Métriques douces

Que sont les métriques douces?

En finance, le terme «soft metrics» est utilisé pour décrire des indicateurs liés à la valeur ou à la performance d’une entreprise qui s’écartent des paramètres traditionnels «hard» tels que les marges bénéficiaires nettes ou le bénéfice par action (BPA).

Les métriques douces sont généralement utilisées lorsque les métriques matérielles sont difficiles à obtenir. Pendant les périodes d’ exubérance irrationnelle, telles que la bulle Internet qui s’est produite à la fin des années 90, les investisseurs se tournent souvent vers des mesures douces pour justifier la valorisation d’une entreprise. Dans ces cas, les évaluations des entreprises ne seraient généralement pas justifiées sur la base de mesures concrètes.

Comprendre les métriques douces

Parce qu’ils sont destinés à être flexibles et adaptés à l’entreprise en question, il existe une grande variété de mesures logicielles potentielles. En effet, étant donné que les mesures logicielles ne sont pas standardisées et échappent aux restrictions des pratiques comptables généralement reconnues (PCGR), les analystes sont libres de développer de nouvelles mesures logicielles si nécessaire.

Néanmoins, ce que la plupart des mesures douces ont en commun, c’est qu’elles cherchent à évaluer les caractéristiques d’une entreprise qui sont jugées importantes bien qu’elles n’apparaissent pas directement dans les états financiers. Par exemple, une entreprise basée sur Internet peut signaler ses tendances de trafic Web comme une mesure douce, affirmant qu’elle sera en mesure de monétiser cette popularité à l’avenir même si elle ne montre pas de rentabilité aujourd’hui. Dans ce scénario, la société fait valoir que la métrique douce est un indicateur prospectif important, fournissant la preuve que le modèle commercial de l’entreprise est fondamentalement solide.

Du point de vue des investisseurs, il est important de traiter les métriques douces avec une bonne dose de scepticisme. Après tout, comme elles ne sont pas soumises à des directives et des audits clairs, les entreprises disposent d’ une marge considérable pour concevoir leurs mesures logicielles de manière à produire le résultat souhaité. Cela est particulièrement vrai lorsque la métrique en question repose sur des calculs complexes nécessitant plusieurs hypothèses. Dans ces scénarios, même un changement infime des hypothèses pourrait avoir un effet important sur les résultats. Et comme la société peut ne pas être tenue de divulguer la nature de ces hypothèses, les investisseurs peuvent ne pas avoir les moyens de vérifier indépendamment le caractère raisonnable des chiffres présentés.

Exemple réel de métriques douces

XYZ Corporation est une startup prometteuse qui a récemment terminé sa deuxième ronde de collecte de fonds. Les nouveaux investisseurs ont été particulièrement impressionnés par les progrès constants réalisés dans les efforts de développement de produits de XYZ, ce que XYZ a démontré à travers une variété de mesures douces.

Bien que le nouveau cycle de collecte de fonds ait généralement été considéré comme un succès, l’une des sociétés de capital-risque (VC) qui a participé au tout premier cycle de collecte de fonds était visiblement absente du second tour, choisissant plutôt de vendre sa position à une autre société de capital-risque.

Lorsqu’on lui a demandé pourquoi ils avaient choisi de quitter leur poste, la société de capital-risque a répondu qu’elle n’était pas convaincue par les progrès revendiqués par XYZ au motif que la société ne leur avait pas fourni d’explication détaillée sur la façon dont leurs indicateurs logiciels étaient calculés. En l’absence de mesures rigoureuses pour vérifier les progrès de XYZ, la société de capital-risque ne se sentait pas à l’aise de continuer en tant que soutiens de la société.