses portes le 1er février 2010. Au cours de la vie du programme, elle a prêté un total de 217 milliards de dollars. Tous les prêts consentis dans le cadre du programme ont été remboursés intégralement, avec intérêts.