Contrat de souscription
Qu’est-ce qu’une convention de souscription?
Une convention de prise ferme est un contrat entre un groupe de banquiers d’investissement qui forment un groupe ou un syndicat de souscription et la société émettrice d’une nouvelle émission de titres.
Le but de l’accord de souscription est de s’assurer que tous les acteurs comprennent leur responsabilité dans le processus, minimisant ainsi les conflits potentiels. Le contrat de souscription est également appelé contrat de souscription.
Points clés à retenir
- Une convention de prise ferme est conclue entre un syndicat de banquiers d’investissement qui forment un groupe de souscription et la société émettrice d’une nouvelle émission de titres.
- L’accord garantit que toutes les personnes impliquées comprennent leur responsabilité dans le processus.
- Le contrat décrit l’engagement du groupe de souscription à acheter la nouvelle émission de titres, le prix convenu, le prix de revente initial et la date de règlement.
Comprendre les accords de souscription
La convention de souscription peut être considérée comme le contrat entre une société émettrice d’une nouvelle émission de titres et le groupe de souscription qui accepte d’acheter et de revendre l’émission dans un but lucratif.
Comme mentionné ci-dessus, le contrat est généralement conclu entre la société émettrice du nouveau titre et des banquiers d’investissement qui forment un syndicat. Un syndicat est un groupe temporaire de professionnels de la finance formé pour gérer une grande transaction financière qui serait difficile à gérer individuellement.
Le contrat de souscription contient les détails de l’opération, y compris l’engagement du groupe de souscription d’acheter la nouvelle émission de titres, le prix convenu, le prix de revente initial et la date de règlement.
Il existe plusieurs types de contrats de souscription: l’accord d’engagement ferme, l’accord au mieux, l’accord mini-maxi, l’accord tout ou rien et l’accord stand-by.
Types de contrats de prise ferme
Dans le cadre d’une prise ferme par engagement ferme, le souscripteur garantit l’achat de tous les titres proposés à la vente par l’émetteur, qu’il puisse ou non les vendre à des investisseurs. C’est l’accord le plus souhaitable car il garantit immédiatement tout l’argent de l’émetteur. Plus l’offre est demandée, plus elle sera faite sur la base d’un engagement ferme. Dans un engagement ferme, le souscripteur met son propre argent en péril s’il ne peut pas vendre les titres aux investisseurs.
La souscription d’une offre de titres sur la base d’un engagement ferme expose le souscripteur à un risque important. À ce titre, les souscripteurs insistent souvent pour inclure une clause de sortie de marché dans le contrat de souscription. Cette clause libère le souscripteur de son obligation de racheter l’ensemble des titres en cas d’évolution de nature à altérer la qualité des titres. Les mauvaises conditions du marché, cependant, ne sont pas une condition de qualification. Un exemple de cas où une clause de sortie de marché pourrait être invoquée est si l’émetteur était une société de biotechnologie et que la FDA venait de refuser l’approbation du nouveau médicament de la société.
Dans souscription meilleurs efforts accord, les assureurs font de leur mieux pour vendre tous les titres offerts par l’émetteur, mais le souscripteur n’est pas obligé d’acheter les titres pour son propre compte. Plus la demande pour un problème est faible, plus il est probable qu’il soit fait sur la base des meilleurs efforts. Toutes les actions ou obligations faisant l’objet d’une souscription au mieux qui n’ont pas été vendues seront retournées à l’émetteur.
Un contrat de souscription au mieux est principalement utilisé pour la vente de titres à haut risque.
Un accord mini-maxi est un type de souscription au mieux qui ne prend effet qu’après la vente d’ un montant minimum de titres. Une fois le minimum atteint, le souscripteur peut alors vendre les titres jusqu’à concurrence du montant maximum spécifié dans les conditions de l’offre. Tous les fonds collectés auprès des investisseurs sont détenus sous séquestre jusqu’à ce que la souscription soit terminée. Si le montant minimum de titres spécifié par l’offre ne peut être atteint, l’offre est annulée et les fonds des investisseurs leur sont restitués.
Avec une prise ferme totale ou nulle, l’émetteur détermine qu’il doit recevoir le produit de la vente de tous les titres. Les fonds des investisseurs sont détenus sous séquestre jusqu’à ce que tous les titres soient vendus. Si tous les titres sont vendus, le produit est remis à l’émetteur. Si tous les titres ne sont pas vendus, l’émission est annulée et les fonds des investisseurs leur sont restitués.
Une convention de prise ferme de soutien est utilisée en conjonction avec une offre de droits préférentiels. Toutes les souscriptions en attente sont effectuées sur la base d’un engagement ferme. Le souscripteur de réserve accepte d’acheter toutes les actions que les actionnaires actuels n’achètent pas. Le souscripteur de réserve revendra ensuite les titres au public.