Arrêt soudain
Qu’est-ce qu’un arrêt soudain?
Un arrêt soudain est une réduction brutale des flux nets de capitaux dans une économie. Un arrêt soudain se caractérise par des inversions rapides des flux internationaux de capitaux, des baisses de la production et de la consommation et des corrections des prix des actifs. Un arrêt brutal peut également s’accompagner d’une crise de change ou d’une crise bancaire ou des deux.
Points clés à retenir
- Un arrêt soudain est la réduction brutale des flux de capitaux dans l’économie d’un pays, qui s’accompagne souvent d’une récession économique et de corrections du marché.
- Les arrêts brusques peuvent également être suivis d’une crise monétaire, car les étrangers perdent confiance dans l’économie d’un pays.
- Des arrêts soudains se produisent lorsque les flux de capitaux étrangers cessent de se coupler lorsque les résidents locaux investissent à l’étranger – par conséquent, les économies ouvertes mais petites sont les plus vulnérables.
Comprendre les arrêts soudains
Des arrêts brusques peuvent être déclenchés soit par des investisseurs étrangers lorsqu’ils réduisent ou arrêtent les entrées de capitaux dans une économie, soit par des résidents nationaux lorsqu’ils retirent leur argent de l’économie nationale, entraînant des sorties de capitaux. Étant donné que les arrêts soudains sont généralement précédés de fortes expansions qui font grimper considérablement les prix des actifs, leur survenue peut avoir un impact très négatif sur l’économie et la faire basculer dans une récession.
Selon l’équation fondamentale de la balance des paiements, les déficits des comptes courants doivent nécessairement être financés par des entrées nettes de capitaux. Si ces entrées de capitaux dépassent de manière significative les montants nécessaires pour financer les déficits des comptes courants d’un pays, les entrées excédentaires serviraient à constituer ses réserves de devises. En cas d’arrêt soudain, ces réserves de devises peuvent être utilisées pour financer le déficit du compte courant.
Dans la pratique, cependant, ces réserves de devises s’avèrent rarement à la hauteur de la tâche, car la plupart des réserves peuvent être utilisées par la banque centrale pour repousser les attaques spéculatives contre la monnaie nationale. En conséquence, le déficit du compte courant se réduit généralement rapidement après un arrêt brutal, car le déficit du compte courant dépend des entrées nettes de capitaux pour le financer. Si une crise monétaire accompagne un arrêt soudain, comme c’est souvent le cas, la dévaluation de la monnaie nationale réduirait davantage le déficit du compte courant car elle stimulerait les exportations et rendrait les importations plus chères.
Recherche sur les arrêts brusques
La genèse du terme arrêt soudain dans le contexte économique est généralement attribuée à l’économiste Rudiger Dornbuschet al, auteur d’un article de recherche de 1995 sur l’effondrement du peso mexicain intitulé «Crises et effondrements monétaires». Dornbusch et ses co-auteurs citent l’adage d’un banquier dans le journal: «Ce n’est pas la vitesse qui tue, c’est l’arrêt brutal.
Dans un document de recherche de 2011 sur les arrêts brusques dans 82 pays de 1970 à 2007, les économistes de la Banque mondiale ont trouvé les résultats suivants.
- Les investisseurs mondiaux sont plus susceptibles de se retirer ou d’arrêter d’investir dans des pays dont la base d’exportation est volatile (comme ceux qui disposent de ressources naturelles abondantes) et dont les performances économiques sont médiocres. Des taux de change rigides et une forte intégration avec les marchés financiers rendent ces pays plus vulnérables aux arrêts soudains.
- Les résidents locaux sont plus susceptibles d’investir à l’étranger (ce qui déclenche des sorties de capitaux) en cas d’inflation intérieure élevée et / ou d’importants excédents courants.
- L’ouverture financière rend une économie plus vulnérable aux arrêts brusques causés soit par des investisseurs étrangers, soit par des résidents locaux.